理財(cái)子公司“隊(duì)伍”持續(xù)擴(kuò)容 如何邁向規(guī)范化發(fā)展成為監(jiān)管重點(diǎn)

理財(cái)子公司“隊(duì)伍”有望再度擴(kuò)容。12月22日，北京商報(bào)記者獲悉，籌備1年有余的廣銀理財(cái)也將于近期正式開業(yè)，貴陽銀行也在近日發(fā)布公告稱，擬出資10億元設(shè)立全資子公司貴銀理財(cái)。在持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，如何規(guī)范理財(cái)子公司合規(guī)發(fā)展也成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)，自“資管新規(guī)”“理財(cái)新規(guī)”發(fā)布以來，理財(cái)產(chǎn)品銷售新規(guī)、理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范等一攬子配套文件也已陸續(xù)出臺(tái)。如今，“資管新規(guī)”過渡期“收官”在即，理財(cái)市場也將邁入規(guī)范化發(fā)展的新階段，在業(yè)內(nèi)人士看來，未來理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的實(shí)施情況、產(chǎn)品估值、資產(chǎn)配置方面將是監(jiān)管的重點(diǎn)。

理財(cái)子公司擴(kuò)容進(jìn)行時(shí)

在2019年首批理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)兩年多時(shí)間內(nèi)，理財(cái)子公司數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容。12月22日，北京商報(bào)記者從廣發(fā)銀行處獲悉，2020年7月獲批籌建的廣銀理財(cái)將于近期正式開業(yè)。就在不久前的12月20日，貴陽銀行也發(fā)布公告稱，擬設(shè)立全資子公司貴銀理財(cái)，注冊資本為10億元。

除貴陽銀行外，今年以來，還有多家中小銀行宣布擬設(shè)立理財(cái)子公司。例如，9月27日，北京銀行發(fā)布公告，擬投資不超過50億元設(shè)立理財(cái)子公司;10月28日，西安銀行宣布，擬出資不超過10億元全資發(fā)起設(shè)立西銀理財(cái)。上述銀行理財(cái)子公司的籌備進(jìn)展如何?北京銀行相關(guān)人士向北京商報(bào)記者表示，該行理財(cái)子公司正在加速籌備中，后續(xù)有消息將會(huì)及時(shí)公布。

在資深銀行業(yè)分析人士卜振興看來，理財(cái)子公司不斷擴(kuò)容有利于促進(jìn)表內(nèi)外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，有利于推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，有利于推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)市場化發(fā)展。不過理財(cái)子公司成立有一定門檻，最低注冊資本為10億元，一些銀行比較難達(dá)到。

從整體來看，根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心披露數(shù)據(jù)，截至2021年9月底，理財(cái)子公司共獲批籌建29家，21家已正式開業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬億元。不過，從增速來看，北京商報(bào)記者注意到，相較于2019年、2020年，理財(cái)子公司獲批籌建、開業(yè)的數(shù)量則有所放緩。

“理財(cái)子公司將取代銀行成為理財(cái)產(chǎn)品的主要發(fā)行及管理機(jī)構(gòu)，理財(cái)子公司也會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容，推動(dòng)產(chǎn)品打破剛性兌付、向凈值化轉(zhuǎn)型。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平分析指出，今年理財(cái)子公司獲批及開業(yè)速度放緩可能有兩方面原因：一是過去兩年有實(shí)力的銀行已經(jīng)成立理財(cái)子公司，尤其是大中型銀行;二是今年以來監(jiān)管層對理財(cái)子公司的合規(guī)性審核從嚴(yán)，對銀行的產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型情況也有較高要求。

配套文件接連落地

在理財(cái)子公司不斷擴(kuò)容的同時(shí)，如何引導(dǎo)理財(cái)子公司邁向規(guī)范化發(fā)展也成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。北京商報(bào)記者12月22日梳理發(fā)現(xiàn)，自“資管新規(guī)”“理財(cái)新規(guī)”發(fā)布以來，理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)制度配套文件也正在加速完善。

今年5月27日，銀保監(jiān)會(huì)頒布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)并于6月27日正式施行?！稌盒修k法》規(guī)定，禁止單獨(dú)或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，并要求理財(cái)子公司施行之日起6個(gè)月內(nèi)完成整改。

不過，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前以區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)的方式仍是主流，但大部分銀行會(huì)在產(chǎn)品說明書中強(qiáng)調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益。

談及大多數(shù)銀行依舊采用區(qū)間數(shù)值展現(xiàn)業(yè)績比較基準(zhǔn)的原因，劉銀平表示，理財(cái)產(chǎn)品禁止單獨(dú)或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，不代表不能展示，只不過要在顯著位置對業(yè)績比較基準(zhǔn)的測算依據(jù)和方法進(jìn)行說明。此外，投資者對凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受程度不高，如果產(chǎn)品不展示單一或區(qū)間數(shù)值的業(yè)績比較基準(zhǔn)，投資者接受度會(huì)更低。

此前，一家城商行業(yè)務(wù)部門人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)也透露稱，使用年化業(yè)績比較基準(zhǔn)和區(qū)間業(yè)績比較基準(zhǔn)兩種形式主要受限于客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資習(xí)慣、年齡分層等因素，大部分客戶希望在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，能夠以直觀明了的方式了解理財(cái)產(chǎn)品的可能收益情況。

除《暫行辦法》外，6月11日，央行、銀保監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，根據(jù)要求，理財(cái)子公司應(yīng)按照“新老劃斷”原則，嚴(yán)格鎖定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資的存量銀行永續(xù)債、二級資本債，允許持有至到期，但不得再新增投資不合規(guī)資產(chǎn)，并明確過渡期至2022年底。

而近期銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》也對不同理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性資產(chǎn)投資范圍進(jìn)行設(shè)限，該文件將于明年5月17日正式施行。卜振興認(rèn)為，一系列關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的政策相繼出臺(tái)，一方面是對理財(cái)市場起到了規(guī)范作用，另一方面也有利于防范風(fēng)險(xiǎn)、避免風(fēng)險(xiǎn)積累。

凈值化實(shí)施仍是監(jiān)管重點(diǎn)

隨著“資管新規(guī)”過渡期“收官”在即，理財(cái)市場也將邁入規(guī)范化發(fā)展的新階段。作為資管市場的“生力軍”，成立伊始，理財(cái)子公司就背負(fù)著銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的使命。銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心披露數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度凈值型產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步上升，占比達(dá)86.56%，較去年同期提高26.08個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)A股上市銀行此前披露的三季報(bào)，保本理財(cái)壓降、凈值化轉(zhuǎn)型也呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的局面，亦有上市城商行提前完成存量理財(cái)整改，實(shí)現(xiàn)了100%凈值化轉(zhuǎn)型。

在規(guī)范化發(fā)展方面，北京商報(bào)記者此前獲悉，銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心日前聯(lián)合多家理財(cái)子公司研究起草了《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)展示指南》(以下簡稱《指南》)，提示理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)文字內(nèi)容需注明“業(yè)績比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益”等規(guī)定。銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指南》目前已經(jīng)初步起草完成，還在修訂過程中，修訂完成后會(huì)按照銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)要求、指示對外發(fā)布。

理財(cái)子公司持續(xù)擴(kuò)容，相關(guān)監(jiān)管政策不斷出臺(tái)，未來理財(cái)市場的監(jiān)管重點(diǎn)將指向何方?卜振興認(rèn)為，未來理財(cái)監(jiān)管的重點(diǎn)還是凈值化實(shí)施的情況，包括資產(chǎn)估值等方面都將是監(jiān)管的施力點(diǎn)。

“過去銀行理財(cái)存在很多歷史遺留問題，銀行理財(cái)全面轉(zhuǎn)型、理財(cái)子公司成為主要發(fā)行機(jī)構(gòu)之后，相當(dāng)于一個(gè)全新的行業(yè)處在起步階段，為了防止行業(yè)出現(xiàn)各種違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問題，監(jiān)管層有必要出臺(tái)相關(guān)政策約束理財(cái)子公司行為，讓理財(cái)子公司潔凈起步，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品真正轉(zhuǎn)型。”劉銀平表示，未來理財(cái)監(jiān)管的重點(diǎn)可能放在產(chǎn)品估值、資產(chǎn)配置等方面，理財(cái)子公司估值方面應(yīng)盡量采用市價(jià)法進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量，資產(chǎn)配置方面不能投資監(jiān)管禁止領(lǐng)域，且不能有資金池及期限錯(cuò)配行為。

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