資本市場改革開放站上新起點 全球資金配置力度加大

改革開放40年來，中國證券市場從無到有，目前規(guī)模體量已經(jīng)位居全球主要市場前列。與此同時，從發(fā)行上市到退市、并購重組等，資本市場的各項基礎(chǔ)制度不斷完善，隨著滬港通深港通的實施、A股納入MSCI，資本市場對外開放的水平也正在向更高層次邁進(jìn)。

站在歷史的新起點上，資本市場的新一輪改革正在快速推進(jìn)。目前科創(chuàng)板的建設(shè)正在快速推進(jìn)中，注冊制試點也即將開展;在對外開放方面，滬倫通的各項準(zhǔn)備工作業(yè)已就緒，按計劃將在本月成行。中國資本市場正在通過自身的改革開放在服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系方面發(fā)揮日益重要的支持作用。

對外開放不斷深入

按照計劃，繼滬港通深港通之后，2018年A股市場對外開放的重頭戲——滬倫通將在本月正式起航?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者從多家券商機(jī)構(gòu)了解到，目前滬倫通的各項技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)就緒，已有多家證券公司通過了做市商系統(tǒng)測試。近日，滬倫通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將進(jìn)行通關(guān)測試，此后首批掛牌的中、英企業(yè)名單將有望對外公布。而在此前11月30日，華泰證券已經(jīng)宣布，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)公司發(fā)行不超過8251.5萬份全球存托憑證(GDR)，完成本次發(fā)行后，公司可到倫敦證券交易所上市。

國盛證券認(rèn)為，滬倫通是國內(nèi)資本市場和西方發(fā)達(dá)市場首次聯(lián)通，豐富了境內(nèi)投資者標(biāo)的選擇，滿足了境內(nèi)居民投資境外品種的需求;吸引更多海外機(jī)構(gòu)參與國內(nèi)市場投資，歐洲大型投資機(jī)構(gòu)無須繞道香港或新加坡可在倫交所直接開展各類人民幣資產(chǎn)交易;有利于中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)“走出去”，同時提高境內(nèi)市場深度，增加海外資金對于國內(nèi)股市的關(guān)注度，長期有助于引導(dǎo)外資進(jìn)入A股市場。

滬倫通只是近年來中國資本市場對外開放不斷深入的一個縮影。自2014年以來，滬港通、深港通陸續(xù)成行;2017年香港與內(nèi)地“債券通”正式上線;2018年，A股先后被正式納入MSCI和富時羅素指數(shù)。此外，證券期貨領(lǐng)域?qū)τ谕赓Y的開放程度也正不斷提升。11月30日，證監(jiān)會依法核準(zhǔn)UBS AG增持瑞銀證券有限責(zé)任公司的股比至51%，這是《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實施后，證監(jiān)會核準(zhǔn)的首家外資控股證券公司。

12月5日，深港通迎來開通兩周年。兩年來，深港通成交額穩(wěn)步增長、制度機(jī)制不斷優(yōu)化、功能作用日益顯現(xiàn)，成為我國資本市場對外開放的重要窗口、全球投資者分享中國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的橋梁紐帶。來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，深港通總成交額累計4.15萬億元，其中深股通運行467個交易日，成交額累計2.87萬億元，日均成交額從開通首月的15.41億元增長至最近一個月的96.29億元，增幅524.85%;港股通運行458個交易日，成交額累計1.28萬億元，日均成交額從開通首月的4.54億元增長至最近一個月的26.25億元，增幅478.19%。

基礎(chǔ)制度不斷完善

中國資本市場在持續(xù)推進(jìn)對外開放的同時，對于自身的改革，尤其是涉及基本制度的完善方面，近年來也在持續(xù)推進(jìn)中，而伴隨著科創(chuàng)板和試點注冊制的到來，這一改革將有望實現(xiàn)歷史性的突破。

發(fā)行體制改革一直是A股市場制度改革的核心所在。今年初，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》，開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點。此舉旨在進(jìn)一步加大資本市場對實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度，支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)資本市場發(fā)行證券上市，助力我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升。

目前科創(chuàng)板的建設(shè)正在快速推進(jìn)中。上交所表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進(jìn)，新增資金與試點進(jìn)展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。

在市場的退出機(jī)制層面，A股市場也通過多年來的持續(xù)改革實現(xiàn)了重大突破。今年11月16日，上交所和深交所同步發(fā)布了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，明確了上市公司重大違法強制退市的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形，對重新上市條件也作了修改。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示，未來資本市場的改革將主要圍繞市場化、法治化和國際化來推進(jìn)，這是資本市場改革的任務(wù)，也是改革的大方向。

全球資本聚焦A股

隨著中國資本市場改革開放的持續(xù)深入，在全球范圍內(nèi)，A股市場正受到越來越多的關(guān)注。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部副部長任海平認(rèn)為，從國際投資機(jī)構(gòu)對中國股市評估和國內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)的市場分析來看，比較一致的看法是：從全球資產(chǎn)配置來看，中國正成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量普遍正在改善，股指處于歷史低位，所以很多機(jī)構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注。

事實上，全球資本正在加速流入中國股市。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日收盤，滬股通自開通以來累計凈流入資金已經(jīng)達(dá)到了3734.51億元，深股通累計凈流入資金已經(jīng)達(dá)到了2652.35億元。僅2018年以來，滬股通和深股通的凈流入就分別達(dá)到了1778.68億元和1133.02億元。來自外管局的數(shù)據(jù)則顯示，截至11月29日，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度為1005.56億美元，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII) 獲批額度則達(dá)到了6426.72億元人民幣。天風(fēng)證券的研究則顯示，截至2018年上半年末，境外機(jī)構(gòu)和個人持有境內(nèi)股票規(guī)模已達(dá)1.28萬億元，占全部A股流通市值的3.18%。

在私募基金領(lǐng)域，越來越多的外資機(jī)構(gòu)正在進(jìn)入中國市場。截至2018年11月，包括富達(dá)利泰、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德等16家外資機(jī)構(gòu)先后完成登記。今年以來，外資私募機(jī)構(gòu)共發(fā)行新產(chǎn)品達(dá)20只，其中包括橋水全天候中國私募投資基金一號、瑞銀中國靈活策略債券私募基金一號等。

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