豐富全國(guó)銀行間債券市場(chǎng) 促進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)

今后老百姓又多一個(gè)投資理財(cái)工具，個(gè)人也可以投資地方債了。昨天，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展地方政府債券柜臺(tái)業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，以豐富全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)品種，滿(mǎn)足居民投資需求，促進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)。

地方政府債券為中小投資者提供更多選擇

《通知》明確經(jīng)發(fā)行人認(rèn)可的已發(fā)行地方政府債券和發(fā)行對(duì)象包括柜臺(tái)業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行地方政府債券可在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展柜臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)對(duì)定向承銷(xiāo)方式發(fā)行的地方政府債券開(kāi)展柜臺(tái)業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行了規(guī)范。

《通知》發(fā)布后，地方政府債券成為繼記賬式國(guó)債、政策性銀行債券和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券后又一類(lèi)可開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)的品種，為中小投資者提供了更多投資選擇，有利于提高居民財(cái)產(chǎn)性收入。同時(shí)，《通知》也提高了柜臺(tái)業(yè)務(wù)的吸引力，對(duì)于建設(shè)多層次債券市場(chǎng)具有積極作用。此外，鼓勵(lì)地方政府債券優(yōu)先面向當(dāng)?shù)赝顿Y者發(fā)售和交易，也有利于進(jìn)一步強(qiáng)化投資人監(jiān)督，健全市場(chǎng)約束機(jī)制。

個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)地方債的門(mén)檻很高

根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的介紹，柜臺(tái)業(yè)務(wù)包括儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式)業(yè)務(wù)和柜臺(tái)流通式債券業(yè)務(wù)，是我國(guó)債券市場(chǎng)向零售領(lǐng)域的延伸。柜臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展立足于構(gòu)建多層次債券市場(chǎng)體系，符合普惠金融的本質(zhì)要求，為居民和中小機(jī)構(gòu)提供多元化資產(chǎn)配置渠道。

當(dāng)然，個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)地方債的門(mén)檻很高?！度珖?guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)規(guī)定顯示，個(gè)人投資者想要投資柜臺(tái)業(yè)務(wù)的交易品種，需要滿(mǎn)足如下條件：年收入不低于50萬(wàn)元，名下金融資產(chǎn)不少于300萬(wàn)元，并且具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)。

北青報(bào)記者注意到，中國(guó)債券信息網(wǎng)上“柜臺(tái)業(yè)務(wù)”一欄，昨天已經(jīng)出現(xiàn)了“地方政府債”這一品種，只不過(guò)還沒(méi)有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、最優(yōu)報(bào)價(jià)等具體信息。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部張伊君認(rèn)為，地方債柜臺(tái)業(yè)務(wù)的開(kāi)通，擴(kuò)大了地方債投資者的范圍，有望提升地方債交易的活躍度，進(jìn)一步完善地方債定價(jià)機(jī)制，并對(duì)地方債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行產(chǎn)生正反饋?zhàn)饔谩Ｍ瑫r(shí)，地方債柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)放有利于增加個(gè)人投資者的投資產(chǎn)品類(lèi)型，增加資產(chǎn)配置的安全性，有望受到個(gè)人投資者的青睞。他預(yù)計(jì)，隨著柜臺(tái)業(yè)務(wù)的開(kāi)通，地方政府債的投資者中個(gè)人投資者比例短期內(nèi)預(yù)計(jì)將有小幅度提升。

部分優(yōu)質(zhì)地方債在一級(jí)市場(chǎng)已受資金追捧

據(jù)了解，近期部分優(yōu)質(zhì)地方債在一級(jí)市場(chǎng)已受資金追捧。11月8日，四川省財(cái)政廳發(fā)行的 “18四川債50”認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)51倍。有業(yè)內(nèi)人士指出，2018年地方債發(fā)行高峰已過(guò)，新增供給逐步減少。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，優(yōu)質(zhì)地方債的需求還將抬升。目前銀行配置優(yōu)質(zhì)地方債的熱情很高。優(yōu)質(zhì)地方債收益率和流動(dòng)性俱佳，符合條件的個(gè)人投資者也可考慮直接配置。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前同其他投資品種相比，對(duì)個(gè)人而言地方債并不是很有“吸引力”。在安全性方面，地方債確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很低，但畢竟沒(méi)有國(guó)家信用背書(shū)，安全性弱于國(guó)債。

在持有到期收益方面，同銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，地方債目前也不占優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率平均在4.4%左右，而地方債的發(fā)行利率一般都不超過(guò)4%。

國(guó)盛證券昨日發(fā)布題為《地方債發(fā)行高峰退去 二級(jí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)悄然出現(xiàn)》的研報(bào)。報(bào)告稱(chēng)，10月至11月，全國(guó)地方債發(fā)行規(guī)模較高峰時(shí)期大幅回落。發(fā)行高峰退去后，地方債二級(jí)交易活躍度大幅上升，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)下行。10月內(nèi)，國(guó)內(nèi)各地區(qū)地方債發(fā)行規(guī)模僅2560億元，較8-9月的高峰水平大幅下降。進(jìn)入11月后，除四川省發(fā)行一只借新還舊債外，其他地區(qū)均無(wú)地方債發(fā)行，目前總發(fā)行額度僅40億元。進(jìn)入10月后，地方債中的一般債和專(zhuān)項(xiàng)債的二級(jí)市場(chǎng)利率同時(shí)進(jìn)入下行區(qū)間。截至11月12日，專(zhuān)項(xiàng)債的平均成交利率為3.57%，相較于發(fā)行利率降低25bp;一般債的平均成交利率為3.66%，相較于發(fā)行利率降低22bp。專(zhuān)項(xiàng)債與一般債的一二級(jí)利差接近。

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