當(dāng)前通訊！10年期日債拋壓仍待化解 收益率曲線(xiàn)周四趨陡

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長(zhǎng)短期日債收益率周四(3月2日)走勢(shì)分化，中長(zhǎng)端收益率延續(xù)上行，短債表現(xiàn)稍持穩(wěn)。近一個(gè)月，10年期日債收益率大部分時(shí)間都處在0.5%之上，再次突破日本央行為其設(shè)置的新上限，日本國(guó)債市場(chǎng)拋售壓力仍待化解。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)表示，日本YCC政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹形勢(shì)的背離程度日益加劇。因此，植田和男上任后，推動(dòng)日本央行的貨幣政策正?；瘜⒊蔀槭滓蝿?wù)。但植田和男具體會(huì)如何操作，仍需進(jìn)一步研判。

截至3月2日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.506%，上行0.2BP；3年期和5年期日債收益率分別下行0.4BP和0.2BP，報(bào)-0.005%和0.201%。超長(zhǎng)端品種收益率轉(zhuǎn)為上行，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.218%和1.392%，均走高2.9BPs。

日本下議院將于3月9日就日本央行領(lǐng)導(dǎo)層任命進(jìn)行投票。此前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家植田和男正式獲得日本央行行長(zhǎng)提名，有望在2023年4月接替黑田東彥出任日本央行行長(zhǎng)。

自2022年12月日本央行突然調(diào)整收益率曲線(xiàn)控制(YCC)引發(fā)市場(chǎng)驚愕之后，投資者對(duì)日本央行或?qū)⒅鸩酵顺龀?jí)寬松貨幣政策的猜測(cè)始終存在。如植田和男成為日本央行行長(zhǎng)，這將是黑田東彥推出激進(jìn)的貨幣寬松政策后，日本央行行長(zhǎng)10年來(lái)首次換人。

植田和男若成功當(dāng)選，4月9日他將正式接替黑田東彥擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)，4月28日將是其就任行長(zhǎng)后的首次貨幣政策會(huì)議，而3月10日貨幣政策會(huì)議將成為黑田東彥參加的最后一次貨幣政策會(huì)議。投資者可以從3月和4月的議息例會(huì)中，研判日本央行就未來(lái)貨幣政策走向給出的最新信號(hào)。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，植田和男成為新行長(zhǎng)變數(shù)不大，但對(duì)其就任后日本貨幣政策走向何方存在爭(zhēng)議。目前來(lái)看，植田和男上任后，日本央行貨幣政策或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)仍舊維持寬松，但其立場(chǎng)可能會(huì)更趨中立。

稍早，日本央行審議委員高田創(chuàng)表示，調(diào)查顯示債券市場(chǎng)情況正在惡化，YCC政策的調(diào)整還需要一段時(shí)間才能產(chǎn)生影響，現(xiàn)在還沒(méi)有必要采取額外措施來(lái)改善市場(chǎng)功能，每次日本央行會(huì)議都需要審視政策。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)此前的預(yù)測(cè)，日本2023年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速有望達(dá)到1.8%，為七國(guó)集團(tuán)(G7)國(guó)家中最高。有跡象顯示，2023年日本經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)較強(qiáng)復(fù)蘇，YCC政策的必要性有所下降。

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