Q4最低虧損1500萬(wàn)元，“后進(jìn)生”青青稞酒成長(zhǎng)現(xiàn)疲態(tài)

青青稞酒對(duì)外宣布了2021的業(yè)績(jī)，營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)30%-40%；凈利潤(rùn)扭虧，實(shí)現(xiàn)5000萬(wàn)-7000萬(wàn)元。

但仔細(xì)算來(lái)，其Q4單季度虧損在1500-3500萬(wàn)元之間。

作為業(yè)績(jī)多年“吊車(chē)尾”的后進(jìn)生，青青稞酒也在不斷調(diào)整自身謀求脫困。

去年底，青青稞酒宣布擬變更證券簡(jiǎn)稱為“天佑德酒”，以此突出主品牌。

在短暫買(mǎi)賬后，資本市場(chǎng)依舊用腳投票，1月25日，青青稞酒暴跌，截至15時(shí)，跌幅達(dá)7%以上，股價(jià)為18元/股。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，青青稞酒的業(yè)績(jī)是弱勢(shì)區(qū)域酒企在存量擠壓態(tài)勢(shì)下的正常表現(xiàn)，弱勢(shì)區(qū)域酒企受制于品牌價(jià)值較低，尚未完成高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，在消費(fèi)升級(jí)態(tài)勢(shì)下，品牌與品質(zhì)化趨勢(shì)中整體盈利能力較弱，加上青青稞酒近幾年全國(guó)化進(jìn)程遇阻，企業(yè)內(nèi)部又出現(xiàn)了一些投資周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，進(jìn)一步拖累了企業(yè)的發(fā)展。

Q4虧損1500萬(wàn)元以上

1月24日晚，青青稞酒發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)5000萬(wàn)-7000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非凈利潤(rùn)在3500萬(wàn)-5500萬(wàn)元；基本每股收益盈利0.1058元/股–0.1481元/股。

同時(shí)公告宣布，營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)30%-40%。

2020年青青稞酒全年?duì)I收為7.6億元，即2021年?duì)I收在9.88-10.64億元之間。

青青稞酒在公告中表示，白酒行業(yè)趨勢(shì)向好，公司整體業(yè)務(wù)得到逐步恢復(fù)；公司持續(xù)聚焦白酒板塊，核心區(qū)域業(yè)務(wù)得到了修復(fù)。

看似2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，實(shí)則不然。

首先是2020年是新冠疫情發(fā)生第一年，2021年?duì)I收30%-40%的增長(zhǎng)是建立在上一年低基數(shù)的基礎(chǔ)上的。

此外，根據(jù)前三季度財(cái)報(bào)，青青稞酒1-9月實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)約8536.61萬(wàn)元，即Q4單季度虧損在1500-3500萬(wàn)元之間。

因此公告發(fā)布次日，1月25日，青青稞酒暴跌，截至15時(shí)，跌幅達(dá)7%以上，股價(jià)為18元/股。

青青稞酒在19家上市白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)排名中，已經(jīng)成為多年“吊車(chē)尾”的差生。

自2013年踏上巔峰之后，青青稞酒業(yè)績(jī)不斷下滑，舉步維艱。2013-2020年，青青稞酒營(yíng)業(yè)從14.38億元，一路跌至7.6億元，幾近腰斬；凈利潤(rùn)也從3.37億元下滑至虧損1.15億元。

這份成績(jī)單，即使是與在其后上市的同為西北酒企的金徽酒相比，同樣差距較大。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，青青稞酒由于地處容量較小的西北市場(chǎng)，因此發(fā)展必須要進(jìn)行全國(guó)化，但是收購(gòu)中酒網(wǎng)彎道超車(chē)失敗后，青青稞品牌建設(shè)乏力，跨區(qū)域銷(xiāo)售遇阻，造成了青青稞酒目前的困境。

為了突破消費(fèi)地域局限和線上短板，青青稞酒曾做出嘗試。2015年7月，青青稞酒花費(fèi)1.4億元收購(gòu)中酒時(shí)代90.55%股權(quán)，彼時(shí)確認(rèn)商譽(yù)為1.79億元。

但是收購(gòu)以來(lái)，中酒時(shí)代的業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，其2014-2017年分別虧損了0.66億元、0.42億元、0.47億元和0.32億元。青青稞酒通過(guò)線上渠道提振業(yè)績(jī)的意圖不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)，反而被拖累了整體業(yè)績(jī)的表現(xiàn)?；诖?，2018年，青青稞酒對(duì)中酒時(shí)代進(jìn)行了1.79億元的商譽(yù)減值，如今中酒時(shí)代已從原來(lái)的B2C業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為酒企服務(wù)商。

中國(guó)食品分析師朱丹蓬對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，中酒時(shí)代是青青稞酒的配套型、服務(wù)型公司，其與母公司呈現(xiàn)出相得益彰的關(guān)系。然而，從整體觀察上來(lái)看，中酒時(shí)代發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到其預(yù)期效果。

擬更名擺脫困局

青青稞酒主要從事青稞酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)“互助、天佑德、八大作坊、永慶和、世義德”等多個(gè)系列青稞酒，以及“馬克斯威”品牌葡萄酒，其中“天佑德”為主品牌。

為了擺脫困境，青青稞酒曾引入保健酒龍頭企業(yè)勁酒入局。

2016年，青青稞酒聯(lián)手勁酒、奇正集團(tuán)共同打造“納曲青稞酒”。2017年更有消息傳出，勁酒大區(qū)經(jīng)理已大面積接管青青稞酒一線業(yè)務(wù)。

2019年5月，青青稞酒公告稱，公司實(shí)控人李銀會(huì)通過(guò)大宗交易的方式戰(zhàn)略引入了新的股東——湖北正涵投資有限公司，而湖北正涵背后的股東為勁牌集團(tuán)實(shí)控人吳少勛。公司稱此次引入戰(zhàn)略股東，青青稞酒將與勁牌集團(tuán)深入合作，實(shí)現(xiàn)資源共享。

青青稞酒證券代表王永昌此前在接受藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“勁酒此前與青青稞酒便有合作，該次合作會(huì)體現(xiàn)在研發(fā)、市場(chǎng)等方面?！?/p>

盡管如此，青青稞酒的業(yè)績(jī)并沒(méi)有出現(xiàn)期待中的扭轉(zhuǎn)。

為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，2021年12月底，青青稞酒祭出“更名大法”。

青青稞酒計(jì)劃變更公司全稱為“青?；ブ煊拥虑囡乒煞萦邢薰尽?，變更證券簡(jiǎn)稱為“天佑德酒”。

青青稞酒認(rèn)為，更名是為更好地推動(dòng)青青稞酒整體發(fā)展，落實(shí)青青稞酒戰(zhàn)略規(guī)劃。

資本市場(chǎng)對(duì)此頗為買(mǎi)單，股價(jià)當(dāng)天大漲4.59%，盤(pán)中一度逼近漲停。

然而短暫回春后，股價(jià)再度下滑。

蔡學(xué)飛認(rèn)為：“青青稞酒的業(yè)績(jī)是弱勢(shì)區(qū)域酒企在存量擠壓態(tài)勢(shì)下的正常表現(xiàn)，弱勢(shì)區(qū)域酒企受制于品牌價(jià)值較低，尚未完成高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，在消費(fèi)升級(jí)態(tài)勢(shì)下，品牌與品質(zhì)化趨勢(shì)中整體盈利能力較弱，加上青青稞酒近幾年全國(guó)化進(jìn)程遇阻，企業(yè)內(nèi)部又出現(xiàn)了一些投資周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，進(jìn)一步拖累了企業(yè)的發(fā)展，更名是為了凸顯特色，強(qiáng)化消費(fèi)記憶點(diǎn)，以此進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

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