參與資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，投資者保護(hù)工作仍需加強(qiáng)

在9月3日召開的第四屆中小投資者服務(wù)論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，十四五時(shí)期，我國(guó)將進(jìn)入新的發(fā)展階段，在新階段、新起點(diǎn)上市公司監(jiān)管和投資者保護(hù)工作要積極融入新的發(fā)展格局，要著力抓好三個(gè)持續(xù)：持續(xù)提高上市公司質(zhì)量、持續(xù)推進(jìn)投資者保護(hù)制度落地實(shí)施、持續(xù)推進(jìn)共同治理。

經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)從小到大，從區(qū)域到全國(guó)，已經(jīng)成為具有世界影響力的市場(chǎng)，上市公司市值和家數(shù)分別位居全球第二位和第三位，投資者數(shù)量的規(guī)模居世界首位。當(dāng)前4400多家上市公司涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)90個(gè)行業(yè)大類，囊括了7成以上國(guó)內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)。

閻慶民表示，這些公司在2020年，一是經(jīng)受住疫情考驗(yàn)，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提高;二是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，兩創(chuàng)板塊創(chuàng)新引領(lǐng)作用凸顯;三是上市公司積極回報(bào)股東，形成尊重投資者，敬畏投資者的良好氛圍。

2020年面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，特別是新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，A股上市公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53萬(wàn)億元，超過(guò)同期GDP的50%;非金融類上市公司研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.7%。

科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板聚集了一批集成電路、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，成為資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場(chǎng)?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板研發(fā)投入強(qiáng)度分別為9.4%、4.9%，大幅高于實(shí)體上市公司的平均水平2.6%。兩創(chuàng)板塊公司研發(fā)人員占比的中位數(shù)為18.9%，是全部上市公司的1.4倍，擁有各類專利25.7萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)11.2%。

同時(shí)，越來(lái)越多的上市公司以真金白銀回報(bào)投資者。2020年上市公司現(xiàn)金分紅1.3萬(wàn)億元，連續(xù)三年分紅總額突破萬(wàn)億。上市公司更加注重信息披露和透明度，通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)加強(qiáng)與投資者溝通，今年近9成的公司在年報(bào)披露后召開了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，超9成的董事長(zhǎng)總經(jīng)理親自出席業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。

“監(jiān)管效能提升，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展提供了保障，提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司行為是保護(hù)投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵。”閻慶民稱，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院各項(xiàng)決策部署，將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重中之重，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度的建設(shè)，推動(dòng)形成各方齊抓共管的積極氛圍，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

一是深化改革，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司透明度，持續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，穩(wěn)妥實(shí)施兩創(chuàng)板塊并購(gòu)重組注冊(cè)制試點(diǎn)，發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用。

二是強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作。根據(jù)依法監(jiān)管分類處置的原則，清理資金占用和違規(guī)擔(dān)保，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管控，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解取得階段性成果，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，啟動(dòng)公司治理專項(xiàng)行動(dòng)，抓重點(diǎn)補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)，促使上市公司整體治理水平得到提高。

三是貫徹零容忍方針，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)部署專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，集中打擊政府財(cái)務(wù)造假，資金占用，違規(guī)擔(dān)保及操縱市場(chǎng)內(nèi)幕交易的嚴(yán)重違法行為，依法從嚴(yán)、從快、從重查辦了16起重大典型案件。

四是強(qiáng)化協(xié)作，推動(dòng)形成系統(tǒng)性的合力。截至2021年6月，已有30個(gè)省、計(jì)劃單列市出臺(tái)了相關(guān)配套文件，提出了一系列舉措，公安部、國(guó)資委、銀保監(jiān)會(huì)等18個(gè)部單位細(xì)化推出了100多項(xiàng)工作措施，形成上下一體，東方協(xié)同，齊抓共管的良好態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)正在推動(dòng)形成多層次投資的保護(hù)格局。截至2021年7月底，參與資本市場(chǎng)的投資者已達(dá)1.9億，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，但在市場(chǎng)97%以上的中小投資者還處在成長(zhǎng)成熟的過(guò)程當(dāng)中，投資者保護(hù)工作仍需不斷加強(qiáng)。

閻慶民稱，去年新證券法增設(shè)了投資者保護(hù)專章，就投資者民事賠償?shù)葐?wèn)題做出諸多適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的重大探索和制度創(chuàng)新，一年來(lái)一系列改革措施和配套制度相繼落地，取得了積極的進(jìn)展。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是法律制度供給不斷完善。比如，《刑法修正案(十一)》的出臺(tái)提高了證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，著力解決了近年來(lái)證券期貨犯罪成本第一，惡性財(cái)務(wù)朝造假頻發(fā)。

二是投資者維權(quán)取得新成效。民事賠償訴訟方面，首列證券糾紛特別代表著疏通落地，首例操縱市場(chǎng)民事賠償支持訴訟獲得勝訴。普通代表人支持訴訟已有案件宣判。糾紛調(diào)解方面，建立了多元化解糾紛解決機(jī)制。

三是投資者教育取得新進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)攜手教育部門積極推動(dòng)投資者教育納入國(guó)民教育體系。目前31個(gè)省自治區(qū)累計(jì)在近5000所學(xué)校開展教學(xué)試點(diǎn)。2015年9月，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了證券期貨投資者教育基地的建設(shè)工作，目前全國(guó)范圍內(nèi)投教基地已達(dá)到199家。

對(duì)于未來(lái)，閻慶民表示，十四五時(shí)期，我國(guó)將進(jìn)入新的發(fā)展階段，在新階段、新起點(diǎn)上市公司監(jiān)管和投資者保護(hù)工作要積極融入新的發(fā)展格局，堅(jiān)持初心使命，努力提升廣大投資者獲得感、安全感，為此要著力抓好三個(gè)持續(xù)：

一是持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，以注冊(cè)制改革和退市制度實(shí)施為抓手，把好入口關(guān)，暢通出口關(guān)，以信息披露管理辦法修訂為契機(jī)，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的透明度，通過(guò)公司治理專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)完善上市公司整體治理水平，堅(jiān)決落實(shí)零容忍的要求，加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)問(wèn)題的查處，牢牢守住，不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底數(shù)底線。

二是持續(xù)推進(jìn)投資者保護(hù)制度落地實(shí)施，制定公開征集股東權(quán)利管理相關(guān)暫行規(guī)定，有序推進(jìn)特別代表人訴訟工作的常態(tài)化開展，全面提升證券期貨糾紛多元化解的制度化、規(guī)范化水平，進(jìn)一步豐富支持訴訟實(shí)踐案例類型，充分發(fā)揮投資者服務(wù)熱線，通過(guò)中國(guó)投資者網(wǎng)絡(luò)作用，開展在線法律援助、在線糾紛調(diào)解，為投資者提供更便捷的服務(wù)。

三是持續(xù)推進(jìn)共同治理，壓實(shí)上市公司控股股東、實(shí)際控制人的主體責(zé)任，加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)力度，推動(dòng)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，積極引導(dǎo)理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，堅(jiān)持共建、共治、共享，持續(xù)加強(qiáng)與立法和司法機(jī)關(guān)、行業(yè)主管、市場(chǎng)監(jiān)管部門、地方政府等的工作協(xié)同，共同創(chuàng)造良好的生態(tài)，維護(hù)公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 投資者結(jié)構(gòu) 投資者保護(hù)工作 上市公司