看熱訊：綠色債券探索品種創(chuàng)新 新規(guī)助推存量市場再擴圍

本報記者 杜麗娟 北京報道

作為綠色金融的重要組成部分，綠色債券市場規(guī)模的發(fā)展成為助力金融轉(zhuǎn)型的重要推手?！吨袊G色債券市場報告2021》（以下簡稱《報告》）顯示，截至2021年底，中國累計綠債發(fā)行量為1992億美元（約1.3萬億人民幣），位居全球第二。

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受此影響，氣候債券倡議組織預計，全球綠色債券的年度發(fā)行量有望在2022年底突破1萬億美元大關(guān)，而中國綠債將在其中扮演重要角色。

安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人李菁在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，當前中國綠色債券市場正處于上升期，中資主體境外發(fā)行的綠色債券品種除了傳統(tǒng)的氣候債券和可持續(xù)發(fā)展債券外，也新增了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等創(chuàng)新品種，這增強了企業(yè)發(fā)債的積極性，同時也為我國綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了中長期的資金支持。

不久前，經(jīng)央行和證監(jiān)會同意，綠色債券標準委員會及相關(guān)機構(gòu)正式發(fā)布《中國綠色債券原則》（以下簡稱《原則》），這被認為是中國綠色債券市場規(guī)范化的又一座“里程碑”。

綠債品種逐漸豐富

按2021年年度發(fā)行量及符合氣候債券倡議組織（以下簡稱“CBI”）定義的綠色債券累計發(fā)行量統(tǒng)計，中國亦是全球第二大綠色債券市場。這表明，中國綠債已經(jīng)成為全球綠債市場的重要引擎之一。

從存量來看，截至2021年底，中國在境內(nèi)外市場累計發(fā)行貼標綠色債券為3270億美元（約2.1萬億元人民幣），其中近2000億美元（約1.3萬億元人民幣）符合CBI綠色定義。

事實上，自2016年我國開始建立綠色金融體系以來，貼標綠色債券市場的占比大小，就成為綠債市場備受關(guān)注的一個指標。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國在境內(nèi)外市場發(fā)行的貼標綠色債券規(guī)模為1095億美元（約7063億元人民幣），同比增長140%。

安永會計師事務(wù)所的調(diào)查顯示，目前我國綠色債券發(fā)行主體主要以國有企業(yè)為主。結(jié)合2021年的數(shù)據(jù)看，國有企業(yè)發(fā)行數(shù)量約占總發(fā)行只數(shù)的97%，其中地方國企約占總發(fā)行只數(shù)的60%，央企占總發(fā)行只數(shù)的37%。

不僅如此，從發(fā)行規(guī)?？?，國有企業(yè)募集資金規(guī)模約占總發(fā)行規(guī)模的97%，其中央企約占總發(fā)行規(guī)模的57%，地方國企約占總發(fā)行規(guī)模的40%。

李菁認為，無論是發(fā)行數(shù)量，還是募資規(guī)模，在“雙碳”目標推動下，中資主體境外綠色債券的發(fā)行都較之前有所提升。“更為重要的是，隨著國內(nèi)綠色債券品種的逐漸豐富，債券創(chuàng)新也在快速推進，其中比較受債券發(fā)行人關(guān)注的一個品種是可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，這有望吸引更多發(fā)行人?！崩钶碱A測。

所謂可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標相掛鉤的債務(wù)融資工具?！坝捎诳沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券可以運用于高碳行業(yè)的減排需求，因此對這些企業(yè)來說，該品種既能實現(xiàn)融資需求，通過可持續(xù)掛鉤的發(fā)展債券加以約束，也能支持高碳行業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。”李菁解釋。

北京大岳咨詢有限公司董事長金永祥告訴記者，“雙碳”目標提出后，各地把推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型作為一項重要工作，這意味著，綠色金融的發(fā)展將形成常態(tài)化發(fā)展趨勢，由此形成的產(chǎn)業(yè)機遇與資金缺口，也將推動綠色債券市場的高質(zhì)量發(fā)展。

標準與國際接軌

隨著我國綠色債券進入快速發(fā)展階段，實現(xiàn)與國內(nèi)外綠債標準的接軌也成為綠色債券市場規(guī)模擴大的一個重要基礎(chǔ)。

在此基礎(chǔ)上，《原則》提出要“結(jié)合國際慣例和國內(nèi)實際，明確綠色債券的四項核心要素及對綠色債券發(fā)行人和相關(guān)機構(gòu)的基本要求”。

在李菁看來，作為綠色債券發(fā)行過程中的重要一環(huán)，第三方認證可以提升綠色債券的公信力，從而能吸引更多責任投資者。

記者了解到，繼2021年4月《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》出臺后，《原則》的出臺再次從監(jiān)管層面促進綠債市場的規(guī)范運行，不僅對綠色債券的募集資金用途、項目評估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露4項核心要素提出更為具體細致的要求，也明確了當前市場下的綠色債券品種具體包括：普通綠色債券（藍色債券和碳中和債）、碳收益綠色債券、綠色項目收益?zhèn)?、綠色資產(chǎn)支持證券四大類。

中誠信國際研究院的報告指出，《原則》的發(fā)布彰顯了我國綠色債券高質(zhì)量發(fā)展的信心和行動，這標志著國內(nèi)初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標準正式建立，對落實國家綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。

根據(jù)《原則》要求，其明確募集資金應(yīng)100%用于綠色項目，這實現(xiàn)了與國際綠色債券標準接軌。據(jù)悉，根據(jù)當前各監(jiān)管機構(gòu)的要求，綠色非金融企業(yè)債務(wù)融資工具要求100%用于綠色項目，綠色公司債券在交易所發(fā)布2021年版的發(fā)行上市規(guī)則后，多數(shù)綠色公司債券也已經(jīng)實現(xiàn)100%用于綠色領(lǐng)域，而綠色企業(yè)債券僅要求50%用于綠色領(lǐng)域。

中證鵬元研發(fā)部高級董事高慧珂對記者稱，由于國內(nèi)綠色債券市場標準的不統(tǒng)一，與普通債券相比，綠色債券在項目認證、募集資金使用及項目環(huán)境效益信息披露等方面的要求也比較嚴格。

資料顯示，綠色債券發(fā)行人聘請第三方專業(yè)機構(gòu)出具評估意見或認證報告，相關(guān)成本約為10萬~20萬元。此外，若存續(xù)期持續(xù)聘請第三方專業(yè)機構(gòu)評估項目環(huán)境效益，則費用更高，這加大了綠色債券發(fā)行及存續(xù)期的管理成本，也影響了發(fā)行人積極性。

基于此，《原則》建議發(fā)行人在發(fā)行前和存續(xù)期聘請獨立的第三方評估認證機構(gòu)對綠色債券進行發(fā)行前評估認證和跟蹤評估認證，同時，鼓勵第三方在評估認證結(jié)論中披露債券的綠色程度及評價方法。

李菁認為，發(fā)債企業(yè)通過加強第三方評估認證，并定期信息披露，如減排效益等環(huán)境信息，可以增強投資者的信心，同時也有利于提高綠色債券認購率。

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