長(zhǎng)威科技科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)：營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)低于可比公司 現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，3月22日，科創(chuàng)板上市委2021年第20次審議會(huì)議結(jié)果顯示，長(zhǎng)威信息科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)威科技”）首發(fā)獲通過(guò)。長(zhǎng)威科技擬公開(kāi)發(fā)行的股數(shù)不超過(guò)1,914萬(wàn)股，募集資金2.81億元，保薦機(jī)構(gòu)為五礦證券。據(jù)悉，長(zhǎng)威科技并非首次闖關(guān)資本市場(chǎng)，早在2016年就提交過(guò)上市申請(qǐng)，但以失敗告終。時(shí)隔4年，長(zhǎng)威科技終成功過(guò)會(huì)。

資料顯示，長(zhǎng)威科技是一家從事智慧城市建設(shè)的信息技術(shù)企業(yè)。公司專注于政府治理、應(yīng)急指揮、政務(wù)民生等領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)，為各級(jí)黨政機(jī)關(guān)、金融、企業(yè)等客戶提供集行業(yè)應(yīng)用開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成、運(yùn)維和技術(shù)服務(wù)于一體的綜合信息技術(shù)服務(wù)。

林韶軍系，長(zhǎng)威科技控股股東、實(shí)際控制人及主要發(fā)起人。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，林韶軍現(xiàn)直接持有公司2159.50萬(wàn)股股份，通過(guò)正德投資間接控制304.00萬(wàn)股股份（其中，林韶軍持有正德投資151.00萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)份額并擔(dān)任普通合伙人），通過(guò)有恒投資間接控制308.50萬(wàn)股股份（其中，林韶軍持有有恒投資143.25萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)份額并擔(dān)任普通合伙人），通過(guò)榮安投資間接持有公司30萬(wàn)股股份權(quán)益。綜上，林韶軍直接和間接持有公司股份總數(shù)為2483.75萬(wàn)股股份，合計(jì)控制公司股份總數(shù)為2772萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的48.28%。林韶軍所持股份不存在被質(zhì)押或其他有爭(zhēng)議的情況。

長(zhǎng)威科技擬公開(kāi)發(fā)行的股數(shù)不超過(guò)1,914萬(wàn)股，且發(fā)行數(shù)量不低于公司股份總數(shù)的25%。IPO保薦機(jī)構(gòu)為五礦證券，發(fā)行人會(huì)計(jì)師為眾華，律師為福建天衡聯(lián)合。

長(zhǎng)威科技此次IPO擬募集資金2.81億元，將用于新一代智慧應(yīng)急管理平臺(tái)、智慧城市公共支撐能力平臺(tái)、研發(fā)及測(cè)試中心升級(jí)建設(shè)。

2020年凈利潤(rùn)下滑5.05%，營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)低于可比公司

據(jù)招股書(shū)顯示，2017年-2020年上半年，長(zhǎng)威科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.25億元、3.66億元、3.81億元、1.97億元；同期歸母凈利潤(rùn)3069萬(wàn)元、4553萬(wàn)元、5109萬(wàn)元、582萬(wàn)元。

從歷年的營(yíng)收增速來(lái)看，長(zhǎng)威科技營(yíng)收增速有所回落，且營(yíng)收規(guī)模現(xiàn)處于相對(duì)停滯的狀態(tài)。此外，我們注意到，2018年和2019年，我國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的收入增速分別為14.57％和13.8％，而長(zhǎng)威科技同期的營(yíng)收增速分別為12.62％和4.1％，低于行業(yè)均值。

不僅如此，長(zhǎng)威科技的營(yíng)收增速也未能跑贏福建省平均水平。2018年，福建省軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2890.05億元，同比增長(zhǎng)15.76％，長(zhǎng)威科技落后不止三個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)招股書(shū)顯示，2019年，易華錄、辰安科技、南威軟件、榕基軟件等可比上市公司的營(yíng)業(yè)收入分別為37.44億元、15.65億元、13.79億元和7.27億元，總資產(chǎn)分別為129.06億元、26.63億元、38.12億元和27.59億元。

而長(zhǎng)威科技營(yíng)收3.81億元，總資產(chǎn)5.35億元，與行業(yè)可比上市公司相比，公司的營(yíng)收和資產(chǎn)規(guī)模都遠(yuǎn)低于可比公司。

2020年，長(zhǎng)威科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.8,3億元，較2019年增長(zhǎng)26.90%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4,851.31萬(wàn)元，較2019年下降5.05%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4,197.80萬(wàn)元，較2019年下降7.94%。

長(zhǎng)威科技表示，受新冠疫情影響，2020年公司部分項(xiàng)目的實(shí)施及驗(yàn)收較原計(jì)劃推遲，尤其政府部門疫情防控工作安排等因素導(dǎo)致公司政務(wù)類項(xiàng)目的招投標(biāo)及驗(yàn)收工作相應(yīng)延后，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽Ｒ虼?，公司存在因新冠疫情等不可抗力因素?dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)債率較高，應(yīng)收賬款回款較慢，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)

報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為4,037.40萬(wàn)元、-4,302.20萬(wàn)元、-932.60萬(wàn)元和-5,948.95萬(wàn)元。公司2018年至2020年上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)主要原因之一為公司應(yīng)收賬款回款較慢。由于公司業(yè)務(wù)的客戶主要以黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)為主，回款受財(cái)政付款審批進(jìn)度、國(guó)撥資金到位時(shí)間的影響，回款進(jìn)度較慢，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,601.62萬(wàn)元、8,347.00萬(wàn)元、14,033.34萬(wàn)元和17,524.10萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.52次、5.80次、3.24次和1.19次，公司面臨較大的應(yīng)收賬款回款壓力。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司在長(zhǎng)樂(lè)數(shù)字小鎮(zhèn)購(gòu)置了辦公經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，購(gòu)樓款中的1,600萬(wàn)元來(lái)源于銀行長(zhǎng)期貸款。

由于上述經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)、應(yīng)收賬款回款較慢以及固定資產(chǎn)購(gòu)置等原因，公司報(bào)告期內(nèi)銀行貸款增長(zhǎng)較快，公司償債壓力較大。報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款分別為4,372.93萬(wàn)元、5,626.78萬(wàn)元、5,760.30萬(wàn)元和9,995.26萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.94%、69.25%、48.02%和50.02%，高于同行業(yè)平均的43.81%、44.76%、46.53%和45.61%，公司面臨較大的償債壓力。

長(zhǎng)威科技表示，如未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的情況不能得到有效改善，公司的資產(chǎn)負(fù)債率無(wú)法得到有效控制，公司可能會(huì)存在營(yíng)運(yùn)資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

業(yè)務(wù)主要集中在福建省，客戶集中度較高

報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)主要集中在福建省內(nèi)，公司來(lái)自福建省內(nèi)的業(yè)務(wù)收入占比分別為93.22%、93.72%、85.08%和72.28%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前福建市場(chǎng)為公司最主要的市場(chǎng)。如果公司未來(lái)不能順利拓展福建省外市場(chǎng)，將對(duì)公司的持續(xù)成長(zhǎng)產(chǎn)生較大影響。

長(zhǎng)威科技的客戶以各級(jí)黨政機(jī)關(guān)等相關(guān)政府部門和大型企事業(yè)單位為主，著重參與大型智慧城市項(xiàng)目的招標(biāo)建設(shè)。報(bào)告期內(nèi)公司客戶集中度較高，公司前五大客戶的銷售占比分別為73.24%、62.90%、53.93%和56.50%。若公司承接大型智慧城市項(xiàng)目數(shù)量下降，或公司不能持續(xù)開(kāi)拓其他客戶，將對(duì)公司業(yè)務(wù)造成不利影響。

除此之外，受客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等因素的影響，長(zhǎng)威科技營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)水平存在季節(jié)性分布不均衡的特點(diǎn)，下半年的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)水平占全年的比例高于上半年。最近三年公司下半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占全年的比重分別為71.08%、69.29%和52.88%。

主要原因?yàn)楣镜目蛻粢愿骷?jí)黨政機(jī)關(guān)等相關(guān)政府部門和大型企事業(yè)單位為主，而我國(guó)政府采購(gòu)項(xiàng)目需進(jìn)行公開(kāi)招投標(biāo)。目前，政府部門通常采取預(yù)算管理制度，所有的項(xiàng)目均須經(jīng)過(guò)立項(xiàng)及預(yù)算審批方可進(jìn)入招投標(biāo)流程。公司面向政府采購(gòu)的項(xiàng)目通常在年初進(jìn)行可研方案編制、審批等立項(xiàng)及預(yù)算報(bào)批工作，年中進(jìn)行招標(biāo)工作，因此，項(xiàng)目的建設(shè)大多集中在年中和下半年，這導(dǎo)致面向政府采購(gòu)的項(xiàng)目的驗(yàn)收也大多在年底進(jìn)行。行業(yè)客戶的采購(gòu)特點(diǎn)使得公司及同行業(yè)公司均存在明顯的收入和利潤(rùn)季節(jié)性波動(dòng)的特征，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)主要集中在下半年實(shí)現(xiàn)。

上市委現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢問(wèn)題

1、請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人具體屬于《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》第三條第一款規(guī)定的新一代信息技術(shù)行業(yè)領(lǐng)域中的哪個(gè)子領(lǐng)域，發(fā)行人科創(chuàng)板行業(yè)領(lǐng)域認(rèn)定是否符合其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，發(fā)行人是否符合科創(chuàng)屬性要求。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

2、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：（1）發(fā)行人省內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展是否嚴(yán)重依靠股東和關(guān)聯(lián)方電子信息集團(tuán)等，發(fā)行人業(yè)務(wù)是否獨(dú)立，是否具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的能力；（2）發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方福建電子信息集團(tuán)及其下屬企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易是否公允，是否存在利益輸送的情形。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

3、請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明發(fā)行人按照?qǐng)?bào)告期各期各個(gè)省外項(xiàng)目的毛利率與省內(nèi)項(xiàng)目的毛利率是否存在差異，如有請(qǐng)分析存在差異的原因。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見(jiàn)。

需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)

1、請(qǐng)發(fā)行人根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》第三條的規(guī)定，進(jìn)一步說(shuō)明其所屬科創(chuàng)板行業(yè)領(lǐng)域及認(rèn)定依據(jù)。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

2、請(qǐng)發(fā)行人進(jìn)一步說(shuō)明：（1）發(fā)行人省內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展是否嚴(yán)重依靠股東和關(guān)聯(lián)方電子信息集團(tuán)等，發(fā)行人業(yè)務(wù)是否獨(dú)立，是否具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的能力；（2）發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方福建電子信息集團(tuán)及其下屬企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易是否公允，是否存在利益輸送的情形。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確核查意見(jiàn)。

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