萬華化學擬募資10億償債 去年營收首破千億MDI持續(xù)擴產(chǎn)

化工新材料龍頭萬華化學（600309.SH）擬發(fā)行2022年度第一期短期融資券，募集資金10億元。

據(jù)發(fā)行文件披露，萬華化學此次債券募集資金擬用于償還公司本部及子公司的銀行借款，保障資金周轉(zhuǎn)，改善并優(yōu)化公司的債務融資結(jié)構(gòu)。

據(jù)統(tǒng)計，目前萬華化學共有8只存續(xù)債券，債券存量規(guī)模82億元，且均將在一年以內(nèi)到期。

萬華化學肇始于1998年，2001年在上交所主板上市，數(shù)年間逐漸發(fā)展成為聚氨酯行業(yè)龍頭企業(yè)。2010年后，萬華化學進入國際化發(fā)展時期，控股股東萬華化工于2011年收購全球第八大MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）生產(chǎn)商匈牙利寶思德化學。2019年，萬華化學完成資產(chǎn)重組，對萬華化工進行吸收合并以解決潛在的同業(yè)競爭問題。重組完成后，煙臺國資委仍持有萬華化學控制權。

萬華化學核心產(chǎn)品包括MDI、聚醚多元醇和 TDI（甲苯二異氰酸酯），其產(chǎn)品作為重要的化工材料，廣泛應用于絕熱、保溫、裝潢、人造木材、建筑、防水、涂料、汽車等領域。據(jù)萬華化學披露，截至2020年底，全球MDI生產(chǎn)能力為900萬噸/年，其中萬華化學生產(chǎn)能力為210萬噸/年，占比23%。

隆眾資訊MDI行業(yè)分析師鄭楠向貝殼財經(jīng)記者表示，MDI全球產(chǎn)能主要分布在非洲與歐洲、美洲以及亞太地區(qū)，據(jù)統(tǒng)計亞太地區(qū)產(chǎn)能最大，截至2021年底約為511萬噸/年。而萬華化學除目前全球產(chǎn)能領先外，擴產(chǎn)力度亦超越其他廠商，其福建40萬噸/年MDI項目已動工建設，預計2023年投產(chǎn)。

營收方面，2021年前三季度，萬華化學實現(xiàn)營業(yè)收入1073.18億元，同比增長117.99%；歸母凈利潤為195.42億元，同比增長265.32%。萬華化學稱，業(yè)績增長主要受益于報告期產(chǎn)品價格增長及銷量增加。

截至2021年三季度末，萬華化學資產(chǎn)總計1814.04億元，負債合計1141.83億元。

萬華化學董事長廖增太日前在2022年新年致辭中表示，公司2021年跨越千億營收大關，“為成為全球競爭力一流的世界五百強企業(yè)打下了堅實基礎”。

評級機構(gòu)聯(lián)合資信2021年7月給予了萬華化學AAA的主體長期信用等級，評級展望為穩(wěn)定。聯(lián)合資信稱，萬華化學行業(yè)地位突出，研發(fā)能力較強，經(jīng)營多元化，財務狀況良好，經(jīng)營性現(xiàn)金近年持續(xù)凈流入。

聯(lián)合資信同時關注到，因萬華化學海外銷售收入占比較高，其將面臨全球疫情等經(jīng)營環(huán)境壓力所造成的不利影響，且萬華化學在建項目規(guī)模較大，公司債務負擔明顯加重且以短期債務為主，未來存在一定資本支出需求。

在發(fā)行材料中，萬華化學披露表示，其面臨流動負債占比較高、期間費用逐年增加、盈利能力波動等諸項風險。

2018年至2020年，萬華化學凈利潤分別為128.30億元（調(diào)整后160.72億元）、105.93億元、104.15億元。同時期公司期間費用占營業(yè)收入比例分別為8.46%（調(diào)整后為8.94%）、10.29%、10.18%。

萬華化學稱，近兩年，受宏觀經(jīng)濟波動及新冠疫情影響，發(fā)行人主營聚氨酯板塊市場產(chǎn)品價格走低，而成本原料價格反應滯后，導致利潤水平下降；“降本增效”的經(jīng)營定位雖取得一定成效，但期間費用仍對公司盈利形成一定的侵蝕，存在盈利能力下降的風險。

接受貝殼財經(jīng)記者采訪時，隆眾資訊MDI行業(yè)分析師鄭楠表示，MDI價格走勢與供應量反向相關，2020年下半年以來，主要產(chǎn)區(qū)的歐美等地因疫情、自然災害、裝置老舊等因素產(chǎn)能下降，疊加疫情后經(jīng)濟復蘇影響，對MDI進口需求增長，而MDI本身作為資本與技術密集型行業(yè)生產(chǎn)壁壘較高，導致全球供應進入緊平衡，2021年MDI均價為近五年來僅次于2017年的高點。

鄭楠預計，2022年MDI價格仍有較大概率會高位運行，因國內(nèi)內(nèi)需擴大、基建向好，同時MDI等化工材料作為新型替代品符合節(jié)能減排發(fā)展趨勢，長期需求會持續(xù)增長。

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