政策包容緩解融資難題 科創(chuàng)板,為創(chuàng)新添動力
近日,中國證監(jiān)會發(fā)布《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》,各項相關工作正有序推進。與此同時,《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等配套規(guī)則正按程序公開征求意見。
科創(chuàng)板對企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展將起到怎樣的作用?對深化資本市場改革而言,科創(chuàng)板又作出了哪些制度創(chuàng)新?記者就這些問題進行了采訪。
更包容——
激發(fā)科技創(chuàng)新活力,助推經(jīng)濟結構轉型升級
“堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求,主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”,科創(chuàng)板這一鮮明定位,透著濃濃的創(chuàng)新味兒。
盡管我國科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn),創(chuàng)新創(chuàng)造能力顯著增強,但是,融資的高山目前仍然是許多中小型科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的一個障礙。新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為,為支持新經(jīng)濟不斷成長,助推經(jīng)濟結構轉型升級,科創(chuàng)板的設立恰逢其時。
對于融資,泰斗微電子科技公司董事長高鋒有著深切體會。這家企業(yè)致力于衛(wèi)星導航芯片設計10余年,常常被資金問題所困擾。“我們一款芯片從研發(fā)到量產(chǎn),至少需要24個月。在這個過程中,通常投入多,營收少,難以確保收支平衡,而獲得信貸支持難度很大。”高鋒說。
許多中小型科創(chuàng)企業(yè)有著類似的遭遇。在發(fā)展初期,科創(chuàng)企業(yè)往往研發(fā)投入高、風險大,而投資周期相對較長,資金回收慢,以致難以獲得機構投資者的青睞。
資金短板,有時讓一些科創(chuàng)企業(yè)眼睜睜看著機遇溜走。飛馳鎂物科技公司首席執(zhí)行官王鋒回憶起往事,依然覺得很無奈。“我們主要做汽車聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化產(chǎn)品和服務。一家跨國車企曾希望和我們成立合資公司,這是實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展難得的機遇。但這個項目需要我們拿出兩億元現(xiàn)金,按照我們當時的融資節(jié)奏和額度,幾乎是不可能的,只能忍痛割愛。” 他說,公司即使某一次成功取得融資,下一回又不知要等多久。另外,融資額度的不足,也難以滿足公司的發(fā)展需求,讓企業(yè)錯過不少跨越式發(fā)展的機會。
針對板塊定位以及科創(chuàng)企業(yè)特點,科創(chuàng)板將大幅提升上市條件的包容度和適應性。在市場和財務條件方面,科創(chuàng)板引入“市值”指標,與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務指標進行組合,設置了5套差異化的上市指標,可以滿足在關鍵領域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景,但財務表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
此外,科創(chuàng)板還允許符合相關要求的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。允許發(fā)行具有特別表決權的類別股份。
中金公司總裁助理王晟認為,科創(chuàng)板的一系列制度創(chuàng)新,對于推動經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要意義。“科創(chuàng)板能夠給成長空間較大的科創(chuàng)企業(yè)提供更好融資支持,更好發(fā)揮資本市場對實體經(jīng)濟尤其是創(chuàng)新型經(jīng)濟的支持作用,有利于實體經(jīng)濟形成以技術創(chuàng)新為引領,以新技術、新業(yè)態(tài)、新模式等為核心的新型生產(chǎn)力。”
科創(chuàng)板讓企業(yè)有了更多期待。高鋒表示,上市條件包容度的提升,能夠幫助科創(chuàng)企業(yè)解決直接融資難題,讓企業(yè)可以投入更多資金、精力用于技術研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)。一些領先的科技創(chuàng)新企業(yè)通過科創(chuàng)板上市后,還能夠通過資源整合,實現(xiàn)更多技術創(chuàng)新。
武漢科技大學教授董登新認為,科創(chuàng)板開創(chuàng)了一個創(chuàng)新型企業(yè)“唱主角”的子市場,它的包容性將極大地激勵創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展,助推科技創(chuàng)新,成為中國經(jīng)濟轉型、產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手。
試驗田——
積累資本市場改革經(jīng)驗
試點注冊制、擴大股票日內漲跌幅、新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制……科創(chuàng)板在制度設計上的諸多突破性創(chuàng)新,讓人印象深刻。
王晟認為,設立科創(chuàng)板并試點注冊制,構建起市場化發(fā)行承銷機制,完善了交易制度,建立起高效的并購重組機制等等,這為我國資本市場的改革提供了“試驗田”,是通過增量試點解決存量問題的一次重大改革。
證監(jiān)會有關負責人介紹,為做好科創(chuàng)板試點注冊制工作,將在五個方面完善資本市場基礎制度:一是構建科創(chuàng)板股票市場化發(fā)行承銷機制;二是進一步強化信息披露監(jiān)管;三是基于科創(chuàng)板上市公司特點和投資者適當性要求,建立更加市場化的交易機制;四是建立更加高效的并購重組機制;五是嚴格實施退市制度。
作為我國多層次資本市場的重要組成部分,科創(chuàng)板對于擴大資本市場服務覆蓋面、增強服務實體經(jīng)濟的能力等方面同樣具有重要作用。王晟說,科創(chuàng)板及試點注冊制當中的有益經(jīng)驗,有助于建立起融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。
“科創(chuàng)板的推出和未來發(fā)展,要關注如何提升吸引力,盡量吸引更多優(yōu)質企業(yè)上市,還要注意培育多層次的投資者群體,提高市場流動性,更好發(fā)揮市場的定價功能。此外,要優(yōu)化和完善市場信用體系管理,持續(xù)提升市場的投資價值。”銀河證券研究所所長鞠厚林認為。
董登新認為,“科創(chuàng)板+注冊制”是一次重大的制度創(chuàng)新與突破,它將創(chuàng)造多個A股市場的“首次”紀錄。這些制度創(chuàng)新將大大提升中國資本市場的活力及韌性,從某種程度上說,“科創(chuàng)板+注冊制”也是A股市場的一場觀念變革。
穩(wěn)運行——
保護好投資者合法權益
要讓科創(chuàng)板平穩(wěn)落地和運行,其中關鍵一環(huán)是加強監(jiān)管,嚴厲打擊欺詐發(fā)行、虛假陳述等違法行為,保護好投資者的合法權益。
針對科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績波動可能較大的特點,科創(chuàng)板將引入投資者適當性制度。投資者需具備相應的投資經(jīng)驗、資金實力、風險承受能力和價值判斷能力。個人投資者參與科創(chuàng)板股票交易,證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬元,并參與證券交易滿24個月。未滿足適當性要求的投資者,可通過購買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。
長遠來看,科創(chuàng)板將有助于增強市場的長期投資吸引力。“科創(chuàng)板調整了漲跌停限制,并通過引入個股期權等金融衍生品,為投資者提供更多交易工具和交易方式,完善整個市場價格發(fā)現(xiàn)功能,有助于提高資本市場交易活躍度。”潘向東說。
“科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場制度優(yōu)化帶來了投資機遇。從投資者的角度看,在判斷成長空間的同時,也應加強對風險因素的分析,尋找適合自己的投資機會,力求長期受益。”鞠厚林說。
“對投資者而言,是機遇也有挑戰(zhàn)。” 王晟認為,隨著我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉變、經(jīng)濟結構調整和增長動力轉換,新經(jīng)濟孕育出的科創(chuàng)企業(yè)正蓬勃發(fā)展,有望給投資者帶來良好回報,形成穩(wěn)定的投資者回報機制,進而促進形成金融和實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。
但科創(chuàng)企業(yè)不同于成熟型企業(yè),經(jīng)營方式及盈利模式等仍需要市場檢驗,具有較高投資風險,對投資者的專業(yè)判斷能力和風險甄別能力提出了更高要求。對此,董登新認為,投資者要增強風險意識,提高“用腳投票”的能力。
證監(jiān)會有關負責人說,科創(chuàng)板的制度設計將發(fā)行人作為信息披露的第一責任人,增強對發(fā)行人的責任約束。同時,有關部門也將暢通投資者維權途徑,加強糾紛調解,以保護好投資者的合法權益。
鏈接
如何在科創(chuàng)板申請上市
一家企業(yè)要在科創(chuàng)板上市,大致要經(jīng)過以下四步流程:
——發(fā)行人申請公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市,應當按照中國證監(jiān)會有關規(guī)定制作注冊申請文件,由保薦人保薦并向交易所申報。交易所收到注冊申請文件后,作出是否受理的決定。
——交易所按照規(guī)定的條件和程序,作出同意或者不同意發(fā)行人股票公開發(fā)行并上市的審核意見。同意發(fā)行人股票公開發(fā)行并上市的,將審核意見、發(fā)行人注冊申請文件及相關審核資料報送中國證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序。
——證監(jiān)會收到交易所報送的審核意見及發(fā)行人注冊申請文件后,依照規(guī)定的發(fā)行條件和信息披露要求,在交易所發(fā)行上市審核工作的基礎上,履行發(fā)行注冊程序,對發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。
——證監(jiān)會同意注冊的決定自作出之日起6個月內有效,發(fā)行人應當在注冊決定有效期內發(fā)行股票,發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇。
未來,上交所將負責科創(chuàng)板發(fā)行上市審核,證監(jiān)會負責科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。證監(jiān)會將加強對上交所審核工作的監(jiān)督,并強化新股發(fā)行上市事前事中事后全過程監(jiān)管。
關鍵詞:
您可能也感興趣:
今日熱點
為您推薦
遼寧實施失業(yè)保險省級統(tǒng)籌 對缺口核定等作出詳細規(guī)定
部分保險公司推出隔離險 理賠卻存在諸多限制
銀保監(jiān)會:商業(yè)健康險產(chǎn)品同質化嚴重,業(yè)務風險也不容忽視
更多
- 西寧加快知識產(chǎn)權強市建設步伐 去年兌現(xiàn)資助資金200萬元
- 無錫錫山區(qū)全面啟動實施“雙招雙引” 引進高端創(chuàng)新資源
- 重慶巴南區(qū)落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略 以科技創(chuàng)新引領五大產(chǎn)業(yè)集...
- 朝陽北票經(jīng)開區(qū)加快推進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展 推動體制機制創(chuàng)新
- 湖北省先進低碳冶金產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新聯(lián)合體組建 打造五千億級產(chǎn)...
- 重慶渝北將優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境 培育打造一批引領型的科創(chuàng)載體
- 南昌經(jīng)開區(qū)高度重視科創(chuàng)平臺的建設工作 大力引進各類創(chuàng)新創(chuàng)...
- 南寧市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力全面激發(fā) 各類創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量居廣西第一
排行
- 玉溪紅塔工業(yè)園區(qū)去年工業(yè)產(chǎn)值增長19.1% 新增“四上”企業(yè)10戶
- 年終獎2022年起并入當年綜合所得計算繳納個稅
- 中國鐵路春運目標順利實現(xiàn),客貨運量同比雙增
- 我國內貿航運企業(yè)聯(lián)手共創(chuàng)港航服務“生態(tài)圈”
- 多家機構預測:2月份CPI同比或仍處于負區(qū)間
- “十四五”期間,中國或將邁入高收入國家行列
- 廣州發(fā)布“國際人才自由港10條”,實施“揭榜掛帥”制
- 國家級經(jīng)開區(qū)再獲利好 利用外資愈趨多元
- 5G時代,該換手機了
- 河北實施農村電網(wǎng)鞏固提升工程,年內完成1000個美麗鄉(xiāng)村電網(wǎng)改造
最近更新
- 支付備付金交存再破歷史最高點 中長期增長態(tài)勢已形成
- 觀典防務即將迎來轉板大考 業(yè)務綜合毛利率較高
- 冰場變成“客流發(fā)動器” 帶動商場的多種業(yè)態(tài)聯(lián)動
- 娃哈哈再推醬酒產(chǎn)品,能否成為創(chuàng)新發(fā)展點?
- 因業(yè)績不佳、規(guī)模過小等原因 開年12只基金相繼清盤
- 湖北經(jīng)濟總量邁上5萬億大臺 科創(chuàng)策源功能明顯提升
- 玉溪紅塔工業(yè)園區(qū)去年工業(yè)產(chǎn)值增長19.1% 新增“四上”企業(yè)10戶
- 首次中成藥集采展開 常備藥、常用藥的價格將更“親民”
- 煤化工上市公司有哪些,2021年煤化工龍頭上市公司名單
- RS485總線的3964(R)協(xié)議設計
- GPS-GPRS定位定向導航系統(tǒng)
- 沖板流量計的安裝和使用
- 智能家居安防系統(tǒng)的設計方案
- 電壓跟隨器電路- -電路中也有跟屁蟲?!
- 通訊行業(yè)股票有哪些?通訊行業(yè)概念股一覽
- 綜合布線系統(tǒng)工程設計
- 粒度測試的基本知識和基本方法
- 延時繼電器工作原理
- 盤點世界頂級五大黑客:個個都是神
- 一種帶隙基準電壓源設計
- 電磁閥工作原理
- 硬盤的工作原理
- 年貨經(jīng)濟再度激活懷柔消費潛力 大型綜合體打造區(qū)域消費新生態(tài)
- 全球最大資管公司黑石已向SEC提交區(qū)塊鏈技術ETF申請
- 2021年飼料概念龍頭上市公司匯總
- USB接口供電不足的解決方法
- 電容原理
- 隔離端子的抗干擾和應用選擇
- SMT技術相關知識簡介
- Atmega8型號細分區(qū)別
今日要聞
- 支付備付金交存再破歷史最高點 中長期增長態(tài)勢已形成
- 觀典防務即將迎來轉板大考 業(yè)務綜合毛利率較高
- 娃哈哈再推醬酒產(chǎn)品,能否成為創(chuàng)新發(fā)展點?
- 因業(yè)績不佳、規(guī)模過小等原因 開年12只基金相繼清盤
- 湖北經(jīng)濟總量邁上5萬億大臺 科創(chuàng)策源功能明顯提升
- 玉溪紅塔工業(yè)園區(qū)去年工業(yè)產(chǎn)值增長19.1% 新增“四上”企業(yè)10戶
- RS485總線的3964(R)協(xié)議設計
- GPS-GPRS定位定向導航系統(tǒng)
- 沖板流量計的安裝和使用
- 智能家居安防系統(tǒng)的設計方案