銀行理財(cái)中考成績(jī)單出爐：保本型產(chǎn)品同比降逾90%

“資管新規(guī)”過(guò)渡期已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。日前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2021年上）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）公布了銀行理財(cái)“期中考”成績(jī)單。從《報(bào)告》來(lái)看，銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，2021年上半年，銀行理財(cái)加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置，與此同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品凈值化進(jìn)程也有序推進(jìn)。從理財(cái)產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)來(lái)看，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模仍占據(jù)主導(dǎo)地位，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額亦有所增長(zhǎng)，混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額則有所下降。

凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

根據(jù)8月13日銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《報(bào)告》，截至2021年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%；上半年商業(yè)銀行和理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)產(chǎn)品2.55萬(wàn)只，累計(jì)募集資金62.41萬(wàn)億元，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。

隨著“資管新規(guī)”過(guò)渡期已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范化轉(zhuǎn)型效果顯著，主要表現(xiàn)為保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降、同業(yè)理財(cái)規(guī)模進(jìn)一步縮減兩大方面。從數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2021年6月底保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%；同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，同業(yè)理財(cái)規(guī)模占全部理財(cái)產(chǎn)品的比例不足2%。

北京商報(bào)記者注意到，在加快保本產(chǎn)品和存量資產(chǎn)處置的同時(shí)，凈值化轉(zhuǎn)型程度也持續(xù)提升。截至2021年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)20.39萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.18%，同比增長(zhǎng)51.06%；凈值型產(chǎn)品占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的79.03%，較年初上升11.75個(gè)百分點(diǎn)。

隨著凈值型理財(cái)產(chǎn)品的不斷發(fā)行，持有凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量也呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品投資者數(shù)量呈加速上升趨勢(shì)明顯，非凈值型產(chǎn)品的投資者數(shù)量則逐漸減少。反映到數(shù)據(jù)上，2021年上半年，持有凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比為94.80%，較去年同期增加約24個(gè)百分點(diǎn)。這也較為直觀的反映出投資者對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受程度正在不斷提高。

對(duì)銀行理財(cái)“期中考”成績(jī)單表現(xiàn)，在資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽看來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型速度總體上是比較快的，目前凈值化理財(cái)產(chǎn)品比例達(dá)到了80%，同時(shí)，持有凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量占比為94.80%，說(shuō)明絕大部分投資者具有購(gòu)買凈值化產(chǎn)品的經(jīng)歷，這對(duì)后續(xù)產(chǎn)品營(yíng)銷打下了良好的基礎(chǔ)，隨著過(guò)渡期的逐漸臨近，商業(yè)銀行也會(huì)不斷壓縮非凈值化產(chǎn)品的發(fā)行，引導(dǎo)客戶購(gòu)買商業(yè)銀行或理財(cái)公司的凈值化產(chǎn)品。

固收類產(chǎn)品仍占據(jù)主導(dǎo)

在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品仍占據(jù)主導(dǎo)地位且存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)增加?！秷?bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為22.75萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)4.31%，同比增長(zhǎng)15.04%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的88.18%。

固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為何長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位？招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好及投研能力決定了在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品以固收類產(chǎn)品為主。從投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，雖然投資者對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受程度顯著提高，但投資者仍相對(duì)偏好于風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)產(chǎn)品。

隨著“資管新規(guī)”以來(lái)存量理財(cái)壓縮，出于穩(wěn)住規(guī)模、對(duì)沖單一市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)的考慮，以及滿足高風(fēng)險(xiǎn)客戶的理財(cái)需求，銀行理財(cái)權(quán)益市場(chǎng)的投資價(jià)值不斷顯現(xiàn)。2021年上半年權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為843億元，較年初增長(zhǎng)10.15%，同比增長(zhǎng)1.54%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的0.33%。

不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，相較于固定收益類、權(quán)益類產(chǎn)品的增長(zhǎng)，混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額卻略微有所下降。截至2021年6月末，混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為2.96萬(wàn)億元，較年初下降25.44%，同比下降35.89%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的11.49%。

“混合型產(chǎn)品的余額有所下降。一方面從需求角度來(lái)看，為了做好金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作，商業(yè)銀行2021年以來(lái)對(duì)投資者評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)做了調(diào)整，總體思路是更加偏保守，客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)都整體向下做了一定偏移，這也導(dǎo)致購(gòu)買混合型產(chǎn)品（三級(jí)）的客戶變少了。另一方面從供給角度來(lái)看，今年股市行情起伏較大，混合型產(chǎn)品的凈值波動(dòng)比較明顯，商業(yè)銀行和理財(cái)公司也適當(dāng)調(diào)整了產(chǎn)品的供給。”周毅欽分析道。

混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額有所下降，商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品更是鮮少布局。截至2021年上半年商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額僅11億元。

談及現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類型占比差異較大的原因，中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，銀行理財(cái)從保本保收益到凈值化轉(zhuǎn)型經(jīng)歷不到四年的時(shí)間，客戶還處在轉(zhuǎn)型接受過(guò)程中，因此商業(yè)銀行采取的策略也相對(duì)穩(wěn)健、保守，加之今年A股市場(chǎng)變現(xiàn)不是非常理想，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品布局就相對(duì)謹(jǐn)慎，而商品及金融衍生品類風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，通常是私募機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)，與傳統(tǒng)銀行相對(duì)安全謹(jǐn)慎的理財(cái)風(fēng)格存在著一定差異。

產(chǎn)品線或?qū)⑦M(jìn)一步豐富

隨著“資管新規(guī)”過(guò)渡期即將結(jié)束，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。對(duì)于個(gè)別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會(huì)也采取針對(duì)性措施，按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)格局和觀念氛圍將從根本上發(fā)生轉(zhuǎn)變。

在凈值化轉(zhuǎn)型層面，《報(bào)告》提到，下一步，銀行理財(cái)將以凈值化轉(zhuǎn)型為重要突破，探索進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品線。除配置固定收益類資產(chǎn)外，漸進(jìn)式開(kāi)展權(quán)益等資產(chǎn)配置，滿足投資者個(gè)性化和多元化配置需求。同時(shí)，在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，未來(lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能將由傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新、綠色產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造、基礎(chǔ)設(shè)施等需要長(zhǎng)期資金支持的領(lǐng)域。一方面培育金融投資深度，普及長(zhǎng)期理念和價(jià)值投資理念，為投資者提供跨時(shí)期跨市場(chǎng)的優(yōu)化配置和合理收益；另一方面積極參與塑造、完善ESG投資體系和信息披露機(jī)制，在助力國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、ESG投資、實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域發(fā)揮資管行業(yè)獨(dú)特作用。

王紅英預(yù)測(cè)，隨著產(chǎn)品越來(lái)越豐富，客戶對(duì)高收益和追求日益增多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力越來(lái)越強(qiáng)，未來(lái)幾年混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品乃至一些金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)越來(lái)越多。

北京商報(bào)記者孟凡霞李海顏

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