牙套生意存暴利？正海生物銷售毛利率高達91.59%

原標(biāo)題：牙套生意存暴利？口腔概念股還有更賺的

時代天使作為“正畸第一股”，上市后熱度不斷，毛利率高達70%的話題成功登上微博熱搜榜，而A股涉及口腔業(yè)務(wù)的上市公司也引發(fā)市場關(guān)注。經(jīng)統(tǒng)計，目前A股口腔產(chǎn)業(yè)鏈有通策醫(yī)療（600763）、正海生物、美亞光電、國瓷材料4家上市公司。從Wind披露的數(shù)據(jù)來看，通策醫(yī)療今年一季度歸屬凈利潤同比增幅超9倍，而正海生物則系口腔概念股中銷售毛利率最高的個股，達91.59%。

4公司涉及口腔業(yè)務(wù)

經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，目前A股有4家上市公司涉及口腔相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括通策醫(yī)療、正海生物、美亞光電、國瓷材料。

從上市時間上看，通策醫(yī)療資歷最老，于1996年10月30日上市。據(jù)了解，通策醫(yī)療是一家以醫(yī)療服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的公司，是集臨床、科研、教學(xué)三位一體的大型口腔醫(yī)療集團，目前公司擁有已營業(yè)口腔醫(yī)療機構(gòu)50家。

通策醫(yī)療的盈利模式為公司下屬各醫(yī)院為每一個就診客戶提供專業(yè)化的口腔等?？漆t(yī)療服務(wù)，獲取?？漆t(yī)療服務(wù)收入。通策醫(yī)療2020年年報顯示，公司當(dāng)期醫(yī)療服務(wù)收入約20.09億元，占營業(yè)收入的96.2%，其中醫(yī)療服務(wù)收入中口腔醫(yī)療服務(wù)收入約19.95億元。

于2012年7月上市的美亞光電，其主要業(yè)務(wù)之一包括高端醫(yī)療影像設(shè)備，該公司口腔X射線CT診斷機目前廣泛應(yīng)用于口腔種植、口腔正畸、疑難牙體牙周疾病診斷等各類臨床應(yīng)用。2020年美亞光電的口腔X射線CT診斷機實現(xiàn)的營業(yè)收入為4.54億元，占到當(dāng)期營業(yè)收入的比例為30.37%。

國瓷材料同樣在2012年上市，目前已形成了電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料和其他材料四大業(yè)務(wù)板塊，其中生物醫(yī)療材料板塊主要生產(chǎn)經(jīng)營義齒用納米級復(fù)合氧化鋯粉體、氧化鋯瓷塊以及其他齒科相關(guān)產(chǎn)品。國瓷材料還表示，公司已經(jīng)打通了從材料到義齒成品的全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)了垂直一體化布局，并同步積極推進數(shù)字化口腔業(yè)務(wù)的發(fā)展，與口腔醫(yī)院、口腔診所建立更直接的業(yè)務(wù)聯(lián)系。

正海生物則系4家公司中“股齡”最小的，該股于2017年5月上市。正海生物主營業(yè)務(wù)為生物再生材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營產(chǎn)品包括口腔修復(fù)膜、生物膜等軟組織修復(fù)材料以及骨修復(fù)材料等硬組織修復(fù)材料，正海生物的產(chǎn)品屬于醫(yī)療器械中的“6846植入材料和人工器官”和“6863口腔科材料”，為三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。2020年正海生物的口腔修復(fù)膜收入占到公司營收的43.89%。

正海生物毛利率最高

北京商報記者經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述與口腔業(yè)務(wù)相關(guān)的4股中，正海生物的毛利率水平最高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫(yī)療4股的銷售毛利率均在40%以上。具體來看，今年一季度，正海生物的銷售毛利率約91.59%，系4股中毛利率最高的。

縱觀近幾年的數(shù)據(jù)，正海生物的銷售毛利率一直處于高位水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年正海生物的銷售毛利率分別約93.08%、93.12%、92.23%。據(jù)正海生物2020年年報顯示，當(dāng)期公司口腔修復(fù)膜產(chǎn)品的毛利率為91.53%。

另經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正海生物今年一季度的銷售毛利率在A股上市公司中排名在27位。關(guān)于毛利率高的情形，正海生物相關(guān)人士在接受北京商報記者采訪時表示“一個是與口腔行業(yè)有關(guān)，一個是相關(guān)產(chǎn)品屬于自費品種”。一位不愿具名的醫(yī)藥器械行業(yè)人士認(rèn)為，口腔修復(fù)膜帶有消費屬性，目前市場的競爭格局較好。

美亞光電的銷售毛利率排在正海生物之后。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美亞光電的銷售毛利率為51.95%，2018-2020年，美亞光電的銷售毛利率分別約54.94%、55.45%、51.81%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國瓷材料、通策醫(yī)療今年一季度的銷售毛利率分別為48.81%、47.52%，通策醫(yī)療的銷售毛利率系4股中最低的。

通策醫(yī)療凈利潤增幅最大

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫(yī)療營業(yè)收入均超過億元，其中通策醫(yī)療今年一季度實現(xiàn)的營業(yè)收入約6.31億元，系4股中收入最多的個股。正海生物、美亞光電、國瓷材料今年一季度實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.02億元、3.5億元、6.21億元。

將歸屬凈利潤指標(biāo)進行對比，國瓷材料最掙錢。Wind數(shù)據(jù)顯示，國瓷材料今年一季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤約1.86億元。相比之下，正海生物今年一季度的歸屬凈利潤指標(biāo)在4股中墊底。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度正海生物實現(xiàn)的歸屬凈利潤約0.44億元。美亞光電、通策醫(yī)療今年一季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤則分別約1.07億元、1.64億元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫(yī)療今年一季度的歸屬凈利潤均出現(xiàn)大幅增長的情形。從凈利潤增幅來看，通策醫(yī)療今年一季度實現(xiàn)的歸屬凈利潤同比增長962.95%，是4股中增幅最大的。

通策醫(yī)療2018-2020年實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約3.32億元、4.63億元、4.93億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。

美亞光電、正海生物凈利潤增幅也同樣翻倍。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美亞光電、正海生物實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別同比增長179.11%、126.58%。而國瓷材料今年一季度的歸屬凈利潤增長幅度為61.62%。

廣州眾成醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高級研究員鄭珂認(rèn)為，近年來，隨著大眾健康意識的不斷增強，口腔疾病越來越引起重視，布局口腔業(yè)務(wù)以及相關(guān)耗材的公司業(yè)績得到較快發(fā)展。

競逐口腔賽道

四川天府健康產(chǎn)業(yè)研究院首席專家孟立聯(lián)告訴北京商報記者，口腔業(yè)務(wù)發(fā)展前景是非常不錯的。孟立聯(lián)具體談到，在口腔設(shè)備、材料的國產(chǎn)替代趨勢增強的背景下，口腔產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受到關(guān)注。

不少公司也在持續(xù)發(fā)力。2021年5月16日，正海生物與江蘇創(chuàng)英醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱“江蘇創(chuàng)英”）舉辦合作簽約儀式，江蘇創(chuàng)英授權(quán)正海生物為種植體產(chǎn)品的全國民營渠道代理，經(jīng)銷產(chǎn)品為牙種植體系統(tǒng)產(chǎn)品及相關(guān)口腔產(chǎn)品，授權(quán)經(jīng)銷區(qū)域為全國民營醫(yī)療機構(gòu)。在正海生物此前披露的投資者關(guān)系活動記錄表中，正海生物副總經(jīng)理楊興談道，“目前整個牙種植體市場中，國產(chǎn)產(chǎn)品的市占率仍比較低，近年來牙種植市場也有價格下行、市場下沉的趨勢，所以我們比較看好牙種植體國產(chǎn)替代的市場前景”。

前不久，融鈺集團曾披露公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金的方式向共青城德倫、歡樂基金購買其持有的德倫醫(yī)療67%的股權(quán)。德倫醫(yī)療是一家以口腔醫(yī)療服務(wù)連鎖經(jīng)營為核心，專注于口腔疾病的診斷、治療以及口腔保健、修復(fù)服務(wù)等口腔醫(yī)療服務(wù)的企業(yè)。德倫醫(yī)療主要業(yè)務(wù)為口腔醫(yī)療服務(wù)，分為口腔正畸、口腔種植、口腔修復(fù)、口腔基礎(chǔ)治療、口腔外科以及兒童齒科等六大類型。融鈺集團表示，德倫醫(yī)療所在的口腔診療服務(wù)行業(yè)前景良好，本次交易將有利于上市公司開拓新的業(yè)務(wù)空間，培育新的盈利增長點。

北京商報記者劉鳳茹

關(guān)鍵詞： 生意 暴利 正海 生物