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天風(fēng)研究：反彈或?qū)⒅貑ⅲ?/h1>
2023-08-14 08:21:07 來源: 金融界


(資料圖)

作者：吳先興

綜合來看，在經(jīng)歷利空事件落地以后，疊加技術(shù)面呈現(xiàn)縮量調(diào)整，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑴まD(zhuǎn)，有望重啟反彈。我們的行業(yè)配置模型顯示，8月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、保險(xiǎn)、商貿(mào)零售、家電、通用設(shè)備。

反彈或?qū)⒅貑ⅲ?/strong>

上周周報(bào)認(rèn)為：“短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒊袎海驅(qū)⒍虝盒菡?，但不改中期上行的判斷?！?/strong>最終，wind全A周下跌3.32%，市值維度上，本周代表小市值股票的國證2000下跌3.47%，中盤股中證500下跌3.51%，滬深300下跌3.39%，上證50下跌3.02%;本周中信一級行業(yè)中，石油石化和煤炭跌幅最小，石油石化微跌0.11%；通信和建材表現(xiàn)最差，通信下跌5.99%。本周成交活躍度上，醫(yī)藥和傳媒板塊資金流入明顯。

從擇時(shí)體系來看，我們定義的用來區(qū)別市場整體環(huán)境的wind全A長期均線（120日）和短期均線（20日）的距離有所縮小，最新數(shù)據(jù)顯示20日線收于5006點(diǎn)，120日線收于5036點(diǎn)，短期均線位于長線均線之下，兩線距離由之前的-0.93%變化至-0.6%，絕對距離小于3%，市場繼續(xù)處于震蕩格局。

市場處于震蕩格局，核心的觀測的指標(biāo)為市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量。對風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響要素，短期而言，宏觀層面，不達(dá)預(yù)期的金融數(shù)據(jù)已經(jīng)落地，后續(xù)進(jìn)入數(shù)據(jù)的真空階段，風(fēng)險(xiǎn)在本周已經(jīng)得到釋放，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提高，匯率或是影響大盤股的主要風(fēng)險(xiǎn)變量；技術(shù)面上，上周市場調(diào)整過程中成交前四日逐步萎縮，周五受多個(gè)突發(fā)因素影響有所放量，但整體呈現(xiàn)縮量調(diào)整的態(tài)勢，同時(shí)指數(shù)點(diǎn)位也處于震蕩下沿，顯示調(diào)整或處于尾聲。中期角度，市場目前估值仍處較低位置，同時(shí)政策層面對資本市場也持續(xù)呵護(hù)，市場后續(xù)仍有望持續(xù)上行。綜合來看，在經(jīng)歷利空事件落地以后，疊加技術(shù)面呈現(xiàn)縮量調(diào)整，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑴まD(zhuǎn)，有望重啟反彈。

配置方向上，我們的行業(yè)配置模型顯示，8月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、保險(xiǎn)、商貿(mào)零售、家電、通用設(shè)備。主題方面，TMT板塊方面，各細(xì)分指數(shù)當(dāng)前都進(jìn)入震蕩走勢，目前以通信板塊縮量最為明顯，疊加上周調(diào)整幅度較大和即將來臨的英偉達(dá)的季報(bào)，類比5月份的反彈節(jié)點(diǎn)（英偉達(dá)披露季報(bào)前一周左右開啟反彈），有望迎來超跌反彈。同時(shí)市場關(guān)注度較高的金融地產(chǎn)板塊中非銀金融我們上周提示會開啟整理，目前板塊已經(jīng)從震蕩格局進(jìn)入趨勢格局，未跌破趨勢線（20日均線）之前，調(diào)整仍是介入機(jī)會。

從估值指標(biāo)來看，wind全A指數(shù)PE位于30分位點(diǎn)附近，屬于中等偏低水平，PB位于10分位點(diǎn)附近，屬于較低水平，結(jié)合短期趨勢判斷，根據(jù)我們的倉位管理模型，當(dāng)前以wind全A為股票配置主體的絕對收益產(chǎn)品建議倉位80%。

擇時(shí)體系信號顯示，均線距離-0.6%，絕對距離小于3%，市場繼續(xù)處于震蕩格局；短期方向的核心的驅(qū)動指標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)偏好的度量，對風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響要素，短期而言，宏觀層面，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提高，匯率或是影響大盤股的主要風(fēng)險(xiǎn)變量；技術(shù)面上，調(diào)整或處于尾聲。中期角度，市場目前估值仍處較低位置，同時(shí)政策層面對資本市場也持續(xù)呵護(hù)，市場后續(xù)仍有望持續(xù)上行。綜合來看，在經(jīng)歷利空事件落地以后，疊加技術(shù)面呈現(xiàn)縮量調(diào)整，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑴まD(zhuǎn)，有望重啟反彈。我們的行業(yè)配置模型顯示，8月繼續(xù)沿用高景氣策略，目前我們跟蹤的景氣度數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)期增速較高并有上調(diào)的板塊排名靠前的是發(fā)電及電網(wǎng)、保險(xiǎn)、商貿(mào)零售、家電、通用設(shè)備。主題方面，TMT板塊方面，各細(xì)分指數(shù)當(dāng)前都進(jìn)入震蕩走勢，目前以通信板塊縮量最為明顯，有望迎來超跌反彈。同時(shí)市場關(guān)注度較高的金融地產(chǎn)板塊中非銀金融我們上周提示會開啟整理，目前板塊已經(jīng)從震蕩格局進(jìn)入趨勢格局，未跌破趨勢線（20日均線）之前，調(diào)整仍是介入機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場環(huán)境變動風(fēng)險(xiǎn)，模型基于歷史數(shù)據(jù)。

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