信用債盤前提示｜地產(chǎn)債估值持續(xù)修復(fù)，信用債持續(xù)回調(diào)，1年期上行近6bp

財(cái)聯(lián)社11月14日訊（編輯 毛樂彤）上周五，信用債持續(xù)回調(diào)，各期限信用債收益率大幅上行，1年期上行近6個(gè)基點(diǎn)。地產(chǎn)債估值持續(xù)修復(fù)，旭輝集團(tuán)、金地集團(tuán)、龍湖債券漲幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日銀行間及交易所信用債（企業(yè)債、公司債、中票、短融、定向工具）共成交1484只，總成交金額1058.88億元，其中375只信用債上漲，112只信用債持平，970只信用債下跌。

(相關(guān)資料圖)

中債各期限中短期票據(jù)收益率較上日大幅上行，1年期上行近6個(gè)基點(diǎn)。其中，AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行5.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.3148%；3年期收益率上行4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.6935%；5年期收益率上行3.58個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.0542%。AA+級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行5.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4424%；3年期收益率上行4.01個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.9119%；5年期收益率上行3.59個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.2776%。AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行5.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.5324%；3年期收益率上行4.01個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.0619%；5年期收益率上行3.59個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.7076%。

地產(chǎn)債估值持續(xù)修復(fù)，旭輝集團(tuán)、金地集團(tuán)、龍湖債券漲幅居前，“21旭輝03”漲超33%，“21金地01”和“21旭輝01”漲30%，“20龍湖04”和“20旭輝01”漲超29%，“21龍湖05”漲超28%，“16金地02”漲超27%，“21旭輝02”漲超25%，“20時(shí)代02”漲超24%，“20龍湖06”和“20龍湖02”漲超20%。跌幅方面，“20融創(chuàng)03”跌超55%，“20祥生01”跌近45%，“21金科04”跌超43%，“21金地MTN002”跌超29%。

從剩余期限分布來看，1年期以內(nèi)信用債成交金額居首，共成交506只，總金額為509.66億元。此外，1-3年期共成交638只，總成交金額為348.95億元；3-5年期共成交291只，總成交金額為172.32億元；5年期以上共成交49只，總成交金額為27.96億元。從評(píng)級(jí)分布來看，AAA級(jí)信用債成交金額居首，共成交468只，總金額為242.86億元。此外，AA+級(jí)信用債共成交196只，總成交金額為86.95億元；AA級(jí)信用債共成交90只，總成交金額為36.59億元；A-1級(jí)信用債共成交6只，總成交金額為2.8億元；AA-級(jí)信用債共成交5只，總成交金額為0.32億元。

中債各期限中短期票據(jù)信用利差較上日多數(shù)走闊。其中，1年期中短期票據(jù)中，AAA級(jí)信用利差走闊3.26個(gè)基點(diǎn)至28.35BP；AA+級(jí)信用利差走闊3.26個(gè)基點(diǎn)至41.11BP；AA級(jí)信用利差走闊3.26個(gè)基點(diǎn)至50.11BP。3年期中短期票據(jù)中，AAA級(jí)信用利差走闊1.37個(gè)基點(diǎn)至21.75BP；AA+級(jí)信用利差走闊1.38個(gè)基點(diǎn)至43.59BP；AA級(jí)信用利差走闊1.38個(gè)基點(diǎn)至58.59BP。5年期中短期票據(jù)中，AAA級(jí)信用利差收窄0.42個(gè)基點(diǎn)至37.26BP；AA+級(jí)信用利差收窄0.41個(gè)基點(diǎn)至59.6BP；AA級(jí)信用利差收窄0.41個(gè)基點(diǎn)至102.6BP。

11月11日成交活躍券（成交金額超1億元）： “22中建八局SCP011”、“22三峽SCP002”、“22海淀國資SCP002”、“22華電江蘇MTN002”、“22日照集團(tuán)PPN001”成交額位列前五，分別為39.69億元、29.18億元、24.5億元、11.9億元、11.7億元。

漲幅超2%的信用債前三名：其中“20陽城03”、“21旭輝03”、“21旭輝01”漲幅位居前三，分別漲408.92%、33.33%、30%，分別成交9.69萬元、31.6萬元、162.8萬元。

高收益?zhèn)?/strong>：110只收益率高于15%的信用債有成交，其中“20世茂G1”、“20融創(chuàng)03”、“16騰越02”收益率位列前三，分別為1389.05%、713.71%、391.67%，三只債分別成交350萬元、125.08萬元、4.4萬元。收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債共59只，其中“18東湖管廊債”、“21滇池投資MTN001(綠色)”、“21龍湖01”收益率位列前三，分別為14.63%、14.5%、14.47%，與中債估值的偏離度分別達(dá)4.52bp、382.35bp、-1931.96bp，三只債分別成交2786.35萬元、1850.35萬元、1259.06萬元。

城投債：各期限城投債收益率較上日大幅上行，1年期上行5-6個(gè)基點(diǎn)。其中，AAA級(jí)城投債中，1年期收益率上行5.08個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.3228%；3年期收益率上行3.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.6891%；5年期收益率上行2.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.022%。AA+級(jí)城投債中，1年期收益率上行6.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4388%；3年期收益率上行3.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8584%；5年期收益率上行2.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.2421%。AA級(jí)城投債中，1年期收益率上行6.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.5488%；3年期收益率上行3.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.0234%；5年期收益率上行2.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.5271%。

美元債：龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行獲受理，旗下債券價(jià)格大幅回升，LNGFOR3.9509/16/29上漲7.632pt至55.507,LNGFOR3.37504/13/27上漲至64.468；其他地產(chǎn)名字跟隨上漲，保利發(fā)展POLYRE4.7509/17/23日中漲至98.232；中國金茂CHJMAO4.2507/23/29上漲6.478pt至59.099;TMT板塊集體上漲。新城系集體大漲，新城發(fā)展FTLNHD4.505/02/26上漲17.862pt至29.275；新城控股FTLNHC4.62510/15/25上漲11.341pt至30.280；綠城中國GRNCH5.6507/13/25上漲8.160pt至65.963；碧桂園COGARD3.12510/22/25午后拉升至25.062，漲幅9.282pt;遠(yuǎn)洋集團(tuán)SINOCE2.701/13/25上漲6.642pt至24.812。

華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前核心矛盾在改善，受中央政治局常委會(huì)部署優(yōu)化防控工作、美國通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期、房地產(chǎn)支持政策等事件影響，推動(dòng)了國內(nèi)基本面復(fù)蘇預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度弱化等邏輯。雖然美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)結(jié)束加息、國內(nèi)政策細(xì)節(jié)落實(shí)等擾動(dòng)還沒有完全落地，但是中長期方向的確定性可能相對(duì)較高。映射到資產(chǎn)配置，其維持對(duì)權(quán)益中期偏正面看法，債市繼續(xù)看可能有小機(jī)會(huì)，商品或有階段性向上彈性。