“金磚四國”QDII退潮，俄羅斯元素缺席，何以首募即巔峰？

俄烏沖突加劇，沖擊波亦席卷資本市場。紐交所暫停俄羅斯電信運營商Mobile TeleSystems PJSC (MBT.NYSE)、采礦和鋼鐵公司Mechel PAO (MTL.NYSE)以及在線房地產(chǎn)分類廣告公司Cian PLC (CIAN.NYSE)的交易。而納斯達(dá)克亦暫停了搜索引擎運營商Yandex NV (YNDX.NASDAQ)和在線零售商Ozon Holdings (OZON.NASDAQ)的交易。

“金磚四國”概念曾備受資本市場關(guān)注。國內(nèi)市場曾有三只“金磚四國”概念QDII基金。不過，首募即巔峰，“高開低走”特征非常明顯，其中兩只已轉(zhuǎn)型或清盤，唯一尚在運營的是信誠四國基金，目前規(guī)模僅0.11億元。

從當(dāng)初的高光時刻到如今的一地雞毛，這期間到底發(fā)生了什么？

“金磚四國”一度風(fēng)靡

QDII家族在實實在在的擴容。

截至2022年1月底，外管局已累計批準(zhǔn)174家QDII機構(gòu)投資額度1575.19億美元，包括34家銀行、68家基金公司及證券公司、48家保險公司、24家信托類機構(gòu)。其中，基金公司是當(dāng)仁不讓的主力，以705.4億美元的額度占據(jù)近半壁江山。

而與之相比，曾經(jīng)風(fēng)靡的“金磚四國”QDII卻相形見絀。

國內(nèi)投資者接觸到“金磚四國”概念產(chǎn)品，始于2007年。當(dāng)時，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等紛紛推出“金磚四國”銀行系QDII，其中包括工商銀行的“富甲天下”、農(nóng)業(yè)銀行的“境外寶”等。

在2007年，除了銀行系QDII關(guān)注“金磚四國”概念外，也有基金系QDII將投資市場瞄準(zhǔn)“金磚四國”和“金鉆11國”。

無論銀行系QDII還是基金系QDII，都是在一個相當(dāng)樂觀的環(huán)境下發(fā)行的。早期的“金磚四國”概念基金，已斬獲了不錯的收益。比如，2005年成立至2007年2月底，鄧普頓金磚四國基金的總收益達(dá)58%。

當(dāng)時，投行對“金磚四國”更為看好。

根據(jù)高盛的預(yù)測，“4+11”國（“金磚四國”+“金鉆11國”）的GDP總量在2035年可望超越七大工業(yè)國家。有理財專家認(rèn)為，考慮到“金磚四國”經(jīng)濟發(fā)展強勁，各自貨幣對美元都有不同程度的升值，客觀上可以幫助投資者規(guī)避一部分匯率風(fēng)險。

值得一提的是，2008年的金融風(fēng)暴帶來全球市場暴跌。然而總體來看，機構(gòu)對“金磚四國”也持樂觀態(tài)度。

2010年，是QDII基金擴容之年。在2009年QDII基金整體表現(xiàn)良好后，2010年多家基金公司都將QDII基金納入到公司的產(chǎn)品發(fā)行計劃，以拓展公司的產(chǎn)品線。

根據(jù)Bloomberg統(tǒng)計，2000年至2009年的十年間，“金磚四國”風(fēng)光無限，MSCI金磚國家指數(shù)的收益率達(dá)308%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收益率僅僅為15%。其中，俄羅斯RTS指數(shù)上漲了724.3%、巴西Bovespa指數(shù)上漲了301.3%、印度Sensex 30指數(shù)上漲了248.9%、中國上證綜指上漲了139.8%。

正是在2010年，國內(nèi)相繼出現(xiàn)了南方金磚四國、招商標(biāo)普金磚四國、信誠金磚四國基金等三只“金磚四國”概念基金。

首募即巔峰

2001年，時任高盛首席經(jīng)濟學(xué)家的吉姆·奧尼爾首度提出“金磚四國”概念。奧尼爾團(tuán)隊曾預(yù)測，2039年，“金磚四國”經(jīng)濟規(guī)模會超過最大的西方經(jīng)濟體，推動全球新興市場新秩序的形成。

2006年，高盛推出“金磚四國”基金。在四國中，中國經(jīng)濟增速最快，因而該基金53%的資產(chǎn)都投資于中國，21%投資印度，14%投資巴西，俄羅斯投資占9%。

然而，2015年，高盛集團(tuán)宣布關(guān)閉旗下“金磚四國基金”。回顧這只基金的運作，其規(guī)模巔峰出現(xiàn)在2010年，“巧遇”國內(nèi)“金磚四國”QDII發(fā)行時點。在清盤之前的2015年9月末，規(guī)模僅為9800萬美元，相比2010年所達(dá)到的8.42億美元峰值，縮水了88%。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月23日（被合并前的最后一個交易日）的過去五年，金磚國家基金虧損21%。

“高點”發(fā)行的三只QDII基金，與高盛旗下“金磚四國”概念基金的命運頗為類似。從首募規(guī)模來看，南方金磚四國基金、招商金磚四國基金、信誠金磚四國基金分別為6.4億元、4.36億元、4億元。

首募表現(xiàn)雖算不上特別出彩，但考慮到之前首批QDII出海即遭遇金融風(fēng)暴所帶來的心理陰影，這也算不錯的成績。然而，三只基金的規(guī)模巔峰就出現(xiàn)在首募階段。

截至2021年四季末，唯一仍存續(xù)的信誠金磚四國基金，主要倉位都在中國與印度，持有俄羅斯相關(guān)權(quán)益資產(chǎn)僅3.71%。據(jù)該基金四季末的規(guī)模計算，持有俄羅斯資產(chǎn)的倉位不到40萬元。

來源：信誠四國基金2021年四季報

關(guān)鍵詞： 金磚四國 QDII基金