關(guān)于通脹、投資、IPO “一行兩會”放信號

“當(dāng)前我國進(jìn)入新發(fā)展階段，我們觀察到人口結(jié)構(gòu)、資源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)等都在發(fā)生深刻調(diào)整和變化，對潛在經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)水平產(chǎn)生影響?！?月10日，在第十三屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席易會滿等出席并發(fā)表演講，圍繞貨幣政策、綠色金融、投資風(fēng)險(xiǎn)、IPO發(fā)行等多個(gè)話題發(fā)表重磅演講，“金句”頻出，信息量滿滿。

中國人民銀行行長易綱：

關(guān)注結(jié)構(gòu)變化對物價(jià)的影響

●預(yù)測中國GDP增速將接近于潛在增長率水平

●預(yù)計(jì)全年CPI平均漲幅在2%以下，但對通脹和通縮不可掉以輕心

●繼續(xù)深化利率市場化改革，釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革潛力

●促進(jìn)商業(yè)銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸長效機(jī)制

●綠色轉(zhuǎn)型的任務(wù)就是對碳排放加以限制

會上，易綱指出，在從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的過程中，我國經(jīng)濟(jì)總量基數(shù)越來越大，同時(shí)受勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降和人口結(jié)構(gòu)變化等影響，潛在經(jīng)濟(jì)增長率會有一定減緩。人口結(jié)構(gòu)變化也會對經(jīng)濟(jì)供給和需求兩側(cè)產(chǎn)生影響，在人口老齡化趨勢下，以資本和勞動(dòng)投入來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長模式將難以為繼，未來可持續(xù)增長主要靠提高全要素生產(chǎn)率，并通過一系列改革措施釋放經(jīng)濟(jì)增長潛力。

由此，易綱表示，貨幣政策要關(guān)注結(jié)構(gòu)變化對物價(jià)的影響。人口老齡化會導(dǎo)致居民預(yù)防性儲蓄上升、消費(fèi)傾向下降，因此對通脹產(chǎn)生抑制作用。

值得一提的是，綠色轉(zhuǎn)型也會使物價(jià)走勢有所上升。易綱稱，綠色轉(zhuǎn)型的任務(wù)就是對碳排放加以限制，使碳排放的成本顯性化，也就是說要求排放者對增量的碳排放付出成本，同時(shí)對存量的碳排放權(quán)通過定價(jià)實(shí)現(xiàn)可交易，使得減排者獲得收益，也使得排放者付出適當(dāng)成本，從而鼓勵(lì)生產(chǎn)和消費(fèi)向低碳方式轉(zhuǎn)型。這一過程客觀上會導(dǎo)致和碳排放有關(guān)的成本上升，進(jìn)而帶來結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲的壓力。以上分析有對價(jià)格下跌的壓力，有對價(jià)格上漲的壓力，不同方向的價(jià)格壓力會在一定程度上相互對沖，從而有利于在整體上穩(wěn)定物價(jià)。

除綠色轉(zhuǎn)型外，近期，全球原油等大宗商品價(jià)格上漲較快，對此，易綱也指出，全球通脹水平短期上升已成事實(shí)，但對通脹是否能長期持續(xù)下去，存在著巨大分歧。易綱判斷，今年我國CPI走勢前低后高，全年的CPI平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下。外部的疫情形勢、經(jīng)濟(jì)回升、宏觀形勢和宏觀政策等都有不確定性，對來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。

針對當(dāng)前市場情況，易綱也定調(diào)了貨幣信貸政策后續(xù)重點(diǎn)，要繼續(xù)深化利率市場化改革，釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革潛力。要繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也指出，貨幣政策并非萬能，國內(nèi)更為緊迫地要提升資源要素配置效率，釋放微觀主體的創(chuàng)新創(chuàng)造潛力，推動(dòng)國內(nèi)良性循環(huán)，釋放巨大內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙向循環(huán)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。未來貨幣政策將保持穩(wěn)健，避免歐美式救助，更多通過改革方式進(jìn)行防范風(fēng)險(xiǎn)和釋放潛力；通過深化金融改革，貨幣政策創(chuàng)新及多部門、政策協(xié)同，提升政策質(zhì)效。

北京商報(bào)記者岳品瑜劉四紅

銀保監(jiān)會主席郭樹清：

宣揚(yáng)“保本保收益”就是金融詐騙

●炒作外匯、期貨很難發(fā)家致富，像押注房價(jià)永遠(yuǎn)不跌的人終會付出沉重代價(jià)

●一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴(yán)重

●發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”應(yīng)嚴(yán)懲

●宣揚(yáng)“保本保收益”就是金融詐騙

●影子銀行稍有不慎就極易反彈回潮

●現(xiàn)階段最突出的任務(wù)是加大直接融資比重

●中國數(shù)億勞動(dòng)者生產(chǎn)的商品是穩(wěn)定全球通脹的千鈞錨

當(dāng)前，金融市場存在大量名為“私募”實(shí)為“公募”的各類產(chǎn)品。過往的非法集資案件，許多實(shí)質(zhì)上屬于非法公開發(fā)行證券。郭樹清稱，這些產(chǎn)品參與投資的人數(shù)都突破了200人的限制，發(fā)行對象實(shí)際上面向不特定的投資者，對市場、社會和人民群眾造成嚴(yán)重?fù)p害。一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應(yīng)依法予以嚴(yán)懲，并按欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責(zé)任。

談及金融衍生品投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，郭樹清直言，在前期發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品案例中，有大量個(gè)人投資者參與投資。但從成熟金融市場看，參與金融衍生品投資的主要是機(jī)構(gòu)投資者，非常不適合個(gè)人投資理財(cái)。

“那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會發(fā)家致富，正像押注房價(jià)永遠(yuǎn)不會下跌的人最終會付出沉重代價(jià)一樣?！惫鶚淝逭J(rèn)為，“受不可控制甚至不可預(yù)測的多種因素影響，金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求。普通個(gè)人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定。

對于投資領(lǐng)域其他可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，郭樹清一一作了介紹，他提醒投資者應(yīng)時(shí)刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。“大家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚(yáng)‘保本保收益’就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識和識別能力，遠(yuǎn)離各類非法金融活動(dòng)?！惫鶚淝鍙?qiáng)調(diào)。

除了勸說投資者理性投資之外，郭樹清還釋放了下一步金融業(yè)嚴(yán)監(jiān)管的思路。在應(yīng)對不良資產(chǎn)反彈層面，郭樹清直言，為受疫情影響的中小微企業(yè)貸款本息實(shí)施延期，預(yù)計(jì)將有一定比例最終劣變?yōu)椴涣?。一些地方房地產(chǎn)泡沫化金融化傾向嚴(yán)重，相當(dāng)數(shù)量的政府融資平臺償債壓力很大，部分大中型企業(yè)債務(wù)違約比例上升，加劇了銀行機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)。部分中小金融機(jī)構(gòu)面臨的形勢更為嚴(yán)峻。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金認(rèn)為，2020年面對疫情，監(jiān)管主動(dòng)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提前集中處置不良貸款，其中的一個(gè)重要原因是為當(dāng)時(shí)的寬松信貸政策帶來的未來潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和騰挪空間。但由于前期集中的處置，存量的壓力至少不會在今年爆發(fā)，而是呈現(xiàn)未來兩年平均分布的特點(diǎn)，這也意味著明后年的處置壓力不會小。

北京商報(bào)記者孟凡霞宋亦桐

證監(jiān)會主席易會滿：

IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松

●IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松

●對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度,在哪上市都要遵守法規(guī)

●科創(chuàng)板改革符合預(yù)期，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)

●科創(chuàng)板運(yùn)行平穩(wěn)，換手率高于主板和創(chuàng)業(yè)板

●更好發(fā)揮商品期貨功能、對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

在參加第十三屆陸家嘴論壇時(shí)，易會滿表示，IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松；在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。

易會滿說，一些市場主體會有IPO收緊的感覺可能有三方面因素：一是落實(shí)新證券法的要求，IPO對中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了；二是加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求；三是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評價(jià)體系，強(qiáng)化了對“硬科技”要求的綜合研判。

易會滿表示，這是為全市場穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質(zhì)量關(guān)系的應(yīng)有之義，同時(shí)也有利于防止資本無序擴(kuò)張，防范板塊套利，維護(hù)公開公平公正的發(fā)行秩序。

關(guān)于企業(yè)赴境外上市，易會滿說：“一直以來，我們對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度。選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。”

他說，企業(yè)不論在哪個(gè)市場上市，都要遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要進(jìn)一步加強(qiáng)相互之間的執(zhí)法合作，共同為市場提供良好的監(jiān)管預(yù)期和環(huán)境，共同打擊違法違規(guī)行為。同時(shí)，證監(jiān)會將切實(shí)處理好開放與安全的關(guān)系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

關(guān)于更好發(fā)揮商品期貨功能、對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，易會滿指出，去年四季度以來，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同向而行，但期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨。同時(shí)，相關(guān)大宗商品期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮。

北京商報(bào)綜合報(bào)道

關(guān)鍵詞： 關(guān)于 通脹 投資 IPO