關(guān)注：社融：給你機(jī)會(huì)，你不……

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今天社融數(shù)據(jù)姍姍來(lái)遲，一度以為會(huì)放鴿子，來(lái)得晚總是有道理的，畢竟數(shù)據(jù)并不是很好看，雖然市場(chǎng)預(yù)期有點(diǎn)偏高，但看看票據(jù)利率貼現(xiàn)就大概能知道，如果還不放心，看看最近接到的銀行信貸電話(huà)也能感受一二。

社融預(yù)期差，只是沒(méi)想到那么差，房地產(chǎn)板塊融資預(yù)期比較充分，按揭貸款增長(zhǎng)乏力，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款也沒(méi)有明顯改善，企業(yè)短期貸款轉(zhuǎn)負(fù)。市場(chǎng)可能比較關(guān)心中長(zhǎng)期貸款，但短期貸款也很重要。

某種意義上說(shuō)，隨著專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目加快落地，政策性貸款的配套和資本金的補(bǔ)充，相關(guān)的貸款會(huì)有一定的改善起色，目前還沒(méi)有很明顯。

最近看進(jìn)出口企業(yè)的訂單預(yù)期，有些行業(yè)還是有比較明顯的預(yù)期悲觀，一些行業(yè)的在手訂單到九月，再往后就要邊走邊看。相比于去年和前年來(lái)說(shuō)，還是有一個(gè)比較明顯的反向。

市場(chǎng)都在瞄著下周一的mlf操作，實(shí)際上有點(diǎn)過(guò)了，不管操作怎么樣，改變不了經(jīng)濟(jì)基本面的現(xiàn)實(shí)，縮量也好，等量也罷，其實(shí)沒(méi)那么重要，資金面調(diào)整了會(huì)改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯嗎？再反問(wèn)一句，有去收緊的必要嗎？降低融資成本，資金市場(chǎng)現(xiàn)在松比緊好。

雖然希望精準(zhǔn)施策，信用精準(zhǔn)發(fā)力，就如年初強(qiáng)調(diào)的一樣，只有企業(yè)和個(gè)人有真實(shí)的生產(chǎn)與消費(fèi)需求，才會(huì)有信貸，短期的放量，代表不了什么。

利率位置都是相對(duì)的，在海外0利率甚至負(fù)利率之前，誰(shuí)能想到，當(dāng)然，國(guó)內(nèi)可能暫時(shí)還不具備、也不太可能如此，但利率降低也沒(méi)有什么沖突的地方。如果真要說(shuō)有，那可能就是對(duì)匯率平衡的兼顧。以我為主也奠定了，解決內(nèi)部問(wèn)題才是首要考慮，那讓市場(chǎng)利率蔓延到貸款價(jià)格就很好。

看看現(xiàn)在的債券發(fā)行價(jià)格，已經(jīng)很難下的去手了，可是企業(yè)還很挑，不來(lái)個(gè)創(chuàng)新低決不罷休。以往很難發(fā)行的企業(yè)，也變成了香餑餑。

總結(jié)一句話(huà)，買(mǎi)就得了。

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