計(jì)劃分拆白電業(yè)務(wù)上市，黃宏生將擁有4家上市公司

靠黑電起家的創(chuàng)維集團(tuán)在白電市場(chǎng)并不占優(yōu)勢(shì)

黃宏生再向資本市場(chǎng)進(jìn)發(fā)。據(jù)創(chuàng)維集團(tuán)（00751.HK）8月23日公告，公司間接非全資附屬公司創(chuàng)維電器上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)已獲江蘇證監(jiān)局受理。創(chuàng)維電器分拆上市事項(xiàng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

加之此前已在深圳證監(jiān)局輔導(dǎo)備案的酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)，黃宏生未來(lái)或?qū)碛袆?chuàng)維集團(tuán)、創(chuàng)維數(shù)字（000810.SZ）、酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)維電器4家上市公司。

創(chuàng)維電器的主要業(yè)務(wù)包括冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、干洗機(jī)等白電的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月，在國(guó)內(nèi)線(xiàn)下市場(chǎng)，創(chuàng)維冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、干洗機(jī)市場(chǎng)份額排名均在20名開(kāi)外。

拆分上市后的創(chuàng)維電器能否獲得發(fā)展新動(dòng)力？8月25日，創(chuàng)維集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人在時(shí)代周報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)坦承，創(chuàng)維集團(tuán)的白電業(yè)務(wù)品牌影響力較弱，但冰洗品類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展很快。

押寶冰洗業(yè)務(wù)

在2020年7月一次演講上，創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生表示，創(chuàng)維要從做傳統(tǒng)電視轉(zhuǎn)型為做AI智能電視，同時(shí)做AloT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)），把創(chuàng)維的白電+黑電+廚電+新能源汽車(chē)打造成一個(gè)豐厚無(wú)比的平臺(tái)。

據(jù)創(chuàng)維集團(tuán)2019年年報(bào)，以白電為主的智能電器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額為42.95億元，占營(yíng)業(yè)總額比重的11.5%。2020年，智能電器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額42.18億元，占營(yíng)業(yè)總額10.5%。在創(chuàng)維集團(tuán)家電版圖中，白電業(yè)務(wù)體量不大。

上述創(chuàng)維集團(tuán)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者，智能電器業(yè)務(wù)包括冰洗類(lèi)、空調(diào)和廚電。其中，冰洗類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)最快，這也是創(chuàng)維集團(tuán)選擇將冰洗業(yè)務(wù)并入創(chuàng)維電器單獨(dú)上市的一大原因。

此前，創(chuàng)維集團(tuán)曾多次提及看好冰洗類(lèi)業(yè)務(wù)。2019年年報(bào)顯示，創(chuàng)維集團(tuán)智能電器業(yè)務(wù)板塊OEM業(yè)務(wù)快速發(fā)展，全年冰洗類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量達(dá)350萬(wàn)臺(tái)，營(yíng)收增長(zhǎng)85%，創(chuàng)維電器成為全國(guó)洗衣機(jī)十大品牌廠家之一。

盡管企業(yè)內(nèi)部寄予厚望，但從外部市場(chǎng)份額看，創(chuàng)維冰洗產(chǎn)品并無(wú)優(yōu)勢(shì)。奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年前七個(gè)月，創(chuàng)維品牌的冰柜線(xiàn)上線(xiàn)下市占率均為0.01%；冰箱線(xiàn)上市占率1.19%，線(xiàn)下市占率0.06%；洗衣機(jī)線(xiàn)上市占率0.81%，線(xiàn)下市占率0.04%。

8月25日，奧維云網(wǎng)助理總裁劉大任告訴時(shí)代周報(bào)記者，冰洗市場(chǎng)已成存量市場(chǎng)。

他認(rèn)為，冰箱TOP5品牌系零售額份額超85%。洗衣機(jī)市場(chǎng)，線(xiàn)上海爾系、美的系分庭抗禮，線(xiàn)下兩家份額約65%。當(dāng)前，海爾系、美的系基本完成中高低端價(jià)格帶全覆蓋，博西系和松下滿(mǎn)足了合資品牌支持者的需求，市場(chǎng)留給后續(xù)品牌的發(fā)展空間相對(duì)較小。

劉大任表示，不同于彩電、廚電等類(lèi)目的技術(shù)迭代路線(xiàn)，冰洗產(chǎn)品技術(shù)迭代緩慢，研發(fā)和創(chuàng)新空間小、難度大，當(dāng)前頭部企業(yè)的技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步放大。在存量市場(chǎng)，企業(yè)推出差異化產(chǎn)品仍是“小荷出水”最有效的手段。就創(chuàng)維冰洗業(yè)務(wù)而言，其在線(xiàn)上市場(chǎng)排名處于TOP15，仍有較大提升空間。

8月25日，家電市場(chǎng)觀察人士陳強(qiáng)（化名）告訴時(shí)代周報(bào)記者，創(chuàng)維冰洗業(yè)務(wù)在產(chǎn)能方面較成熟，但缺乏標(biāo)志性產(chǎn)品，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，在近期原材料高漲背景下，成本稀釋空間較窄，被迫漲價(jià)后失去價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，份額已出現(xiàn)下滑。

陳強(qiáng)認(rèn)為，就后續(xù)發(fā)展來(lái)看，創(chuàng)維有一定品牌效應(yīng)，“家電下鄉(xiāng)”時(shí)期建立的用戶(hù)基礎(chǔ)有望提高原用戶(hù)復(fù)購(gòu)率，在海爾、美的弱布局的細(xì)分市場(chǎng)做調(diào)整也有一定機(jī)會(huì)。

在家電行業(yè)分析師梁振鵬看來(lái)，可以期待的是，創(chuàng)維冰洗業(yè)務(wù)拆分上市后，能否從三四線(xiàn)品牌逐漸躋身國(guó)內(nèi)冰洗二線(xiàn)品牌，進(jìn)而解決市場(chǎng)占有率低的問(wèn)題。

“分家”致富

此次拆分后，黃宏生的家電版圖愈加清晰。其中，創(chuàng)維集團(tuán)主營(yíng)彩電等產(chǎn)品，創(chuàng)維數(shù)字主營(yíng)機(jī)頂盒等數(shù)字網(wǎng)絡(luò)電視產(chǎn)品，酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)智能電視系統(tǒng)，創(chuàng)維電器主攻白電。

2015年6月30日，創(chuàng)維集團(tuán)收盤(pán)價(jià)為6.9港元/股，此后一路震蕩下跌。2020年3月31日，創(chuàng)維集團(tuán)收盤(pán)價(jià)跌至1.65港元/股，此后始終在2港元/股左右徘徊。

8月25日，創(chuàng)維集團(tuán)收?qǐng)?bào)2.42港元/股，市值64.57億港元。同日，創(chuàng)維數(shù)字收?qǐng)?bào)7.81元/股，市值83.04億元，超過(guò)創(chuàng)維集團(tuán)。

酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)也具有相當(dāng)強(qiáng)的資本吸引力。2016年，愛(ài)奇藝同意投資酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)1.5億元，獲后者5%股權(quán)；2017年，騰訊關(guān)聯(lián)公司同意以3億元投資酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)，持股7.7142%；2018年，百度以10.1億元入股酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)，持股11%；2020年，百度、愛(ài)奇藝和騰訊再次戰(zhàn)略投資酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)。

若按2018年百度的投資額和持股比例簡(jiǎn)單估算，酷開(kāi)網(wǎng)絡(luò)估值超90億元，同樣超過(guò)創(chuàng)維集團(tuán)今年7月底市值。

若創(chuàng)維電器以白電企業(yè)身份上市，市值或也有更大增長(zhǎng)空間。相比之下，白電企業(yè)的市值普遍高于黑電企業(yè)。

8月25日，黑電企業(yè)深康佳A(000016.SZ)收?qǐng)?bào)7.75元/股，市值186.62億元；海信視像(600060.SH)收?qǐng)?bào)12.5元/股，市值163.56億元。白電企業(yè)美的集團(tuán)(000333.SZ)收?qǐng)?bào)69.15元/股，市值4877.35億元；格力電器(000651.SZ)收?qǐng)?bào)44.41元/股，市值2671.59億元；海爾智家(600690.SH)收?qǐng)?bào)26.65元/股，市值2503.46億元。

盡管如此，梁振鵬告訴時(shí)代周報(bào)記者，黑白電市場(chǎng)目前都增長(zhǎng)緩慢，創(chuàng)維電器想分羹并不容易，上市后的市值未必理想。除做大市值、拓寬融資渠道外，創(chuàng)維集團(tuán)分拆冰洗類(lèi)產(chǎn)品上市另一個(gè)主要目的是激勵(lì)高管團(tuán)隊(duì)、骨干員工，給予個(gè)人股權(quán)增值可能。

“海爾、海信、美的、創(chuàng)維近年都對(duì)旗下事業(yè)部進(jìn)行分拆上市，以謀求業(yè)務(wù)發(fā)展、整體市值擴(kuò)大，但效果如何還要看業(yè)務(wù)本身成長(zhǎng)性?？衢_(kāi)網(wǎng)絡(luò)和創(chuàng)維電器相比，前者所處的智能電視內(nèi)容運(yùn)營(yíng)廣告平臺(tái)領(lǐng)域更有前景，上市后潛力更大。”梁振鵬稱(chēng)。

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