投資虧損百億？正心谷稱僅是短期波動(dòng)，被指避重就輕

2022年1月初，一批投資者聯(lián)名舉報(bào)私募機(jī)構(gòu)正心谷虛假宣傳、缺乏溝通、風(fēng)控缺失，引發(fā)業(yè)界持續(xù)關(guān)注。

1月23日，在正心谷年度策略會(huì)上，正心谷董事長(zhǎng)林利軍回應(yīng)了投資者的質(zhì)疑。他表示，去年正心谷產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損主要源于其策略的失誤，看空核心資產(chǎn)但沒有空倉，而是買入了價(jià)值防御資產(chǎn)，導(dǎo)致后續(xù)調(diào)倉壓力較大。他還表示，去年的虧損只是短期波動(dòng)，他對(duì)正心谷的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)充滿信心。

不過，針對(duì)林利軍的回應(yīng)，投資者并不買賬。不少投資者表示不滿，稱其避重就輕。

林利軍承認(rèn)“找彈坑”策略有大問題 但認(rèn)為是短期現(xiàn)象

投資者在此前的舉報(bào)信中提出，正心谷2021年成立的私募產(chǎn)品，截至2021年12月31日，凈值已下跌到0.66，“三百多億的產(chǎn)品給投資者造成了百億虧損”。

關(guān)于業(yè)績(jī)虧損，林利軍表示，對(duì)于正心谷2021年的業(yè)績(jī)，他自己也非常不滿意，向投資人表示歉意。但他認(rèn)為，去年的業(yè)績(jī)下跌是短期現(xiàn)象，短期波動(dòng)不代表長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，正心谷產(chǎn)品三年期的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深300和上證指數(shù)。他對(duì)于正心谷的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)充滿信心，請(qǐng)投資者不必?fù)?dān)心。

關(guān)于產(chǎn)品凈值下跌是如何發(fā)生的，林利軍表示，這與他的策略失誤有關(guān)。去年年初在建倉時(shí)，他認(rèn)為核心資產(chǎn)在當(dāng)時(shí)被高估了，例如消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)公司，所以采取了一種“找彈坑”策略，也就是說在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，找一些價(jià)值防御型資產(chǎn)，躲過核心資產(chǎn)的下跌之后再調(diào)到未來長(zhǎng)期看好的資產(chǎn)上來。

這一策略他過去曾經(jīng)用過，也有一定效果。去年年初時(shí)他找到的“彈坑”是農(nóng)業(yè)和銀行兩類資產(chǎn)，一是因?yàn)楣乐挡桓?，二是看到了幾家企業(yè)比較積極有利的基本面變化。

到2021年2月之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅下跌，其所持有的資產(chǎn)也在下跌，這給后續(xù)的調(diào)倉帶來了很大的壓力，大跌之后要賣出比較困難，因此要再調(diào)到比較看好的新能源資產(chǎn)就很難。

去年的行業(yè)輪動(dòng)很快，到二季度時(shí)，大部分新能源資產(chǎn)都已經(jīng)上漲了較大的幅度，因此林利軍布局的是估值比較低、供給受限的上游化工材料以及稀有金屬等行業(yè)，到9月時(shí)又出現(xiàn)了能耗雙控的外部沖擊，其所持有的資產(chǎn)又出現(xiàn)了一次較大下跌。最后導(dǎo)致正心谷產(chǎn)品的全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

林利軍承認(rèn)，回頭看，年初的“找彈坑”策略有非常大的問題。他表示，去年看空核心資產(chǎn)，這一點(diǎn)看對(duì)了，但沒有采取減倉或者空倉的策略，如果當(dāng)時(shí)空倉或減倉的話，去年的業(yè)績(jī)一定會(huì)非常好。

他還提及，雖然正心谷買的化工企業(yè)在去年有所下跌，但是從長(zhǎng)期來看會(huì)向新能源方向發(fā)展而開啟第二增長(zhǎng)曲線，這一判斷去年沒有反映出來，今年開始在市場(chǎng)中得到反映。他認(rèn)為中長(zhǎng)期來看，正心谷的判斷和投資邏輯是沒有問題的。

投資者曾對(duì)正心谷“操作激進(jìn)，風(fēng)控缺失”提出質(zhì)疑，稱其產(chǎn)品存在高位接盤問題，去年三季度調(diào)倉買入云鋁股份、神火股份、山東?；?、中泰化學(xué)、中鹽化工等周期化工股且持倉板塊高度集中，導(dǎo)致產(chǎn)品在9月份兩周內(nèi)暴跌15%。投資者請(qǐng)監(jiān)管部門關(guān)注正心谷產(chǎn)品是否存在高位接盤、老鼠倉、利益輸送等行為。

林利軍表示，合規(guī)是正心谷的底線，正心谷絕不會(huì)做任何違法違規(guī)的事情。他表示，正心谷有一整套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系。事前風(fēng)控有股票池制度，分為推薦股票池、核心股票池、重倉股票池，進(jìn)入股票池的公司都是經(jīng)過研究討論和分析的。另外，還有事中和事后的風(fēng)控，對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行跟蹤定量分析。

投資者還曾提出正心谷是否存在“代理”基金經(jīng)理的問題。林利軍表示：“產(chǎn)品完完全全是我自己管。”他還表示，去年投資中失誤的地方很多，現(xiàn)在團(tuán)隊(duì)都在反思。

有投資者不滿回應(yīng)：避重就輕

對(duì)于林利軍此次在年度策略會(huì)上的回應(yīng)，部分投資者并不買賬。去年購(gòu)買了正心谷私募產(chǎn)品的陸女士對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，她認(rèn)為林利軍對(duì)投資者的回應(yīng)是避重就輕，她所在的正心谷投資者群里很多投資者對(duì)于林利軍的回應(yīng)也表示不滿?！昂椭耙粯拥恼f辭，總結(jié)一下就是’我們都對(duì)，是市場(chǎng)錯(cuò)了’?！?/p>

陸女士表示，其他私募的溝通會(huì)，不管業(yè)績(jī)好或者不好，溝通的質(zhì)量與正心谷都大不相同，去年很多私募都出現(xiàn)過大的回撤，回撤后基金管理人出來與投資者溝通，解釋后續(xù)的打算，如果要調(diào)整策略也很清晰?！耙?yàn)樗侥甲非蟮氖墙^對(duì)收益，不是公募那樣追求相對(duì)收益可以和你三年五年十年地談，私募一個(gè)季度做錯(cuò)就是不可原諒必須徹底反省的。正心谷幾次溝通會(huì)都搞得和頒獎(jiǎng)儀式一樣的，太假了?！?/p>

這是正心谷董事長(zhǎng)林利軍首次直接回應(yīng)投資者的質(zhì)疑。投資者此前在舉報(bào)信中提出正心谷“態(tài)度冷漠，缺乏溝通，敷衍拖延”，稱多位投資者多次向購(gòu)買渠道請(qǐng)求基金經(jīng)理林利軍親自出來與投資人網(wǎng)上交流說明情況，但林利軍始終避而不見。還有投資者提到，在去年10月13日與某券商渠道的客戶溝通會(huì)上，原本承諾由林利軍親自出場(chǎng)解釋，但臨到會(huì)議開始前10分鐘投資人才被告知林利軍臨時(shí)決定拜訪客戶，而由其他人代為出場(chǎng)。

林利軍此次回應(yīng)稱，他參與了很多渠道的溝通會(huì)，去年9月開始參加了十幾場(chǎng)。他還表示，關(guān)于投資者提出的臨時(shí)換人的事件，是渠道方安排了兩場(chǎng)溝通會(huì)，第一場(chǎng)是林利軍本人去參加的，第二場(chǎng)由于與他的出差行程沖突了，就由他的兩位同事去講。他表示，未來會(huì)做好投資者的溝通和服務(wù)。

林利軍請(qǐng)投資者對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)保持信心。陸女士對(duì)記者表示，她接觸到的正心谷投資者已經(jīng)沒有信心了。即使是正心谷早幾年的老產(chǎn)品，并沒有虧損，也有投資者贖回了。

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