萬和證券保薦及承銷業(yè)務被暫停三個月 證監(jiān)會：進一步強化投行責任和能力建設

證監(jiān)會10月20日消息，證監(jiān)會近日暫停萬和證券保薦、承銷業(yè)務三個月，并對其總經(jīng)理、內(nèi)核部門負責人、投行部門負責人和相關保薦代表人采取行政監(jiān)管措施。專家認為，暫停業(yè)務資格對投行來說堪稱“頂格處罰”。

記者從證監(jiān)會相關人士了解到，證監(jiān)會還將從定標準明責任、強執(zhí)法促落實、育市場塑自律等多方面著手，進一步強化投行責任和能力建設，同時會同各方面齊抓共管、同向而行、長期不懈，督促投行加快轉(zhuǎn)型，真正適應注冊制改革的要求，為全面實施注冊制保駕護航。

投行業(yè)務內(nèi)部控制不完善

根據(jù)監(jiān)管措施決定書，萬和證券主要的違規(guī)問題是投行業(yè)務內(nèi)部控制不完善，包括內(nèi)控組織架構不健全、內(nèi)控部門履職不到位、未嚴格落實收入遞延支付機制、“三道防線”關鍵節(jié)點把關失效等。

據(jù)了解，此次處罰源起于證監(jiān)會機構部年初組織開展的投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，9月6日證監(jiān)會已公布對其他6家證券公司的處罰情況，對萬和證券的處罰因需履行事先告知程序則于近日公布。

專家認為，暫停業(yè)務資格對投行來說堪稱頂格處罰，對機構和行業(yè)具有巨大震懾力，也引發(fā)了行業(yè)關注。

“全面注冊制環(huán)境下，強化中介機構監(jiān)管的政策信號不斷釋放。今年以來，中介機構頻繁收到監(jiān)管部門罰單，處罰力度不斷加大，體現(xiàn)了監(jiān)管部門的‘零容忍’態(tài)度，對改善資本市場生態(tài)，維護市場秩序，保護投資者權益起到了顯著的積極作用。”海通證券有關負責人表示，海通證券將持續(xù)完善內(nèi)控制度體系、提高行業(yè)理解力和專業(yè)水平，并以科技手段促進執(zhí)業(yè)質(zhì)量提高。

督促投行歸位盡責不放松

此次處罰是投行業(yè)務嚴監(jiān)管的最新案例。縱觀注冊制改革全程，監(jiān)管部門始終緊抓督促投行歸位盡責不放松，從制度規(guī)則、檢查執(zhí)法、市場約束等方面打出了一系列“組合拳”，全面謀劃，多措并舉，逐步構建形成了對投行的行政監(jiān)管與市場約束相輔相成的綜合監(jiān)督制約機制。

海通證券有關負責人舉例，在完善制度機制、著力夯實基礎方面，證監(jiān)會制定《證券公司投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制指引》，要求證券公司建立投行內(nèi)控“三道防線”，完善公司治理和內(nèi)部制衡;修訂《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，推動保薦業(yè)務從核準制到注冊制轉(zhuǎn)型，進一步壓嚴壓實“看門人”責任;制定《關于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務歸位盡責的指導意見》，明確全面督促投行歸位盡責的“路線圖”和“任務表”，保障注冊制平穩(wěn)落地，走深走實……

在強化監(jiān)管執(zhí)法、依法嚴肅問責方面，堅持“四必查、五問責”，自注冊制試點以來，分三次對26家機構實施了投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，并對個案開展專項核查;堅持穿透式監(jiān)管、全鏈條問責，持續(xù)加大處罰力度，2019年以來證監(jiān)會針對投行業(yè)務違規(guī)問題共采取行政監(jiān)管措施333項，涉及162家次機構和361名責任人員，其中5家機構、54名人員被采取暫不受理文件、認定為不適當人選等“資格罰”;堅持回應市場關切、把握監(jiān)管導向，對撤否率高、“一查就撤”等突出問題制定專項整治方案，前期萬和證券等8家機構被納入現(xiàn)場檢查范圍的原因就是撤否率較高。

在完善市場約束、持續(xù)優(yōu)化生態(tài)方面，證監(jiān)會建立投行業(yè)務質(zhì)量評價體系，制定《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法》，統(tǒng)籌考慮內(nèi)部控制和項目質(zhì)量對投行業(yè)務進行全面評價和公示，強化市場聲譽，推動投行主動提升業(yè)務質(zhì)量。

備受關注的是，證監(jiān)會不斷完善證券公司分類評價指標，將IPO項目撤否情況、投價報告估值情況、執(zhí)業(yè)行為情況等納入評價范圍，2023年共有15家證券公司因投行業(yè)務被扣分。

“證監(jiān)會系統(tǒng)針對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機構執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題作出分類處理。在分類評價時，凡投行項目存在較大問題的，分類評價明顯下調(diào)，此舉將進一步壓嚴壓實中介機構責任。”國金證券副總裁任鵬說。

此外，證監(jiān)會還建立完善投行違規(guī)信息公示機制，在證監(jiān)會網(wǎng)站公示行政處罰、行政監(jiān)管措施等問責信息，同時在證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公示保薦代表人的歷史執(zhí)業(yè)記錄。

執(zhí)業(yè)質(zhì)量出現(xiàn)積極變化

專家認為，隨著各項舉措持續(xù)發(fā)力，投行在執(zhí)業(yè)質(zhì)量、行業(yè)生態(tài)等多個方面均出現(xiàn)積極變化，對注冊制改革平穩(wěn)順利實施起到了重要作用。

一方面，機構功能有效發(fā)揮，科技創(chuàng)新型企業(yè)逐步成為保薦上市的主要對象，有效促進了要素資源向科技創(chuàng)新領域聚集。項目質(zhì)量持續(xù)改善，多數(shù)券商能夠按照注冊制要求認真核查，嚴把資本市場“入口關”，券商普遍反映注冊制下工作量大為增加，側(cè)面反映盡職調(diào)查的深度、廣度都在提升。

另一方面，內(nèi)部控制明顯趨嚴，投行基本已經(jīng)全面建立了“三道防線”內(nèi)控體系，發(fā)揮了內(nèi)部監(jiān)督制衡作用，大干快上、帶病闖關的沖動受到遏制，2023年前7個月首發(fā)項目撤否率大幅降低。轉(zhuǎn)型發(fā)展正在加速，多數(shù)券商正逐步適應市場化發(fā)行承銷機制，“新股不敗”怪象被打破，估值定價水平漸趨合理。行業(yè)競爭格局優(yōu)化，優(yōu)勝劣汰的激勵約束機制逐漸顯現(xiàn)，前十大券商的市場占有率超過60%，中小投行積極探索差異化發(fā)展路徑，無序競爭的市場格局明顯改觀。

“監(jiān)管部門加大監(jiān)管問責力度、不斷強化現(xiàn)場檢查、持續(xù)完善現(xiàn)場督導制度、完善投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價體系，投行保薦質(zhì)量有所提高。我們觀察到，‘帶病闖關’心態(tài)已經(jīng)漸趨弱化，各主要券商開始‘苦練內(nèi)功’，不斷完善‘三道防線’建設，立足于切實提高保薦項目執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”任鵬說。

專家表示，投行履職盡責不到位的問題由來已久，涉及方方面面，在注冊制改革時間尚短、市場生態(tài)尚不成熟的背景下，投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量也暴露出了一些問題。對此，記者從證監(jiān)會相關人士了解到，下一步，證監(jiān)會還將從定標準明責任、強執(zhí)法促落實、育市場塑自律等多方面著手，進一步強化投行責任和能力建設，同時會同各方面齊抓共管、同向而行、長期不懈，督促投行加快轉(zhuǎn)型，真正適應注冊制改革的要求，為全面實施注冊制保駕護航。

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