【世界新視野】寬松預期催化 美國垃圾債市場集體反彈

投資者押注美聯(lián)儲抑制通脹的努力將可以避免經(jīng)濟衰退，美國垃圾債券市場強勁反彈。

多方面的數(shù)據(jù)顯示，美國的通脹水平已經(jīng)企穩(wěn)，市場對美聯(lián)儲將在9月份連續(xù)第三次加息75個基點的預期已有所減弱。

這使得在過去5周，投資者對美國經(jīng)濟狀況的樂觀情緒逐漸增強。EPFR跟蹤的資金流動情況顯示，大規(guī)模資金在1月份開始持續(xù)流出后，最近幾周正瘋狂涌入投資級、高收益和新興市場債券基金。

(資料圖片)

隨著銀行將新垃圾債券的發(fā)售計劃推遲到美國暑假后，渴望增持的投資者不得不大舉買入現(xiàn)有的債券。美國垃圾級公司債券的平均收益率已從6月底的8.94%，降至上周五的7.45%。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的數(shù)據(jù)顯示，垃圾債與同期限無風險國債之間的平均利差，已經(jīng)從7月5日的600個基點收窄至上周五的425個基點。利差達到或超過10個基點的債券交易量從1月到5月增加了一倍多，表明它們此前陷入了困境。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的首席投資官 Marty Fridson 表示，這是有記錄以來利差收窄最快的一次，至少是自1996年ICE美銀美國高收益指數(shù)誕生以來最快的一次。

目前，只有6.2%的垃圾債券處于折價水平，而7月5日的這一比例為11.6%。

Fridson 還表示，最引人注目的是這種趨勢轉變速度的“非同尋?！薄＝衲暝缧r候，投資者紛紛撤出美國垃圾債券市場，他們擔心美聯(lián)儲激進的加息將迫使美國陷入長期經(jīng)濟衰退，對弱小企業(yè)造成沉重打擊。但物價增長的速度正在企穩(wěn)，幫助推動了債券價格的反彈。

Fridson 在報告中還寫道：

在非常短的一段時間內(nèi)，垃圾債的投資者開始相信，通脹已經(jīng)得到了充分的控制，美聯(lián)儲不必大幅加息以引發(fā)嚴重的經(jīng)濟衰退。

時間會證明他們在這個問題上改變觀點是否正確。

美國銀行全球研究首席投資策略師 Michael Hartnett 也表示，由于投資者并沒有感覺到短期內(nèi)經(jīng)濟衰退的必然性，他們傾向于看好任何利好消息，“盡管一些交易商仍不愿這么做”。

有分析師認為，垃圾債券市場的狀況可能會進一步改善。

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