投行老總否認(rèn)IPO審核須跨凈利生死線

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近日，一則消息在投行圈不脛而走，今年IPO現(xiàn)場檢查已于近日啟動(dòng)，并且連續(xù)3年凈利潤合計(jì)不到1個(gè)億就要撤回IPO申請。

不過，《國際金融報(bào)》記者從一位券商投行負(fù)責(zé)人處了解到，這一說法并不準(zhǔn)確。

另據(jù)報(bào)道，自2月23日證監(jiān)會(huì)明確提出“IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可借殼上市”以來，不足一個(gè)月時(shí)間，已有26家公司撤回了IPO申請;2018年至今，僅新増7家報(bào)會(huì)企業(yè)，目前已連續(xù)三周(2月26日至3月16日)無新增報(bào)會(huì)企業(yè)。

3年凈利非硬指標(biāo)

上述券商投行負(fù)責(zé)人表示，首先對于IPO在審企業(yè)來說，凈利潤多少不是單一指標(biāo)，而是好幾條的綜合要求，簡化為“三年一個(gè)億”過于簡單粗暴，并非正確解讀。

其次，現(xiàn)場檢查是每年都會(huì)有的例行檢查，是否因檢查就要撤回申請材料，并不存在因果關(guān)系。作為證監(jiān)會(huì)對IPO業(yè)務(wù)的監(jiān)管手段，現(xiàn)場檢查可以動(dòng)用交易所、地方證監(jiān)局的力量，這是檢查的手段，而非檢查的目的。

該券商投行負(fù)責(zé)人表示，“一般是證監(jiān)會(huì)先評估企業(yè)材料，看企業(yè)是否有現(xiàn)場檢查必要，如果決定要現(xiàn)場檢查了，會(huì)通知企業(yè)，這時(shí)候如果企業(yè)比較心虛，可以撤回申請材料。”

最后，在現(xiàn)場檢查前，認(rèn)為自己不合格的企業(yè)可以撤材料，這是企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)的共同選擇，并非監(jiān)管的硬性要求。證監(jiān)會(huì)更希望企業(yè)和投行能夠正確判斷自己的項(xiàng)目。

記者查閱資料獲悉，截至2018年3月20日，第十七屆發(fā)審委共計(jì)審核155家上會(huì)IPO企業(yè)，其中主板有77家，創(chuàng)業(yè)板有51家，中小板有27家。過會(huì)總數(shù)為82家，整體過會(huì)率為52.90%。其中，中小板過會(huì)企業(yè)數(shù)18家，過會(huì)率66.67%，為各板最高。

而按照連續(xù)3年凈利潤合計(jì)不超過1億元的所謂紅線標(biāo)準(zhǔn)來看，在155家已審核企業(yè)中，低于1億元的為19家，過會(huì)5家，過會(huì)率為26.32%，遠(yuǎn)低于整體過會(huì)率。

近3年凈利潤合計(jì)高于1億元的上會(huì)企業(yè)有136家，過會(huì)77家，過會(huì)率為56.62%，略高于整體過會(huì)率。

可見，根據(jù)之前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，連續(xù)3年凈利潤合計(jì)是否過億并不是考量IPO企業(yè)能否順利過會(huì)的唯一指標(biāo)。

IPO審核從嚴(yán)把關(guān)

2017年下半年，證監(jiān)會(huì)對22家IPO在審企業(yè)開展了現(xiàn)場檢查。在現(xiàn)場檢查的準(zhǔn)備和實(shí)施期間，共有10家企業(yè)撤回了IPO申請。

有投行人士對《國際金融報(bào)》記者分析：“今年IPO在審項(xiàng)目核查力度還會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)，嚴(yán)監(jiān)管大背景下，不少業(yè)績本身不理想、資質(zhì)有瑕疵的公司會(huì)主動(dòng)選擇先‘避避風(fēng)頭’。另一方面，上月證監(jiān)會(huì)的新規(guī)也著實(shí)讓很多擬上市公司‘捏了一把冷汗’。試錯(cuò)成本提高了，行動(dòng)就會(huì)變得謹(jǐn)慎起來。”

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的信息，截至3月15日，今年已有19家擬IPO公司中止審查，有48家公司終止審查。

2018年上半年，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)深入開展IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作。檢查范圍主要包括：信息披露質(zhì)量抽查抽中的企業(yè);日常審核中發(fā)現(xiàn)存在明顯問題或較大風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè);反饋意見或告知函等回復(fù)材料超期未報(bào)的企業(yè)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告，2017年中國證券業(yè)協(xié)會(huì)分別于2月、4月、7月、12月組織4次首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查，合計(jì)32家企業(yè)被抽中。其中，去年7月參與抽簽企業(yè)數(shù)量最多，為200家，抽中10家。

對于今年IPO現(xiàn)場檢查的抽查率有多大，業(yè)內(nèi)人士表示監(jiān)管層并沒有透露，這個(gè)和監(jiān)管資源的配備相關(guān)。而去年的抽查率估計(jì)為10%左右。

作為資本市場的“看門人”，保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)發(fā)行上市第的一道關(guān)口。

3月9日，據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，去年被否決IPO項(xiàng)目數(shù)量前五位的券商分別為：國金證券(8家)、廣發(fā)證券(6家)、申萬宏源(5家)、招商證券(5家)、海通證券(5家)。

此外，超期項(xiàng)目在3家以上的保薦機(jī)構(gòu)分別是：中信證券(10家)、海通證券(6家)、招商證券(6家)、廣發(fā)證券(5家)、國信證券(5家)、華泰聯(lián)合(5家)等14家券商。

對此，證監(jiān)會(huì)表示，下一步將結(jié)合審核和日常監(jiān)管情況，有針對性地加大對保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，發(fā)現(xiàn)問題，堅(jiān)決處理，嚴(yán)格問責(zé)。

影響面或不足10%

IPO現(xiàn)場檢查是比較嚴(yán)格的，但真正影響面能有多大?多位投行人士并不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)撤回IPO申請的高潮，“證監(jiān)會(huì)監(jiān)管部門不會(huì)提出撤回申請材料的要求，這不符合法律”。

至于具體影響面會(huì)有多大，某券商投行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，最多也就幾十家，可能還不到10%。

財(cái)通證券一位公司高管也對記者表示，在內(nèi)審環(huán)節(jié)對于企業(yè)能否過會(huì)更為嚴(yán)格，包括保薦團(tuán)隊(duì)對具體項(xiàng)目過會(huì)有多大的把握。所以，是否撤回申請材料不是因?yàn)镮PO現(xiàn)場檢查，而是由項(xiàng)目質(zhì)量來決定。

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