“新三板烤鴨第一股”金百萬麻煩不斷 或存在終止掛牌風險

“新三板烤鴨第一股”金百萬近期可謂麻煩不斷。10月24日，金百萬主辦券商發(fā)布風險提示公告稱，金百萬名下612.19萬元被執(zhí)行財產(chǎn)保全，多項資產(chǎn)被凍結。此外，金百萬還因未披露2018年半年報被暫停股票交易，或存在終止掛牌風險。

近幾年，金百萬營收和凈利潤持續(xù)下滑，其外賣營收比重逐漸加大。分析認為，金百萬在線下門店房租、人工成本高企，線上外賣價格低、利潤薄的情況下，開店壓力增大，申請摘牌可能是業(yè)績較差時的無奈之舉。而一旦摘牌，其品牌勢能就會變?nèi)?，如此前有大量欠款，將很難支撐其原有的發(fā)展計劃。

部分財產(chǎn)和股權被保全凍結

金百萬主辦券商開源證券今年10月24日發(fā)布風險提示公告稱，金百萬名下部分銀行賬戶及持有的11家公司股權合計612.19萬元被執(zhí)行財產(chǎn)保全，申請方為北京真功夫農(nóng)產(chǎn)品加工有限公司，但公告并未說明執(zhí)行原因。

金百萬2017年報顯示，北京真功夫農(nóng)產(chǎn)品加工公司為其主要供應商，2017年雙方交易額為370.89萬元，占公司年度采購的比重為2.61%。由此推測，雙方或在供應貨款交付方面出現(xiàn)糾紛。

10月25日，金百萬品牌及外賣負責人裴成輝對新京報記者表示，對公司資產(chǎn)凍結具體情況不了解，但由于涉及金額較小，對公司正常運營并無影響。

除被執(zhí)行財產(chǎn)保全，金百萬近期還陷入實際控制人股份被凍結、股票被暫停轉(zhuǎn)讓等一系列風波。

9月26日，金百萬因涉及訴訟被主辦券商提示風險。金百萬投資人杜延軍向任城區(qū)人民法院申請判令北京金百萬餐飲股份有限公司、北京金百萬餐飲管理有限責任公司賠償杜延軍持有的杜氏兄弟公司49%股權對應的投資款392萬元。對此，法院決定凍結金百萬及其管理子公司、公司實際控制人鄧超名下銀行存款1960萬元或查封、扣押其相應價值財產(chǎn)。

公開資料顯示，2013年，濟寧杜氏兄弟餐飲有限公司股東杜延軍、菅明昕簽訂協(xié)議，以1元的價格向金百萬轉(zhuǎn)讓杜氏公司51%的股權，同時退出日常經(jīng)營，實際經(jīng)營權則由金百萬掌握。在協(xié)議履行期間(2013年9月1日至2023年8月31日)，如遇金百萬或其關聯(lián)企業(yè)向旗下任何企業(yè)發(fā)出上市準備的通知，金百萬同意杜延軍、菅明昕以持有杜氏公司49%股權的方式進入到擬上市公司中。

然而到了2015年5月，金百萬將其所持有的杜氏兄弟公司51%股權全部轉(zhuǎn)讓給常明，直接導致原協(xié)議提前終止，金百萬承擔相應違約責任。今年6月，杜延軍向法院申請財產(chǎn)保全。

半年報遲遲未披或退出新三板

公開資料顯示，北京金百萬餐飲股份有限公司是一家以經(jīng)營北京烤鴨、北京菜為主體的餐飲連鎖企業(yè)，1992年創(chuàng)業(yè)，2017年5月掛牌新三板，截至2017年底共有12家直營店、34家加盟店，主要集中在北京地區(qū)。

金百萬內(nèi)部人士近期對新京報記者透露，金百萬已于今年6月左右提交了摘牌資料。就摘牌原因，上述知情人稱與新三板的活躍度有關，但具體事宜不便透露。

而早在9月3日，金百萬就曾發(fā)布公告稱，由于未在指定日期內(nèi)披露半年報，公司股票已于當日起被暫停轉(zhuǎn)讓。10月19日，開源證券在風險報告提示中提醒，截至報告日，金百萬仍未完成半年報編制工作，若無法在10月31日前完成半年報披露，公司股票將存在被終止掛牌的風險。

一位不愿具名的餐飲業(yè)內(nèi)人士認為，金百萬掛牌新三板在獲得增資的同時也要對資本有所回報，因此必須大力擴張。但在線下門店房租、人工成本高企，線上外賣價格低、利潤薄的情況下，開店越多運營壓力就越大，申請摘牌可能是業(yè)績較差時的無奈之舉。而金百萬一旦摘牌，其品牌勢能就會變?nèi)?，如此前有大量欠款，將很難支撐其原有的發(fā)展計劃。

年報顯示，截至2017年底，金百萬擁有47家實體門店，單個門店營業(yè)面積為2000-3000平方米。上述業(yè)內(nèi)人士說，這就意味著金百萬在房租、人工等綜合運營成本方面遠高于行業(yè)平均水平，對門店的盈利能力要求也較高。這一說法也在金百萬2017年5月發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓書中得到了證實，2014年、2015年公司租賃費用占營收的比重高于10%，而同行業(yè)的上市公司全聚德這一數(shù)據(jù)僅為4%以內(nèi)。

金百萬在2017年報中提到，其2018年在北京將預計完成20家1000平方米左右的共享廚房，引進戰(zhàn)略合作商家500家左右。然而今年7月，金百萬北京魯谷店被曝出停業(yè)消息。

新京報記者近期還了解到，金百萬花鄉(xiāng)店也已關閉并換了新老板。據(jù)該店前員工反映，幾年來門店生意一直不好，虧損嚴重不得不關店。而2017年，金百萬僅新開5家門店，其中3家為加盟店，因租賃合同到期關閉1家門店。

業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)不佳

在瀕臨摘牌的同時，金百萬近幾年業(yè)績也表現(xiàn)不佳。2015年-2017年，其營收由3.23億元降至2.67億元，凈利潤則由3603萬元降至2204萬元。2017年報顯示，其餐飲收入下滑主要受“營改增”稅收政策影響，而北京租房市場現(xiàn)狀也導致其客流量縮減。

對于這一說法，上述業(yè)內(nèi)人士認為并不成立。金百萬作為新三板掛牌企業(yè)，其稅收相對透明，營改增對其影響并不大。其次，群租房影響最大的是低收入群體，并非其主要客群，因此邏輯不成立。“金百萬業(yè)績不佳主要跟其重資產(chǎn)運營模式下門店營收下降，以及多種轉(zhuǎn)型嘗試效果不佳有關。”

新京報記者注意到，近幾年金百萬轉(zhuǎn)型進行了多種嘗試，大力發(fā)展外賣業(yè)務，目前外賣業(yè)務的流水已接近餐飲門店收入的40%。此前，金百萬2017年外賣營收7億元的說法廣為流傳，而實際上當年營收僅為2.67億元。而查詢金百萬的外賣可以發(fā)現(xiàn)，其套餐和單個菜品的價格僅為20元左右，上述業(yè)內(nèi)人士稱，“這個價格根本不掙錢，流水占營收比重較高很可能是線下門店營收太差。”而在金百萬公開轉(zhuǎn)讓說明書中也提到，由于毛利率相對較低的外賣業(yè)務占比大幅增加，導致公司2016年1-9月綜合毛利率較2015年下降5.79%。

2015年底，金百萬籌備U味兒項目，試圖利用“準成品+智能鍋”的方式打開在家做飯的市場，但并不順利。2016年底，U味兒放棄原有業(yè)務，從準成品外賣平臺變?yōu)樯a(chǎn)外賣成品的平臺商家。

金百萬在2017年報中曾提到，其2018年將秉持“百城百店百億”的夢想，以外賣作為切入點，在北京、上海、廣州、深圳4個一線城市發(fā)力，同時在天津、西安、蘇州、武漢等城市全面鋪開，輸出其外賣模式并與商家進行合作。

上述業(yè)內(nèi)人士認為，金百萬僅在北京知名度較高，在其他城市并無品牌優(yōu)勢，尤其是南方消費者飲食習慣不同，對烤鴨品類并不認可。新京報記者注意到，知名烤鴨餐飲品牌全聚德在杭州、上海、西安、大連等地子公司2017年也均處于虧損狀態(tài)。

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