一季度10余險(xiǎn)企騰挪股權(quán) 外資股東踴躍入場(chǎng)

在當(dāng)下的險(xiǎn)企江湖里，“蠶食鯨吞”加大布局者有之，“黯然銷魂”清退離場(chǎng)者亦不在少數(shù)。4月6日，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年一季度已有12家險(xiǎn)企股權(quán)發(fā)生變更，其中外資股東表現(xiàn)尤其活躍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)相較去年一季度股權(quán)變更更為頻繁，或與財(cái)險(xiǎn)低迷和壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式變數(shù)造成股東意見分歧不無關(guān)系；而相關(guān)政策的推出令金融業(yè)加速開放市場(chǎng)，亦使得外資加大在華布局。

中小險(xiǎn)企“打頭陣”

近日，一則交銀人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱“交銀人壽”）更名的消息登上保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)信披公告頁。公告顯示，今年3月31日，經(jīng)上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)，交銀康聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司正式更名為“交銀人壽保險(xiǎn)有限公司”，相關(guān)工商變更手續(xù)已經(jīng)完成，并取得了新的營業(yè)執(zhí)照。

在此之前，2019年，交銀人壽發(fā)布關(guān)于變更股東有關(guān)情況的信息披露公告顯示，持股37.5%的原股東澳大利亞康聯(lián)集團(tuán)擬向日本MS&AD保險(xiǎn)集團(tuán)控股有限公司轉(zhuǎn)讓所持全部交銀人壽股權(quán)。2020年12月8日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布行政許可，批復(fù)該股權(quán)變更事項(xiàng)。

實(shí)際上，交銀人壽的更名，只是股權(quán)變更的一張“剖面圖”。

北京商報(bào)記者根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，就在剛剛過去的一季度內(nèi)，共有12家險(xiǎn)企披露了股權(quán)擬變動(dòng)信息，相較去年一季度的5家險(xiǎn)企股權(quán)擬變更，可謂掀起一個(gè)小高潮。

具體來看，一季度發(fā)布股權(quán)變動(dòng)信息的12家險(xiǎn)企中，人身險(xiǎn)公司5家、財(cái)險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司7家。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，一季度股權(quán)變更的“大旗”由中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)扛起，12家險(xiǎn)企注冊(cè)資本均在50億元以下，包括華海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“華海財(cái)險(xiǎn)”）、安誠財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“安誠財(cái)險(xiǎn)”）、國元農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司等。

對(duì)一季度險(xiǎn)企股權(quán)頻變，中國社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠指出，其主要原因是金融業(yè)加大開放市場(chǎng)，公布的政策充分實(shí)施，推動(dòng)保險(xiǎn)及其他金融領(lǐng)域的外資開始或加大了對(duì)境內(nèi)險(xiǎn)企的投資。

“去年財(cái)險(xiǎn)公司的增長和盈利處于波谷，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式也變數(shù)多，容易造成公司股東之間意見不一，促使股東調(diào)整；其次，有效實(shí)施股權(quán)和公司治理的監(jiān)管規(guī)則后，對(duì)于公司股權(quán)變更的行政管理更為順暢?！迸c此同時(shí)，王向楠如是補(bǔ)充。

那么，相較大型險(xiǎn)企，為何中小險(xiǎn)企成為一季度股權(quán)變更的“主力軍”？

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中認(rèn)為，首先，這可能是因?yàn)榇笮捅ｋU(xiǎn)公司在發(fā)展過程中經(jīng)過市場(chǎng)選擇，股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定；其次，近年來大型保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)總體不錯(cuò)，股東會(huì)惜售；同時(shí)，投資大型保險(xiǎn)公司股權(quán)要求有更大資金規(guī)模，也會(huì)導(dǎo)致一些投資方止步；最后，大型保險(xiǎn)公司股權(quán)變更可能會(huì)影響到金融市場(chǎng)生態(tài)與國家金融安全，政府審查更為嚴(yán)格也會(huì)影響到股權(quán)流動(dòng)性。

財(cái)務(wù)性投資交易頻出

股權(quán)變更規(guī)模方面，除信利再保險(xiǎn)（中國）有限公司（以下簡稱“信利再保險(xiǎn)中國”）之外，中德安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司、恒大人壽保險(xiǎn)有限公司、愛心人壽保險(xiǎn)股份有限公司股權(quán)變動(dòng)股比超20%，華海財(cái)險(xiǎn)、亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司、華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司變動(dòng)股權(quán)股比超10%，其余5家險(xiǎn)企股權(quán)變更股比均在10%以下。

這些中小險(xiǎn)企股權(quán)變更背后，可能有哪些驅(qū)動(dòng)因素？將給這些公司帶來何等影響？

從保險(xiǎn)公司自身來看，李文中分析稱：“首先，這些中小保險(xiǎn)公司發(fā)生股權(quán)變更的多是小股東的股權(quán)，他們當(dāng)初持股就是一種財(cái)務(wù)型投資，投資目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，或者保持資金流動(dòng)性要求將股權(quán)變現(xiàn)。其次，中小保險(xiǎn)公司的股東之間由于目標(biāo)訴求不一致容易產(chǎn)生矛盾，也會(huì)引發(fā)股權(quán)變更?！?/p>

而從宏觀環(huán)境來看，李文中則認(rèn)為，近來保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，在防風(fēng)險(xiǎn)、回歸保障等監(jiān)管要求下，保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)周期拉長，使得一些當(dāng)初投資保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備賺快錢的股東被迫退出。

對(duì)于其中規(guī)模較小的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，這多是財(cái)務(wù)性投資中正常的市場(chǎng)行為。

以又陷股權(quán)謎局的華海財(cái)險(xiǎn)為例，今年1月，曾兩度試圖轉(zhuǎn)讓所持全部華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)的七臺(tái)河市鹿山優(yōu)質(zhì)煤有限責(zé)任公司，擬將持有的1.2億股華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給佛山市順德區(qū)恒安投資有限公司。

彼時(shí)，中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛便分析稱，從本身業(yè)務(wù)范圍和僅有10%的持股比例來看，鹿山優(yōu)質(zhì)煤對(duì)于華海財(cái)險(xiǎn)僅是普通的財(cái)務(wù)投資而非戰(zhàn)略投資，若是股權(quán)出讓成功，對(duì)華海財(cái)險(xiǎn)本身的運(yùn)營管理層也不會(huì)有太大影響。

北京商報(bào)記者向華海財(cái)險(xiǎn)方面采訪該股權(quán)變更事項(xiàng)最新進(jìn)展，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

而大量股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)的安誠財(cái)險(xiǎn)，其股權(quán)變更事項(xiàng)亦引人關(guān)注。1月25日，安誠財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告顯示，原第六股東重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司擬將所持的安誠財(cái)險(xiǎn)5%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給重慶高速公路投資控股有限公司。

目前，安誠財(cái)險(xiǎn)有19家股東，其中包括大股東在內(nèi)的8家股東存在股權(quán)被質(zhì)押和凍結(jié)的情況。近年來，數(shù)家民營股東欲出清安誠財(cái)險(xiǎn)股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安誠財(cái)險(xiǎn)股權(quán)較為分散，并分析稱，股權(quán)大部分被質(zhì)押或凍結(jié)，是可能導(dǎo)致公司主要股東被迫變更的因素，可能反映公司股東的財(cái)務(wù)資質(zhì)偏弱，會(huì)引起利益相關(guān)方的擔(dān)憂。

外資股東加大在華布局

北京商報(bào)記者注意到，一季度保險(xiǎn)業(yè)“外資血液”正加速流動(dòng)。凱林再保險(xiǎn)瑞士有限公司（以下簡稱“凱林再保險(xiǎn)瑞士”）、安達(dá)美國保險(xiǎn)公司（以下簡稱“安達(dá)保險(xiǎn)”）、史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)公司（以下簡稱“史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)”）等外資股東表現(xiàn)活躍，信利再保險(xiǎn)中國、中德安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司、史帶財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“史帶財(cái)險(xiǎn)”）等險(xiǎn)企均涉其中。

以華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“華泰保險(xiǎn)集團(tuán)”）與“安達(dá)系”糾葛為例，今年1月底，安達(dá)保險(xiǎn)擬接手華泰保險(xiǎn)集團(tuán)小股東金城集團(tuán)有限公司所持0.23%股權(quán)。實(shí)際上，早在去年，“君正系”資本轉(zhuǎn)讓所持全部華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份至安達(dá)天平再保險(xiǎn)獲批的消息，便在業(yè)內(nèi)一石激起千層浪。結(jié)合“安達(dá)系”舍魚而取熊掌，將安達(dá)中國并入華泰保險(xiǎn)集團(tuán)旗下華泰財(cái)險(xiǎn)的消息，“安達(dá)系”在華不斷擴(kuò)張。

另外，一季度信利再保險(xiǎn)中國股權(quán)騰挪動(dòng)作最大，其擬入局新股東凱林再保險(xiǎn)瑞士或接棒信利再保險(xiǎn)美國公司、信利保險(xiǎn)公司SE成為信利再保險(xiǎn)中國唯一股東。不過，追根溯源，此次股權(quán)變更或可視為資本“左手倒右手”的游戲——由于法國安盛集團(tuán)也是凱林再保險(xiǎn)瑞士的最終控制人，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓若完成，信利再保險(xiǎn)中國的最終控制人不變。

而法國安盛集團(tuán)在中國市場(chǎng)的保險(xiǎn)布局，還有合資壽險(xiǎn)公司工銀安盛人壽及旗下工銀安盛資管和全資保險(xiǎn)公司安盛天平財(cái)險(xiǎn)。

除此之外，史帶財(cái)險(xiǎn)中資小股東亦陸續(xù)退場(chǎng)，距離外資全資控股僅一步之遙。其3月初披露公告顯示，史帶財(cái)險(xiǎn)第一大股東史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)，擬收購史帶財(cái)險(xiǎn)原股東昆侖信托有限責(zé)任公司持有的280萬股股權(quán)。若該交易獲監(jiān)管批準(zhǔn)，史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)股比將自77.58%上升至77.78%；算上史帶保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司所持20%股權(quán)，“史帶系”對(duì)于史帶財(cái)險(xiǎn)持股比例將高達(dá)97.78%。對(duì)于一季度外資在國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的活躍，李文中分析稱，首先，《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》和《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》先后落地，為外資股東營造了一個(gè)更好的投資環(huán)境。其次，外資一直看好我國保險(xiǎn)業(yè)的未來發(fā)展。最后，外資股東對(duì)于保險(xiǎn)公司投資回報(bào)期的設(shè)定比國內(nèi)很多股東的設(shè)定要長。

“可以肯定的是，未來將有更多外資介入我國保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義?！睂?duì)于外資加大在華布局的影響，李文中認(rèn)為，首先我國保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭會(huì)更充分，能夠更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用。其次，外資的大量進(jìn)入會(huì)帶來更多先進(jìn)的經(jīng)營理念和經(jīng)營管理技術(shù)，不斷促進(jìn)我國保險(xiǎn)業(yè)質(zhì)量的提升。再次，在競(jìng)爭中學(xué)習(xí)會(huì)提升國內(nèi)保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭力，加快我國保險(xiǎn)業(yè)的國際化步伐。

王向楠亦預(yù)測(cè)，這些險(xiǎn)企中的外資能發(fā)揮更大的作用，在產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新、對(duì)外投資等方面進(jìn)一步推動(dòng)險(xiǎn)企發(fā)展。他認(rèn)為：“這促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)按照股權(quán)計(jì)算的外資市場(chǎng)份額提升，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放提速。”

關(guān)鍵詞： 一季度 10 騰挪 股權(quán)