賴小民時(shí)代：華融投資規(guī)模每年增數(shù)百億

中國(guó)華融正由“高調(diào)”轉(zhuǎn)為“內(nèi)斂”。

5月7日，新京報(bào)記者從中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“中國(guó)華融”)獲悉，新一屆黨委召開公司全系統(tǒng)員工會(huì)議。根據(jù)會(huì)議內(nèi)容，中國(guó)華融將在業(yè)務(wù)發(fā)展上回歸本源，聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)，調(diào)整發(fā)展方式和業(yè)務(wù)模式。

“要徹底轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展，要由簡(jiǎn)單追求高速度轉(zhuǎn)向增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，由片面追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，由盲目追求高調(diào)張揚(yáng)轉(zhuǎn)向建設(shè)務(wù)實(shí)內(nèi)斂的企業(yè)文化。”會(huì)議表示。

上述表述與“賴小民時(shí)期”華融的激進(jìn)的風(fēng)格互為對(duì)照。

這次會(huì)議也是中國(guó)華融新掌門王占峰的首秀。4月17日晚，據(jù)新華社消息，原中國(guó)華融黨委書記、董事長(zhǎng)賴小民因個(gè)人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

中國(guó)華融2017年年報(bào)顯示公司的收入總額為1280.7億元，資產(chǎn)總額1.87萬(wàn)億。在賴小民時(shí)期的2014年到2016年，中國(guó)華融投資規(guī)模曾每年增數(shù)百億，三駕馬車外，其投資了十幾家上市公司，與此同時(shí)其與“話題”公司華信、保千里、神霧環(huán)保等存在諸多交集。上述會(huì)議也提出，全力以赴做好重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解。

華融轉(zhuǎn)舵金控集團(tuán)

“沒飯吃了，可以綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展”

在賴小民主政華融9年的時(shí)間，中國(guó)華融從一家資產(chǎn)管理公司一躍成為全牌照的金控集團(tuán)。

1999年，為處理工商銀行不良資產(chǎn)，專門成立了華融資產(chǎn)管理公司。按照設(shè)計(jì)，華融資產(chǎn)管理公司壽命為10年，而在華融資產(chǎn)管理公司即將完成使命之際，銀監(jiān)會(huì)原辦公廳主任賴小民接手華融。2009年開始，中國(guó)華融進(jìn)入“賴小民時(shí)期”，也進(jìn)入迅速擴(kuò)張期。

據(jù)《英才》雜志報(bào)道，賴小民接手華融時(shí)，確定了“五年三步走”的市場(chǎng)化發(fā)展戰(zhàn)略。第一步：推行大客戶戰(zhàn)略，徹底市場(chǎng)化;第二步：走多元化、綜合化、國(guó)際化的現(xiàn)代金融控股集團(tuán)的路子;第三步：引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)上市。

2011年，國(guó)務(wù)院會(huì)議決定，對(duì)中國(guó)華融資產(chǎn)公司進(jìn)行股份制改造，轉(zhuǎn)型為企業(yè)法人主體，自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營(yíng)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并制定了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的計(jì)劃和上市時(shí)間表。2012年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌成立，中國(guó)華融由政策性金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)化的金融機(jī)構(gòu)。

為何中國(guó)華融朝著金控集團(tuán)“轉(zhuǎn)舵”?2014年，賴小民接受媒體采訪時(shí)表示，一方面，金融控股、綜合經(jīng)營(yíng)是全球也是中國(guó)金融業(yè)的大勢(shì)所趨，這是不可逆轉(zhuǎn)的，金融業(yè)發(fā)展到更高層次的一個(gè)必然的路徑。

“我為什么力主推中國(guó)華融搞金融控股集團(tuán)，就是因?yàn)檫^(guò)去不良貸款沒有了，沒飯吃了，現(xiàn)在我們可以做銀行、做證券、做信托，這是綜合經(jīng)營(yíng)最好的方式，可以提升抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。”賴小民表示。

實(shí)際上，在有關(guān)部門的許可下，轉(zhuǎn)型金控集團(tuán)是四家資產(chǎn)管理公司共同的發(fā)展路徑。華融集齊了銀行、證券、基金、信托、租賃、期貨、消費(fèi)金融等金融全牌照。

中國(guó)華融2017年年報(bào)顯示，目前，中國(guó)華融設(shè)有31家分公司，旗下?lián)碛腥A融證券、華融金融租賃、華融湘江銀行、華融信托、華融期貨、華融融德、華融置業(yè)、華融國(guó)際、華融消費(fèi)金融等多家營(yíng)運(yùn)子公司。中國(guó)華融對(duì)外提供不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、銀行、證券、信託、金融租賃、投資、期貨、消費(fèi)金融等多牌照、多功能、一攬子綜合金融服務(wù)。

目前看，華融獨(dú)缺保險(xiǎn)牌照。不過(guò)，華融2017年的年報(bào)顯示，中國(guó)人壽是華融股東。“此次中國(guó)華融改制，吸收中國(guó)人壽作為戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)產(chǎn)品的互補(bǔ)性，同時(shí)彌補(bǔ)沒有保險(xiǎn)牌照的缺失。中國(guó)華融下一步在條件具備的時(shí)候，也會(huì)尋找一些好的保險(xiǎn)公司合作。”賴小民在2015年接受媒體采訪時(shí)表示。

2015年，華融國(guó)際金融控股有限公司(下簡(jiǎn)稱“華融金控”)在香港借殼上市。據(jù)華融金控官方介紹，華融金控下設(shè)華融國(guó)際證券有限公司、華融國(guó)際融資有限公司、華融國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司，業(yè)務(wù)包括證券業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)三大類，并于境內(nèi)設(shè)立兩家全資子公司，分別是華融天海(上海)投資管理有限公司和華融國(guó)金(深圳)股權(quán)投資基金管理有限公司。

中國(guó)華融2017年年報(bào)顯示，集團(tuán)的收入總額由2016年的人民幣952.07億元增長(zhǎng)34.5%至2017年的1280.7億元人民幣，主要是來(lái)自投資收益、應(yīng)收款項(xiàng)類不良債權(quán)資產(chǎn)收入、利息收入的增長(zhǎng)。其中，中國(guó)華融去年投資收益增幅近八成。年報(bào)顯示，中國(guó)華融2017年投資收益441.8億元，同比增長(zhǎng)79%，投資收益增長(zhǎng)主要是由于中國(guó)華融積極探索創(chuàng)新“不良資產(chǎn)+”主業(yè)新模式。

“華融成立的背景是為了處置銀行不良資產(chǎn)，在完成歷史使命后，發(fā)展了多種業(yè)務(wù)模式，形成了全牌照的金控公司。這樣就有一個(gè)問(wèn)題，各個(gè)公司之間可能會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利的情況，這是不符合防范金融風(fēng)險(xiǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精神的。”社科院金融所副教授李虹含認(rèn)為，未來(lái)華融的非不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)可能會(huì)有所收縮，但需要拭目以待。

而在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇看來(lái)，華融最初為處置不良資產(chǎn)而成立，但這些年多元化發(fā)展、擴(kuò)張速度較快，一方面使得主業(yè)并不突出，另一方面可能會(huì)形成一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。“現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、回歸不良資產(chǎn)本源，一些業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖湛s和糾偏。實(shí)際上，對(duì)目前的華融來(lái)說(shuō)，糾正盲目追求規(guī)模的方向是很重要的事情。”郭田勇表示。

“華融系”浮出水面

三駕馬車之外，投資了十幾家上市公司

在金控版圖逐漸成熟后，賴小民治下的華融開始活躍在資本市場(chǎng)。

2014年10月，華融國(guó)際以4.87億港元認(rèn)購(gòu)港股公司天行國(guó)際，持股51%，其后天行國(guó)際更名為華融金控，標(biāo)志著華融系第一家上市公司浮出水面。

2015年10月30日，已經(jīng)完成股份制改造、引入戰(zhàn)略投資者的中國(guó)華融在香港聯(lián)交所上市，募集資金197億港元，標(biāo)志著華融正式開始登陸資本市場(chǎng)。

2016年上半年，華融國(guó)際又先后購(gòu)入震昇工程股票，成為該公司單一大股東，華融投資得以上市。

由此，一個(gè)以中國(guó)華融為首的“華融系”三駕馬車在香港資本市場(chǎng)崛起了。不過(guò)，賴小民的目標(biāo)遠(yuǎn)不止于此。

2016年底，中國(guó)華融發(fā)布A股招股說(shuō)明書，正式啟動(dòng)回歸之路。2017年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，賴小民表示，公司的戰(zhàn)略是整個(gè)集團(tuán)回A股上市，實(shí)現(xiàn)A+H，之后再分拆旗下的證券、銀行、租賃等業(yè)務(wù)一家一家上市。

以證券業(yè)務(wù)為例，中國(guó)的11家2A級(jí)證券公司，僅兩家系非上市公司，其中一家就是華融旗下的子公司華融證券。

這意味著，如果上述目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，華融系的“嫡系親兵”就要遠(yuǎn)超3家規(guī)模。

除了三駕馬車之外，“華融系”還頻頻入股其他上市公司。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，“華融系”在二級(jí)市場(chǎng)先后投資多家港股公司，例如，PACIFIC PLYWOOD、北方礦業(yè)、千百度、中國(guó)飛機(jī)租賃、珠光控股、豐盛控股、正榮地產(chǎn)、陽(yáng)光100中國(guó)、熊貓綠能、鼎億集團(tuán)投資等。

公開信息顯示，華融系在資本市場(chǎng)的最近一次出手出現(xiàn)于2017年底。

2017年12月18日，房地產(chǎn)企業(yè)陽(yáng)光100中國(guó)公告稱，華融金控旗下全資附屬公司以每股3.1港元認(rèn)購(gòu)其2.35億股新股，占陽(yáng)光100中國(guó)擴(kuò)大后已發(fā)行股本約9%，認(rèn)購(gòu)所涉資金約為7.29億港元。

公開信息顯示，陽(yáng)光100的創(chuàng)始人易小迪是當(dāng)年“萬(wàn)通六君子”之一，因與馮侖、潘石屹、王功權(quán)等攜手在海南掘金曾被業(yè)界所熟知。

華融的賴小民烙印

投資規(guī)模每年增數(shù)百億

華融系的投資版圖遠(yuǎn)不止投資上市公司。

在入股房地產(chǎn)企業(yè)之前，華融已在房地產(chǎn)有所布局。

據(jù)官網(wǎng)介紹，2009年初，中國(guó)華融做出“激活信東公司，搭建房地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)”的戰(zhàn)略決策，華融置業(yè)成立，打造了華融·琴海灣、華融·藍(lán)海洋、華融·山水苑、中國(guó)華融大廈、中國(guó)華融現(xiàn)代廣場(chǎng)、華融·現(xiàn)代城等項(xiàng)目以及以涿州高鐵新區(qū)項(xiàng)目為代表的土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目。

第三方工商資料平臺(tái)“天眼查”顯示，僅中國(guó)華融旗下就對(duì)外投資了198家企業(yè)。

2017年中國(guó)華融二級(jí)資本債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2014年-2016年，中國(guó)華融財(cái)務(wù)性投資余額分別為122.44億元、367.42億元和701.18億元。這意味著中國(guó)華融的投資每年都在以數(shù)百億規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

憑借投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，中國(guó)華融的營(yíng)業(yè)收入也急劇增長(zhǎng)。

2017年報(bào)顯示，中國(guó)華融收入總額達(dá)1280.7億元，同比增長(zhǎng)34.5%。中國(guó)華融表示，去年總營(yíng)收之所以增長(zhǎng)，“主要是來(lái)自投資收益、應(yīng)收款項(xiàng)類不良債權(quán)資產(chǎn)收入、利息收入的增長(zhǎng)。”

不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)營(yíng)收占比曾逐年下降，資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)占比上升。

年報(bào)顯示，中國(guó)華融不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入總額689.13億元，對(duì)中國(guó)華融總收入貢獻(xiàn)度達(dá)到53.8%，而投資收益高達(dá)441.8億元，同比增長(zhǎng)79%。

前述評(píng)級(jí)報(bào)告也顯示，在2014-2016年，其傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)(不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng))在華融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比已經(jīng)大幅降低。

2017年中國(guó)華融二級(jí)資本債券募集說(shuō)明書顯示，2014年度、2015年度和2016年度，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例逐年下降，分別為56.1%、53.9%和53.2%，稅前利潤(rùn)占本集團(tuán)總稅前利潤(rùn)的比例分別為55.7%、53.7%和52.1%，也是逐年下降趨勢(shì)。

同期，中國(guó)華融的資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)總收入的比例分別為9.9%、15.9%和22.8%，稅前利潤(rùn)占集團(tuán)總稅前利潤(rùn)的比例分別為11.4%、13.9%和25.2%。

對(duì)外擴(kuò)張策略

華融系合作對(duì)象很多是當(dāng)?shù)卣?/strong>