多管齊下再降企業(yè)融資成本 融資難問題仍未根除

實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本雖然在下降，但“融資難”和“融資貴”的問題仍未根除，折射了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性矛盾。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，如何有效形成市場化定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)資金、資本市場化配置，是繞不開的改革主題。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施以來，取得了顯著的效果。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，企業(yè)成本顯著下降。1-3月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為84.33元，比上年同期減少0.18元。但在取得一定成效的基礎(chǔ)上，降成本空間仍然存在，尤其是在中小微企業(yè)融資成本上仍然需要政策“拾柴添薪”，進(jìn)一步加強(qiáng)改革。短期來看，金融亂象頻發(fā)，同業(yè)、非標(biāo)、嵌套等業(yè)務(wù)相互疊加不斷抬高資金成本。

值得注意的是，融資難、融資貴更多的是結(jié)構(gòu)性矛盾。因此，降低企業(yè)融資成本不能過度依賴總量政策，而應(yīng)更多采取結(jié)構(gòu)性改革措施，大力發(fā)展直接融資、股權(quán)融資。對于有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)、“四新”企業(yè)或有活力的中小微企業(yè)，應(yīng)著力于破除他們的“融資難”與“融資貴”問題，降低他們的融資成本。而對于一些僵尸企業(yè)或競爭力較弱、沒有創(chuàng)新能力的企業(yè)在融資上就應(yīng)“扎緊口子”，無需“一碗水端平”。

降低企業(yè)融資成本需要短期和長期措施相結(jié)合，多管齊下著力于長效機(jī)制的建設(shè)。首先，短期來看，需要為市場提供充足穩(wěn)定的流動(dòng)性，引導(dǎo)企業(yè)合理預(yù)期。在資金緊張的條件下，融資利率水平也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。因此，靈活使用各類政策工具就顯得尤為重要，以此來保證貨幣信貸合理增長和流動(dòng)性環(huán)境的相對穩(wěn)定。比如，此前的普惠金融定向降準(zhǔn)和下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以置換中期借貸便利(MLF)等，都是有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)支持力度的有力措施。另外，也需充分發(fā)揮窗口指導(dǎo)和信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的有效融資需求。

其次，從金融機(jī)構(gòu)層面來看，銀行需不斷創(chuàng)新資金支持方式，不局限于傳統(tǒng)的抵押貸款等模式。國家發(fā)改委等四部委出臺(tái)的《關(guān)于做好2018年降成本重點(diǎn)工作的通知》指出，要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持區(qū)別對待、有扶有控原則，不斷優(yōu)化金融支持方向和結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則下，著力加強(qiáng)對制造業(yè)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造升級的中長期金融支持，合理安排融資利率、授信期限和還款方式。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極開發(fā)符合企業(yè)資金需求特點(diǎn)的流動(dòng)資金貸款產(chǎn)品，鼓勵(lì)有條件的依法合規(guī)開展“應(yīng)收賬款融資”及“年審制”等合理金融創(chuàng)新。

事實(shí)上，銀行貸款仍然是企業(yè)外源融資的主要方式。作為銀行而言，應(yīng)該合理安排融資利率，針對不同企業(yè)采取不同利率和還款期限。對于資金回流快的企業(yè)，授信期限可設(shè)置較短。而對于資金回流慢，重資本、高投入的高新技術(shù)等企業(yè)，可采取與他們相匹配的貸款方式和授信期限。另外，對于社會(huì)上廣泛反映的企業(yè)貸款到期續(xù)貸利率較高，通過“過橋”抬高了周轉(zhuǎn)成本等現(xiàn)象，也要進(jìn)一步加大貸款創(chuàng)新力度，使續(xù)貸的成本下降。

長期來看，企業(yè)也需拓寬自身融資渠道。目前在我國企業(yè)的各類融資方式中，債券融資和股權(quán)融資相比仍然較少。從融資成本角度看，與傳統(tǒng)貸款等融資方式相比，股票與債券融資成本相對較低，也更加透明。4月社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債券凈融資3776億元，同比增加3275億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資533億元，同比減少236億元，顯示直接融資仍有較大空間。加快多層次資本市場體系建設(shè)在多種重要場合被反復(fù)提及，它對于拓寬企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資成本將起到至關(guān)重要的作用。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)融資 成本 問題