30余家券商發(fā)布年度策略報(bào)告 樂(lè)觀派：滬指看高至4230點(diǎn)

2021年，馬上就要結(jié)束;2022年，馬上就要到來(lái)。

即將過(guò)去的2021年，A股市場(chǎng)整體波瀾不驚，滬指基本上就在3500點(diǎn)----3700點(diǎn)之間徘徊，反復(fù)摩擦。

2022年是農(nóng)歷牛接虎的年份，2022年，A股市場(chǎng)能否虎虎生威?

從中信證券、中金公司、國(guó)泰君安、招商證券、方正證券等30余家券商最新發(fā)布的年度策略報(bào)告看，“長(zhǎng)牛”、“慢牛”、“結(jié)構(gòu)牛”等詞匯頻繁出現(xiàn)，樂(lè)觀派預(yù)計(jì)2022年滬指可上探至4200點(diǎn)上下，整理派稱滬指仍將維持在3300點(diǎn)至3700點(diǎn)震蕩。

大盤走勢(shì)——

樂(lè)觀派：

滬指看高至4230點(diǎn)

從券商2022年策略報(bào)告來(lái)看，樂(lè)觀派占據(jù)主流。

總計(jì)有14家券商對(duì)2022年A股市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度，其中有7家預(yù)測(cè)2022年市場(chǎng)為牛市。

華西證券表示，從A股市場(chǎng)運(yùn)行特征角度看，一年之計(jì)在于春，預(yù)計(jì)2022年A股市場(chǎng)同樣將演繹春季躁動(dòng)行情，且日成交量有望延續(xù)萬(wàn)億元規(guī)模。

海通證券認(rèn)為，在通脹高位和盈利周期性回落的雙重?cái)_動(dòng)下，A股或?qū)⒂瓉?lái)長(zhǎng)牛中的整固。這并不改變我國(guó)長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)代的大趨勢(shì)，短期的波折是積蓄長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力。

安信證券表示，預(yù)計(jì)2022年A股中期“結(jié)構(gòu)牛”趨勢(shì)延續(xù)，支撐因素有三：首先是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)ROE中樞上移;其次是政策穩(wěn)定性上升，估值中樞抬升;最后是居民大類資產(chǎn)配置增配權(quán)益。

德邦證券更為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2022年整體A股回報(bào)率將達(dá)10%到25%，蓄力沖擊歷史新高。

浙商證券在展望2022年市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)稱，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性躍升開啟了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富的權(quán)益慢牛時(shí)代，預(yù)計(jì)上證指數(shù)呈現(xiàn)慢牛格局，但結(jié)構(gòu)牛市常態(tài)化。

國(guó)信證券對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)判是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由快轉(zhuǎn)向穩(wěn)，大通脹難再現(xiàn)，商品價(jià)格大概率回落，流動(dòng)性有望保持寬松，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能新舊轉(zhuǎn)換越轉(zhuǎn)越快，走向成熟的A股市場(chǎng)開始具備長(zhǎng)牛慢牛條件。

方正證券預(yù)計(jì)，2022年大盤低點(diǎn)到高點(diǎn)的波動(dòng)空間在25%-30%左右，高點(diǎn)在4150點(diǎn)至4230點(diǎn)的概率大。

渤海證券認(rèn)為，2022年上證指數(shù)運(yùn)行中樞預(yù)計(jì)將上行至3800點(diǎn)，區(qū)間或在3500點(diǎn)到4100點(diǎn)。

華泰證券、平安證券、東莞證券和中信建投證券對(duì)明年的預(yù)期也較為樂(lè)觀。

整理派：

或現(xiàn)“N”型震蕩走勢(shì)

整理派在券商2022年策略報(bào)告中也占有較高比重，他們認(rèn)為2022年A股市場(chǎng)仍將是震蕩整理行情。

中信證券預(yù)計(jì)，2022年A股運(yùn)行將分為兩個(gè)階段。上半年跨周期政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài)，政策重心在穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀流動(dòng)性合理充裕，A股整體向好、機(jī)會(huì)較多，應(yīng)聚焦優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌崛起;而下半年貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場(chǎng)表現(xiàn)平淡。

國(guó)泰君安證券在2022年A股投資策略報(bào)告中給出了點(diǎn)位預(yù)測(cè)區(qū)間，預(yù)計(jì)上證指數(shù)將在3300點(diǎn)至3700點(diǎn)區(qū)間震蕩：2022年上半年，政策不確定性階段性下降，春季躁動(dòng)有望接棒跨年行情。但春季躁動(dòng)行情之后，經(jīng)濟(jì)下行和盈利壓力將進(jìn)一步凸顯，同時(shí)寬松政策預(yù)計(jì)將比過(guò)去具有更強(qiáng)的定力與克制，因此市場(chǎng)上升勢(shì)能或受到短暫約束，預(yù)計(jì)將重回區(qū)間震蕩格局。2022年下半年，伴隨經(jīng)濟(jì)緩步走出壓力區(qū)以及經(jīng)濟(jì)政策不確定性的下降，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步回溫。

中金公司對(duì)2022年A股市場(chǎng)持中性偏積極看法，建議依據(jù)市場(chǎng)主要矛盾變化把握階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。當(dāng)政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大時(shí)，指數(shù)可能會(huì)迎來(lái)階段性機(jī)遇。

謹(jǐn)慎派：

難言趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì)

也有部分券商機(jī)構(gòu)對(duì)2022年A股的看法趨謹(jǐn)慎。

廣發(fā)證券表示，2022年A股企業(yè)盈利增速大幅回落趨勢(shì)比較明確，在“海外滯脹(迫使美聯(lián)儲(chǔ)加息)-全球供應(yīng)鏈緊繃-中國(guó)出口韌性-穩(wěn)增長(zhǎng)訴求下降”傳導(dǎo)下，2022年“政策底”在幅度上或許不會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，分母端難以形成有效對(duì)沖。因此，A股2022年將迎來(lái)“金融供給側(cè)慢牛”以來(lái)的首個(gè)壓力年。

華安證券表示，2022年A股將延續(xù)寬幅震蕩格局，震蕩中樞有望小幅抬升。不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)而言，2022年基本面組合將給予A股有力支撐，因此市場(chǎng)無(wú)顯著向下風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也難言趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì)。

“2022年指數(shù)將會(huì)表現(xiàn)為V型大震蕩，波折大，但結(jié)局尚可。”信達(dá)證券認(rèn)為，由于估值合理，投資者結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)投資者比例大幅提升，消費(fèi)和成長(zhǎng)行業(yè)占比提升，股市只會(huì)有1個(gè)至2個(gè)季度集中下跌，年底還能收回大部分跌幅。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，2022年股票市場(chǎng)處于一個(gè)政策底已現(xiàn)，開始尋找經(jīng)濟(jì)底的過(guò)程當(dāng)中。2022年初，政策發(fā)力將明顯提速，經(jīng)濟(jì)下滑速率也將邊際放緩。在這個(gè)時(shí)間窗口內(nèi)，估值有望成為決定投資的關(guān)鍵因素。

板塊機(jī)會(huì)——

這些投資方向可參考

在板塊機(jī)會(huì)挖掘方面，券商機(jī)構(gòu)則各家自有觀點(diǎn)。

中信證券堅(jiān)定看好消費(fèi)領(lǐng)域，并稱“無(wú)論是上半年的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌崛起，還是下半年的相對(duì)景氣板塊，消費(fèi)都將全年占優(yōu)”。

中信建投則給出了三條投資主線：一是電網(wǎng)投資、儲(chǔ)能投資、光伏和風(fēng)電等清潔能源;二是創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向;三是國(guó)防軍工、工業(yè)母機(jī)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)。

中金公司也給出了自己的三條主線攻略：一是高景氣、中國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造成長(zhǎng)賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等;二是中下游股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分、中長(zhǎng)期前景依然明朗的偏消費(fèi)類的領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂(lè)、汽車及零部件、家電、輕工家居等;三是當(dāng)前到未來(lái)一到兩個(gè)季度，可能受中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期支持的板塊。

招商證券則認(rèn)為結(jié)構(gòu)材料、消費(fèi)電子、元器件、通信設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)設(shè)備/軟件、食品、畜牧業(yè)、電氣設(shè)備、航空航天、銀行、地產(chǎn)、券商等板塊存在較大機(jī)會(huì)。

銀河證券建議，2022年配置關(guān)注四條主線：一是高景氣+政策持續(xù)受益的高端制造板塊，如軍工、新能源、綠電等。二是行業(yè)周期向上+反彈機(jī)會(huì)的消費(fèi)板塊，如白酒、醫(yī)療服務(wù)、農(nóng)林牧漁等，適合逢低買入。三是行業(yè)周期向上+市場(chǎng)情緒影響較大的科技板塊，如計(jì)算機(jī)、傳媒、半導(dǎo)體等，有反彈動(dòng)力。四是低估值+攻守兼?zhèn)涞?span id="uctouwr" class="keyword">金融板塊。

國(guó)金證券認(rèn)為，繞年底和明年初行情布局，聚焦新能源板塊的主線回歸，關(guān)注醫(yī)藥和消費(fèi)的超跌反彈機(jī)會(huì)。

山西證券則建議持續(xù)關(guān)注消費(fèi)等板塊低估值藍(lán)籌標(biāo)的及高景氣成長(zhǎng)賽道機(jī)會(huì)。

如何布局——

頂流基金大佬這樣判斷

看完券商機(jī)構(gòu)對(duì)于2022年A股走勢(shì)的研判和板塊機(jī)會(huì)建議，或許，2022年如何布局，你心中已經(jīng)有了大概方向，又或許，你心中還有疑問(wèn)。現(xiàn)在，我們來(lái)看看劉格菘、劉彥春、傅友興、余廣等頂流基金大佬的對(duì)于2022年A股投資布局的意見(jiàn)。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘表示，明年市場(chǎng)的關(guān)鍵詞應(yīng)該是分化：行業(yè)之間、同一個(gè)行業(yè)上下游、同一個(gè)賽道的細(xì)分領(lǐng)域都會(huì)有較大分化，這也許是明年市場(chǎng)最主要的特點(diǎn)。對(duì)基金來(lái)說(shuō)，明年應(yīng)該是更考驗(yàn)基金經(jīng)理的眼光，更考驗(yàn)基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)業(yè)格局理解的一年。行業(yè)配置上，他會(huì)延續(xù)自己在季報(bào)中提出的全球比較優(yōu)勢(shì)制造業(yè)這個(gè)方向，再做深入挖掘。

景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理劉彥春表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已在潛在增速之下，預(yù)期寬信用、穩(wěn)增長(zhǎng)、提振內(nèi)需將是明年政策重點(diǎn)，那些由于短期景氣波動(dòng)被錯(cuò)誤定價(jià)的公司將是下一階段布局重點(diǎn)。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理傅友興表示，今年由于原材料價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)集中在上游，而明年產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的分配會(huì)有較大變化。今年受沖擊較大的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)等公司，明年的盈利預(yù)計(jì)會(huì)有較大改觀。在這些行業(yè)里，有不少積極的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

景順長(zhǎng)城總經(jīng)理助理余廣認(rèn)為，2022年或難有指數(shù)級(jí)別的行情，但大幅下跌的概率也不大，市場(chǎng)大概率延續(xù)今年的結(jié)構(gòu)性行情，而宏觀信用結(jié)構(gòu)擴(kuò)張的方向也將帶來(lái)更多的阿爾法機(jī)會(huì)。具體來(lái)說(shuō)，一是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下，科技制造與大消費(fèi)有長(zhǎng)期超額收益。二是PPI-CPI剪刀差收斂，中下游盈利能力修復(fù)，建議重點(diǎn)關(guān)注提價(jià)能力強(qiáng)或行業(yè)空間大，且估值消化充分的消費(fèi)藍(lán)籌。

外部聲音——

華爾街巨頭：2022年中國(guó)股市將上漲

包括高盛、摩根士丹利和摩根大通等在內(nèi)的華爾街巨頭都達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為隨著通貨膨脹的緩和以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速帶來(lái)收益，新興市場(chǎng)的股票、債券和貨幣等資產(chǎn)在2022年有上漲行情，但要等到下半年才會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。具體來(lái)看，他們預(yù)計(jì)中國(guó)股市將迎來(lái)上漲，而諸如波蘭、捷克和匈牙利等國(guó)的債券也將上漲。

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