景順長(zhǎng)城四季度策略報(bào)告：經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，指數(shù)大幅下行空間有限

今年下半年以來，A股持續(xù)磨底，高分紅與順周期抗跌性凸顯。進(jìn)入2023年“收官季”，A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)有哪些?哪些板塊值得關(guān)注?日前，景順長(zhǎng)城基金發(fā)布《2023年四季度經(jīng)濟(jì)展望及投資策略報(bào)告》表示，展望四季度，根據(jù)當(dāng)前的估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)情況、政策落地力度以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期來看，市場(chǎng)已較充分反映了悲觀預(yù)期，指數(shù)大幅下行空間相對(duì)較小，積極關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中期關(guān)注科技、高分紅、醫(yī)藥，長(zhǎng)期布局二十大指向的長(zhǎng)期方向，包括高質(zhì)量發(fā)展、安全、民生等領(lǐng)域。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，指數(shù)大幅下行空間有限

回顧上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)在2023年二季度出現(xiàn)超預(yù)期下滑后，三季度初繼續(xù)表現(xiàn)疲弱，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。面對(duì)經(jīng)濟(jì)走弱壓力，相關(guān)會(huì)議和多項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)出臺(tái)，為市場(chǎng)注入信心。景順長(zhǎng)城基金表示，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)初步得到扭轉(zhuǎn)并呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)向上回升的動(dòng)力仍需持續(xù)觀察，需后續(xù)的政策組合拳進(jìn)一步發(fā)力。

資產(chǎn)配置上，景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，當(dāng)下對(duì)權(quán)益市場(chǎng)未來走勢(shì)持較樂觀態(tài)度。報(bào)告指出，從指數(shù)估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、政策落地力度和經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已定價(jià)較多悲觀預(yù)期，指數(shù)大幅下行空間相對(duì)有限，往前看，對(duì)市場(chǎng)保持樂觀和耐心，投資者可積極關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。債市方面，利率債面臨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善、供給增加以及資金面擾動(dòng);信用債三季度以來理財(cái)規(guī)模增速放緩，四季度需求端核心關(guān)注資金面。此外，對(duì)大宗商品市場(chǎng)，四季度持謹(jǐn)慎樂觀看法，具體來看，海外經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于大宗負(fù)面影響有限，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)，疊加一定庫存回補(bǔ)，對(duì)商品市場(chǎng)影響偏正面。

關(guān)注科技、高分紅、醫(yī)藥，跟進(jìn)“二十大”指向趨勢(shì)

隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，景順長(zhǎng)城基金表示，在權(quán)益投資領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注科技、高分紅、醫(yī)藥等投資方向。科技方向，關(guān)注以半導(dǎo)體為代表的人工智能、國(guó)產(chǎn)替代等;其次高分紅方向，在宏觀偏弱、市場(chǎng)不確定性較大的環(huán)境中， 當(dāng)前不少企業(yè)的股息回報(bào)的配置價(jià)值仍較高;醫(yī)藥方向，以醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)為代表已經(jīng)出現(xiàn)中期配置價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì) 長(zhǎng)城 市場(chǎng) 方向