貴州茅臺企業(yè)類型發(fā)生變更，專家：并不影響企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)

9月9日，北京商報(bào)記者從貴州茅臺方面了解到，貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會在中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡稱“茅臺集團(tuán)”)持股比例發(fā)生變更，由100%持股降至90%持股。貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(貴州貴民投資集團(tuán)有限責(zé)任公司)持股10%，成為其新增股東。自此茅臺集團(tuán)結(jié)束國有獨(dú)資變更為國有控股。

業(yè)界聲音認(rèn)為，茅臺集團(tuán)股權(quán)雖然發(fā)生變更，但其劃分出的10%持股比例，是由財(cái)政廳全資子公司持股，既沒改變茅臺集團(tuán)100%的國資屬性，也沒改變茅臺集團(tuán)決策結(jié)構(gòu)。

企業(yè)類型變更

北京商報(bào)記者在貴州茅臺官方公眾號還注意到，除了企業(yè)類型發(fā)生變更，茅臺集團(tuán)法定代表人已經(jīng)由高衛(wèi)東正式變更為丁雄軍，實(shí)收資本也由50億元人民幣增加至100億元人民幣，增幅達(dá)100%，且實(shí)收資本變更早已于2016年完成備案。

對于上述變更內(nèi)容，茅臺相關(guān)工作人員回復(fù)北京商報(bào)記者稱，以茅臺官方公眾號發(fā)布信息為準(zhǔn)。

白酒營銷專家晉育峰指出，此次企業(yè)類型變更對于茅臺集團(tuán)而言并不影響企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，茅臺集團(tuán)新增持股比例為10%的貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(貴州貴民投資集團(tuán)有限責(zé)任公司)為貴州省財(cái)政廳的100%全資子公司。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，雖然茅臺集團(tuán)企業(yè)類型從國有獨(dú)資變更為國有控股，實(shí)際上，茅臺集團(tuán)本質(zhì)上仍為100%國資屬性。貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會將10%比例茅臺集團(tuán)的股權(quán)劃撥給財(cái)政廳全資企業(yè)，很大可能是為了緩解省財(cái)政的壓力。

這不免讓人聯(lián)想到之前引起眾多股東質(zhì)疑的茅臺集團(tuán)轉(zhuǎn)股事件。2020年，茅臺集團(tuán)通過無償劃轉(zhuǎn)方式將持有的貴州茅臺公司5024萬股股份，劃轉(zhuǎn)至貴州省國有資本運(yùn)營有限責(zé)任公司。此番操作還引起200多名中小股東聯(lián)合對貴州茅臺發(fā)起集體訴訟，并向國家信訪局、中國證監(jiān)會、上海證券交易所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)起投訴。

事實(shí)上，類似操作早在前年便上演過一次。2019年，茅臺集團(tuán)通過無償劃轉(zhuǎn)持有的公司5024萬股股份，劃轉(zhuǎn)至貴州省國有資本運(yùn)營有限責(zé)任公司。據(jù)估算，兩次劃轉(zhuǎn)合計(jì)價(jià)值接近1500億元。

值得注意的是，據(jù)天眼查顯示，貴州省國有資本運(yùn)營有限責(zé)任公司是貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(貴州貴民投資集團(tuán)有限責(zé)任公司)100%持股全資子公司，而后者正是貴州省財(cái)政廳的100%全資子公司。

新老交替

滿打滿算，茅臺集團(tuán)新任董事長丁雄軍上任不到十天，企業(yè)類型改變、《章程》草案修改、續(xù)簽《商標(biāo)許可協(xié)議》……或大或小的變動陸續(xù)降臨茅臺集團(tuán)。

不到十天，茅臺集團(tuán)發(fā)生種種變動，但回顧執(zhí)掌茅臺不到550天，茅臺集團(tuán)前董事長高衛(wèi)東則對于終端價(jià)格和資本市場更為敏感。

自2020年3月上任起，高衛(wèi)東就在終端市場穩(wěn)價(jià)方面嘗試數(shù)次，大力發(fā)展直銷渠道、深化經(jīng)銷體制改革、加快推進(jìn)多渠道建設(shè)。據(jù)貴州茅臺2021年半年報(bào)顯示，今年上半年，貴州茅臺直銷渠道實(shí)現(xiàn)營收為95.04億元，與去年同期的51.53億元相比，同比增長84.44%。批發(fā)代理渠道則實(shí)現(xiàn)營收395.05億元。

但是，高衛(wèi)東所做的改進(jìn)終端價(jià)格措施對飛天茅臺終端價(jià)格穩(wěn)步上升并沒起到遏制作用。房山區(qū)一煙酒店老板對北京商報(bào)記者透露，9月9日，2021年53度500ml飛天茅臺售價(jià)3150元，這一價(jià)格較三天前記者詢價(jià)得到的3100元售價(jià)又有所上漲。“節(jié)前價(jià)格漲，很正常。”該老板對記者笑道。

終端價(jià)格持續(xù)走高，但是貴州茅臺的業(yè)績增速卻在逐漸放緩。2018-2020年，貴州茅臺營收增速從26.49%降至16.01%，并于2020年獲11.1%增速;凈利潤增速從30%降至17.05%，于2020年獲13.33%增速。

終端價(jià)格難抑

俗話說“新官上任三把火”，眼看著在丁雄軍帶領(lǐng)下，貴州茅臺正在發(fā)生各種變化。然而，一直被關(guān)注的終端價(jià)格和資本走勢未來如何可以說是擺在新晉貴州茅臺掌門人面前的兩道坎。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，飛天茅臺終端市場價(jià)格自今年1月2350元/瓶已經(jīng)漲至如今3150元/瓶，終端市場價(jià)格持續(xù)飛漲，2021年飛天茅臺原箱甚至已經(jīng)增至3850元/瓶。

終端市場價(jià)格飛升，貴州茅臺在資本市場表現(xiàn)也是跌宕起伏。近五日，貴州茅臺股價(jià)在1600元/股至1700元/股間上下浮動。值得注意的是，貴州茅臺市值已從今年2月10日最高點(diǎn)3.27萬億元跌至如今2.1萬億元。7個(gè)月內(nèi)，市值蒸發(fā)1.17萬億元。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析指出，貴州茅臺近幾年股價(jià)漲幅較大且增速較快，股價(jià)存在較大泡沫，近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，也實(shí)屬正常。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于醬酒產(chǎn)能有限，生產(chǎn)周期相對較長，導(dǎo)致市場上優(yōu)質(zhì)醬酒出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。飛天茅臺作為醬酒市場“天花板”產(chǎn)品，終端市場價(jià)格自然居高不下。朱丹蓬也表示，飛天茅臺一瓶難求已不是新鮮事，醬酒由于產(chǎn)能問題，供需關(guān)系失衡，是導(dǎo)致飛天茅臺終端市場價(jià)格居高不下的一大原因。

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