債券 “南向通”將上線，有利于開(kāi)闊境內(nèi)投資者的視野

市場(chǎng)各方翹首以盼的“南向通”上線迎來(lái)官方消息。根據(jù)9月15日央行最新公告，“南向通”將于2021年9月24日上線。這也意味著，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)雙向互聯(lián)互通將全面落地，境內(nèi)投資者在這一機(jī)制下，可投資香港債券市場(chǎng)交易流通的債券。

根據(jù)央行公告，“南向通”是指內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)內(nèi)地與香港基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)連接，投資于香港債券市場(chǎng)的機(jī)制安排。根據(jù)央行當(dāng)天同步發(fā)出的通知來(lái)看，“南向通”遵循內(nèi)地與香港現(xiàn)行法律法規(guī)，相關(guān)交易結(jié)算活動(dòng)遵守交易結(jié)算發(fā)生地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則。

央行稱，符合央行要求的境內(nèi)投資者均可通過(guò)“南向通”開(kāi)展債券投資，標(biāo)的債券為境外發(fā)行并在香港債券市場(chǎng)交易流通的所有券種。

其中，境內(nèi)投資者范圍暫定為央行2020年度公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商中的41家銀行類金融機(jī)構(gòu)(不含非銀行類金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu))。同時(shí)，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(RQDII)也可通過(guò)“南向通”開(kāi)展境外債券投資。交易對(duì)手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

據(jù)了解，為“南向通”提供債券登記、存管、托管、交易、結(jié)算、清算等基礎(chǔ)性服務(wù)的機(jī)構(gòu)包括兩地相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施和托管清算銀行。其中，金融基礎(chǔ)設(shè)施包括中國(guó)外匯交易中心(全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心)、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司、跨境銀行間支付清算有限責(zé)任公司、香港交易及結(jié)算有限公司、香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，首批境內(nèi)托管清算銀行為工商銀行、中國(guó)銀行和中信銀行。

資產(chǎn)全球化配置新途徑開(kāi)放在即，引發(fā)關(guān)注的是，這一機(jī)制具體是如何運(yùn)作管理?境內(nèi)投資者又該如何抓住機(jī)會(huì)?

據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在整體框架上，“南向通”沒(méi)有突破內(nèi)地與香港現(xiàn)行政策框架，主要是通過(guò)加強(qiáng)兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資范圍是在境外發(fā)行，并在香港市場(chǎng)交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開(kāi)通現(xiàn)券交易。

另在跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理上，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“南向通”通過(guò)在交易、托管、結(jié)算、匯兌等各個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過(guò)交易托管數(shù)據(jù)報(bào)告等方式，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測(cè)。

額度管理方面，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過(guò)年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。央行根據(jù)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)，對(duì)“南向通”年度總額度和每日額度進(jìn)行調(diào)整。

一銀行業(yè)資深分析人士評(píng)價(jià)，“南向通”是“北向通”成功開(kāi)通之后，又一對(duì)外開(kāi)放重磅舉措，有利于推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，雙向開(kāi)放，也有助于拓寬國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者多元化資產(chǎn)配置。

北京商報(bào)記者了解到，早在2017年，央行便會(huì)同香港金融管理局推出了“北向通”。自其正式開(kāi)放以來(lái)，已經(jīng)成為境外機(jī)構(gòu)入市的重要渠道，交易日趨活躍，尤其是注意采取多級(jí)托管等國(guó)際通行做法，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。

根據(jù)央行披露，“北向通”開(kāi)通前，境外投資者持有我國(guó)債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3.8萬(wàn)億元人民幣，年均增速超過(guò)40%。其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬(wàn)億元人民幣，四年來(lái)累計(jì)成交量為12.3萬(wàn)億元人民幣。全球前100大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已有78家參與進(jìn)來(lái)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，與“北向通”一樣，“南向通”也采用了國(guó)際通行的名義持有人制度安排。內(nèi)地債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、托管清算銀行通過(guò)在香港開(kāi)立名義持有人賬戶的方式，為內(nèi)地投資者提供債券托管結(jié)算服務(wù)。

此外，央行通知強(qiáng)調(diào)，將會(huì)同外匯管理部門依法對(duì)境內(nèi)投資者開(kāi)展“南向通”業(yè)務(wù)的資金匯兌、資金匯出匯入、信息報(bào)送等進(jìn)行監(jiān)督管理，防范境內(nèi)投資者通過(guò)“南向通”進(jìn)行違法違規(guī)活動(dòng)。

植信投資研究院資深研究員張秉文指出，“南向通”的開(kāi)放是我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)一步深化的體現(xiàn)，未來(lái)一旦發(fā)展成熟，規(guī)模有望在政策放松后出現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。在他看來(lái)，促進(jìn)內(nèi)地和香港市場(chǎng)互聯(lián)互通，是近年來(lái)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的重要趨勢(shì)，理財(cái)領(lǐng)域也不例外。內(nèi)地居民個(gè)人財(cái)富的快速增長(zhǎng)和積累，使得分散投資及多元化、國(guó)際化配置資產(chǎn)的需求日益增長(zhǎng)。“南向通”能夠讓更多投資者了解海外金融市場(chǎng)，有利于開(kāi)闊內(nèi)地投資者的投資視野。

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