蔚小理加劇分化的不僅是銷(xiāo)量 還有方向

今年，曾經(jīng)齊頭并進(jìn)的蔚來(lái)、小鵬和理想逐漸走向完全不同的發(fā)展軌跡，也呈現(xiàn)出了截然不同的態(tài)勢(shì)。這種差異不僅僅體現(xiàn)在銷(xiāo)售業(yè)績(jī)上，更顯現(xiàn)在未來(lái)戰(zhàn)略和發(fā)展方向的選擇上。

對(duì)于理想汽車(chē)而言，他們選擇深耕國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，暫時(shí)忽略海外市場(chǎng)。理想通過(guò)自家產(chǎn)品持續(xù)不斷地?fù)糁惺袌?chǎng)痛點(diǎn)，贏得了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的青睞，從而收獲了巨大的市場(chǎng)份額。換而言之，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者愿意為理想買(mǎi)單。

小鵬雖然短期銷(xiāo)量承受著一定的壓力，但在智能化領(lǐng)域的高速進(jìn)展顯然得到了認(rèn)可。他們引入了大眾合作伙伴進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅引入了新的資金，也得到了大眾品牌的加持?？梢?jiàn)，海外車(chē)企巨頭愿意為小鵬買(mǎi)單。

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相比之下，蔚來(lái)則采取了不同的策略。他們不斷推出新車(chē)型，通過(guò)增加車(chē)型數(shù)量來(lái)帶動(dòng)銷(xiāo)量的提升。同時(shí)，他們積極開(kāi)拓海內(nèi)外市場(chǎng)，吸引了中東資本的青睞。顯然，中東土豪愿意為蔚來(lái)買(mǎi)單。

1、小鵬大眾強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，突破盈利和銷(xiāo)量困境

蔚來(lái)、理想和小鵬的三種路徑選擇，其實(shí)也真正反映了三家新能源車(chē)企的目標(biāo)：盡快解決短期困境或最大化發(fā)揚(yáng)自身優(yōu)勢(shì)，小鵬屬于兩者皆有之。

自去年四季度，小鵬的高價(jià)新款車(chē)型G9發(fā)行效果不及預(yù)期后，小鵬就進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)半年左右的青黃不接的尷尬局勢(shì)中。

小鵬的銷(xiāo)量遲遲難于回歸至萬(wàn)輛以上水平，不僅僅是小鵬新老車(chē)型交替不佳的原因，消費(fèi)者對(duì)小鵬旗下產(chǎn)品本身也逐步產(chǎn)生了審美疲勞，主打車(chē)型P7和P5的銷(xiāo)量水平也在去年四季度降低至3千輛左右。

小鵬銷(xiāo)量的斷崖式下降，疊加今年因?yàn)槊媾R特斯拉價(jià)格戰(zhàn)而不得已出的降價(jià)策略，使得小鵬的盈利能力被急劇壓縮。今年一季度，小鵬的汽車(chē)毛利率已經(jīng)跌至負(fù)數(shù)-2.5%，這是小鵬近三年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)的汽車(chē)毛利率。

面對(duì)銷(xiāo)量和盈利的雙重困境，小鵬的選擇是引入大眾汽車(chē)品牌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，進(jìn)行技術(shù)變現(xiàn)。大眾的加入不僅僅是為小鵬減緩了資金壓力，其直接站臺(tái)更是證明了小鵬在國(guó)內(nèi)電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域的實(shí)力，得到了大眾的絕對(duì)認(rèn)可。

首先，大眾作為第一個(gè)入股國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的海外巨頭車(chē)企，其增資的7億美元（49億人民幣左右）首先緩解了市場(chǎng)對(duì)于小鵬越來(lái)越快的燒錢(qián)速度的擔(dān)憂(yōu)。今年一季度，小鵬的現(xiàn)金與類(lèi)現(xiàn)金資產(chǎn)儲(chǔ)備是341.2億人民幣，燒錢(qián)速度從往常的25以元左右提升至41.3億元。

為了保證自己在智能化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，小鵬的研發(fā)投入短期內(nèi)較難降低，而自身距離盈虧平衡尚有一段距離，所以此次增資給了小鵬更多喘息機(jī)會(huì)。

其次，大眾與小鵬簽署了長(zhǎng)期技術(shù)合作框架協(xié)議，并共同開(kāi)發(fā)電動(dòng)車(chē)型，新車(chē)型將補(bǔ)充到MEB平臺(tái)的產(chǎn)品組合中，大眾此舉無(wú)疑是全面認(rèn)可了小鵬在電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域的實(shí)力。

考慮到目前大眾在歐洲銷(xiāo)量不錯(cuò)的ID系列車(chē)型卻在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量不佳，小鵬和大眾的更具本土特色的合力車(chē)型有望在在MEB這個(gè)大眾最為重要的電動(dòng)化平臺(tái)中占據(jù)重要地位，從而帶動(dòng)整體的銷(xiāo)量水平。

以前的合資車(chē)都是用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)換海外技術(shù)，如今卻變成了用國(guó)內(nèi)技術(shù)換國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小鵬此次技術(shù)反向輸出，充分發(fā)揮自己在智能化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，讓市場(chǎng)看到了小鵬品牌的硬實(shí)力，以及重回第一梯隊(duì)的希望。

2、蔚來(lái)引入中東資本，海內(nèi)外市場(chǎng)共發(fā)展

作為小鵬的難兄難弟，蔚來(lái)也遭遇了同樣的銷(xiāo)量和盈利問(wèn)題，只是在程度上相較而言，略微好點(diǎn)。

作為目前國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力中車(chē)型最多的公司（上市車(chē)型包括ES7,ES6,EC6,ET7,ES8和ET5），蔚來(lái)的車(chē)型增加并未能迅速轉(zhuǎn)為銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

深陷舊車(chē)型改款換代陣痛期的蔚來(lái)在今年上半年激烈的新能源汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)中，雖然沒(méi)有表現(xiàn)出小鵬那般的持續(xù)低迷，但是也沒(méi)有如理想的銷(xiāo)量屢屢上升，整體處于在萬(wàn)輛水平左右徘徊。

低價(jià)車(chē)型ET5銷(xiāo)量占比的提升，疊加從不降價(jià)的蔚來(lái)也迫于壓力選擇了跟隨特斯拉進(jìn)行降價(jià)促銷(xiāo)，使得蔚來(lái)毛利率持續(xù)下滑，凈虧損也進(jìn)一步拉大，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款也由去年四季度的455億元降至378億元。

考慮到蔚來(lái)接下來(lái)的多重發(fā)展策略依舊保持剛性，例如汽車(chē)出海策略的加速，產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)渠道的擴(kuò)張、充電/換電系統(tǒng)的建設(shè)等等，都需要接連不斷的資金投入。

畢竟，蔚來(lái)是決定海內(nèi)外市場(chǎng)并進(jìn)，蔚來(lái)已經(jīng)在挪威、德國(guó)、荷蘭、丹麥和瑞典這五個(gè)歐洲國(guó)家的主要城市建立了授權(quán)服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)。

如果作為活水的盈利資金暫時(shí)難以挽回局勢(shì)，那么通過(guò)定增等方式引入新的投資者就成為蔚來(lái)的第一選擇。

今年6月，蔚來(lái)與阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，通過(guò)定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式為蔚來(lái)提供了11億美元（80億元左右）的資金，蔚來(lái)也成為繼高合汽車(chē)以后，第二家進(jìn)入中東資本視野里的造車(chē)新勢(shì)力，投資金額甚至比上一輪合肥市政府的70億元還要多，可見(jiàn)中東對(duì)于蔚來(lái)發(fā)展的信心。

值得注意的是，在最新的7月份銷(xiāo)量中，蔚來(lái)終于揚(yáng)眉吐氣了一次，整體銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)明顯，銷(xiāo)量高達(dá)2.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)103.6%，環(huán)比增長(zhǎng)91.1%。

今年下半年，蔚來(lái)在得到資金補(bǔ)給，產(chǎn)能順利爬坡，新老車(chē)型交替成功以后，交付節(jié)奏明顯加快，已經(jīng)不再甘心于上半年那般成為理想汽車(chē)的銷(xiāo)量背景板，而是有望重回巔峰狀態(tài)。 2、理想全身心投入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，暫不考慮海外

相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小鵬和蔚來(lái)引入合作者和尋求資金投入的策略，理想并沒(méi)有什么大新聞，而是全身心投入在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，甚至高調(diào)表示2025年之前，理想都不會(huì)開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)。

主要原因其實(shí)也是在于兩點(diǎn)，一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)真的香，今年上半年理想銷(xiāo)量屢創(chuàng)新高，從1.5萬(wàn)輛一路增長(zhǎng)至3萬(wàn)輛以上，理想的車(chē)型從此前的單核理想one轉(zhuǎn)為如今的三核理想L9、L8和L7，理想做到了車(chē)型的增加帶動(dòng)了銷(xiāo)量的提升，而不是車(chē)型內(nèi)部的相互消耗。

截止今年7月份，理想的銷(xiāo)量還處于持續(xù)的增長(zhǎng)狀態(tài)中，銷(xiāo)量高達(dá)3.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)227.5%，環(huán)比增長(zhǎng)4.8%?？梢?jiàn)國(guó)內(nèi)的插電混動(dòng)（包括增程式）市場(chǎng)尚未飽和，只要真正發(fā)掘到市場(chǎng)需求，產(chǎn)品能偶擊中癢點(diǎn)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者是愿意為此買(mǎi)單的。

另一方面，無(wú)論是歐洲市場(chǎng)還是美國(guó)市場(chǎng)，由于主要補(bǔ)貼都集中在純電動(dòng)車(chē)型，插電混動(dòng)車(chē)型既不是新能源車(chē)企的發(fā)力方向，也不是消費(fèi)者的第一選擇，整體的插電混動(dòng)車(chē)型的銷(xiāo)量遠(yuǎn)不如純電動(dòng)車(chē)型，甚至一度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

所以，在理想的兩大800V高壓純電平臺(tái)Whale和Shark打造的純電動(dòng)產(chǎn)品出臺(tái)之前，出海策略意義不大，充電網(wǎng)絡(luò)等方面的布局也不如蔚來(lái)和小鵬那么急，這也為理想省下了大量資金。

此外，面對(duì)年初特斯拉的價(jià)格戰(zhàn)，理想扛住了壓力，連續(xù)兩個(gè)季度維持住了凈利潤(rùn)的正數(shù)表現(xiàn)，賺錢(qián)能力并未受損。在理想2025年規(guī)劃的5款純電動(dòng)車(chē)型上市以后，或許會(huì)因?yàn)樽约耶a(chǎn)品結(jié)構(gòu)足夠豐富，做好了十足的準(zhǔn)備，從而開(kāi)啟海外進(jìn)軍之旅，但是在此之前，理想還是會(huì)會(huì)將全部重心集中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，專(zhuān)心打造基本盤(pán)。

綜上，蔚來(lái)、理想和小鵬這三家企業(yè)的發(fā)展方向各異，理想專(zhuān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小鵬在智能化領(lǐng)域與大眾合作，加強(qiáng)品牌影響力，而蔚來(lái)則在新車(chē)型推出和海外市場(chǎng)擴(kuò)張方面做文章。

總的來(lái)看，目前理想在銷(xiāo)量上先下一城，占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是未來(lái)是理想持續(xù)維持優(yōu)勢(shì)，并將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)為勝勢(shì)，還是小鵬和蔚來(lái)逆風(fēng)翻盤(pán)，重奪冠軍寶座，或?qū)⒃谙掳雸?chǎng)智能化的競(jìng)爭(zhēng)中得到結(jié)果。

（文章來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞）

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