行業(yè)景氣度波動,舍得酒業(yè)中報釋放信號:堅守長期主義,發(fā)展韌性不減
舍得酒業(yè)(600702)最新發(fā)布的半年報“成績單”,無疑是白酒行業(yè)正在煎熬中的一個縮影。
今年上半年,舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入32.71億元,同比下降7.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元,同比下降35.7%。
作為“中國名酒”企業(yè)和川酒“六朵金花”之一,舍得酒業(yè)擁有“沱牌”、“舍得”兩個白酒品牌,是濃香型白酒的重要代表。
但它眼下的增長速度,卻明顯遭踩了一腳“急剎”。要知道,今年一季度,舍得酒業(yè)就已實現(xiàn)凈利潤5.5億元。照此推算,第二季度其僅錄得4100萬元。
與之同時,很多人還留意到了舍得酒業(yè)的毛利率下浮、增長的存貨問題等。
舍得酒業(yè)的“降速”,其實也是當下白酒行業(yè)現(xiàn)狀的一個折射。
兩個月前,中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布了《2024中國白酒市場中期研究報告》。該報告顯示:今年1-6月中,80%企業(yè)表示市場有所遇冷。白酒經(jīng)銷商、終端零售商中,超過60%表示庫存增加,超過40%表示實際銷售倒掛情況有所增加。
產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整,疊加宏觀經(jīng)濟慢復蘇、消費市場緩回暖等多重壓力,一夜之間,酒企普遍進入階段性筑底期。
一邊是業(yè)績增長壓力,一邊是被兩頭“夾擊”的渠道經(jīng)銷商,到底該怎么抉擇?
要成為影響行業(yè)發(fā)展進程的核心力量,又該如何穩(wěn)固基本盤,以適應(yīng)市場的波動?
一、紅線與底線
不同的企業(yè)有不同的思考。舍得酒業(yè)給出的答案是:穩(wěn)價格、控庫存、強動銷。
這也是今年3月在回答投資者關(guān)于公司經(jīng)營計劃有何具體舉措時,舍得酒業(yè)管理層明確指出這是公司要堅持的“核心原則”。
主動實施“控量穩(wěn)價”策略,帶來一個顯著的結(jié)果,就是不再過多追求回款進度——這對公司的業(yè)績意味著什么,舍得酒業(yè)自然比誰都清楚。
過去兩年,一路潛行的舍得酒業(yè),可謂順風順水。
2022年實現(xiàn)營業(yè)收入約60.56億元,同比增長21.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約16.85億元,同比增長35.31%。
2023年實現(xiàn)營業(yè)收入70.81億元,同比增長16.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤17.71億元,同比增長5.09%。
然而,市場形勢的嚴峻復雜,并沒有隨著時間的推移而有所調(diào)和。行業(yè)景氣波動下,商務(wù)需求降檔降頻;一些酒企大單品的高庫存與價盤穩(wěn)健性的關(guān)系,危如累卵。
身在“局”中的舍得酒業(yè),看在眼里,急在心里——
價格政策和庫存政策,是公司的紅線。保持價格穩(wěn)定和合理庫存,是公司一直堅守的底線。
鑒于此,今年上半年,舍得酒業(yè)通過淡季主動助力渠道去庫存,協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷,以期階段性調(diào)整來獲得健康長遠的發(fā)展。
為了優(yōu)先保障一線銷售,提高市場開拓的投入產(chǎn)出率,有心人會注意到:舍得酒業(yè)上半年加大了消費者開蓋有獎促銷力度。
這順勢推高了營銷費用的支出,利潤端短期受到影響是必然的。
順應(yīng)當前理性消費趨勢脈絡(luò),也為了尋求新增量,舍得酒業(yè)通過產(chǎn)品適配來把握中低檔大眾消費的需求偏好,并由此形成的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化,也讓毛利短期承壓。
對這一切,舍得酒業(yè)沒有表現(xiàn)出絲毫退卻。
從短期看,公司業(yè)績會進入一個“不太好看”的階段;但從長期看,穩(wěn)住基本盤,才有應(yīng)對未來一切不確定性的勇氣。
根據(jù)半年報,舍得酒業(yè)上半年中高檔產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入26.01億元,普通酒實現(xiàn)銷售收入3.84億元。
對于舍得酒業(yè)在大眾酒市場上的發(fā)力,方正證券的最新研報給出了如是評價——
舍得酒業(yè)在堅定不移打造大單品的同時,重視各價位段產(chǎn)品的均衡布局,中端產(chǎn)品舍之道、沱牌窖齡特曲,大眾產(chǎn)品沱牌特級T68等產(chǎn)品同比銷售增幅明顯。公司重新梳理沱牌的戰(zhàn)略定位,聚焦運作下預計T68等產(chǎn)品全年增速亮眼;舍之道受益于名酒品牌下沉優(yōu)勢,向下拓展價格帶布局,延續(xù)高增長態(tài)勢可期。
當然,舍得酒業(yè)利潤短期承壓還有一個因素值得一提,那就是它的逆周期增產(chǎn)擴能。為增強公司原酒產(chǎn)儲能力,提升老酒戰(zhàn)略品質(zhì)基礎(chǔ),舍得酒業(yè)于2022年啟動增產(chǎn)擴能項目建設(shè)。
隨著投入超70億元的增產(chǎn)擴能項目有效推進,舍得酒業(yè)老酒規(guī)模正逐年增加,至今已經(jīng)積累十余萬噸優(yōu)質(zhì)老基酒。
優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能作為酒企最核心資產(chǎn)與最大的護城河,是企業(yè)比拼競爭力的基石。實際上,不光舍得酒業(yè),多家名酒企業(yè)均在加碼擴產(chǎn)。
舍得酒業(yè)主動投入基酒半成品的生產(chǎn),用于長期儲存和淬煉品質(zhì)老酒,存貨金額因此增加是常態(tài)化趨勢——但有時候,市場卻將“存貨”簡單誤解為未賣出的產(chǎn)品。
從舍得酒業(yè)最新的存貨組成來看,相較去年年底,自制半成品金額上漲4.6億元,庫存商品上漲2859萬元,包裝物上漲1668萬元,原材料、低值易耗品有減少。
4.6億元!很明顯,存貨金額的增長主要指生產(chǎn)儲備基酒過程中的“半成品”。
二、共通的邏輯
某種程度上講,舍得酒業(yè)主動實施“控量穩(wěn)價”的信心,就是來自老酒戰(zhàn)略的指引。
“品質(zhì)之上,唯有老酒”。2019年,基于生態(tài)釀酒、壇儲技藝等多重領(lǐng)先優(yōu)勢,舍得酒業(yè)率先在行業(yè)里提出了“老酒戰(zhàn)略”。近幾年通過在央視、各大網(wǎng)絡(luò)平臺、高鐵、戶外等平臺的宣傳推廣,更是在消費者心智中打下了“舍得酒,每一瓶都是老酒”的價值認知。
中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023-2024年度中國酒業(yè)協(xié)會名酒收藏專業(yè)委員會工作報告》披露,2023年老酒市場規(guī)模近1300億元,預計未來5年將突破1500億元。
龐大的規(guī)模和有預期的增長,不僅讓舍得酒業(yè)擁有了強勁的抗壓能力和發(fā)展韌性,也足以支撐其進階一線全國化次高端品牌梯隊。
更重要的是,舍得酒業(yè)以老酒戰(zhàn)略為核心穩(wěn)固護城河,注重強化標準、戰(zhàn)略、品牌三大優(yōu)勢構(gòu)建,與新一輪行業(yè)調(diào)整方向不謀而合。
今年上半年,舍得酒業(yè)倡導、推動、參與的《壇貯老酒(濃香型白酒)》《生態(tài)釀酒評價規(guī)范白酒企業(yè)》等團標順利通過審查,并于今年7月順利發(fā)布——這既規(guī)范了老酒行業(yè)的有序發(fā)展,也使舍得酒業(yè)在老酒品類上實現(xiàn)從“開創(chuàng)”到“引領(lǐng)”的角色轉(zhuǎn)化。
對應(yīng)到具體品牌建設(shè)上,公司計劃將“舍得”打造為老酒品類第一品牌和次高端價位龍頭,將“沱牌”打造為最具性價比的大眾名酒品牌。根據(jù)《中國500最具價值品牌》報告,2024年舍得、沱牌雙品牌價值已突破1700億元,這主要得益于公司的老酒戰(zhàn)略。
所以,說老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)的核心戰(zhàn)略和經(jīng)營總方針,一點都不為過。
你們發(fā)現(xiàn)沒有,無論是老酒戰(zhàn)略,還是“控量穩(wěn)價”策略,這里都有一種共通的邏輯:那就是堅持做正確的事、做難的事、做需要時間積累并經(jīng)得起時間檢驗的事。
用長期主義打造企業(yè)價值,正是舍得酒業(yè)一以貫之的發(fā)展理念。它意味著無論在什么環(huán)境下、面對多少不確定性,舍得酒業(yè)都要保持戰(zhàn)略定力。
沒有戰(zhàn)略定力,就會在戰(zhàn)略上搖擺不定。對此,馬云說過一句話,曾被很多人當作雞湯:今天很殘酷,明天更殘酷,后天很美好,但是絕大多數(shù)人死在明天晚上,看不到后天的太陽!
這句話是穿越震蕩周期劫后余生的慶幸,更是對戰(zhàn)略定力缺失者、戰(zhàn)略儲備匱乏者的形象描繪。
舍得酒業(yè)在老酒戰(zhàn)略上的真實與堅持,映射在企業(yè)經(jīng)營上,就讓它擁有了某種堅定的力量。
行業(yè)酒價媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價長期保持穩(wěn)定。
這種力量,也獲得了諸多券商機構(gòu)的高度認可。
盡管在主動控貨去庫存、加大營銷費用培育消費者等因素影響下,2024年上半年舍得酒業(yè)營收、凈利潤階段承壓,但天風證券、國金證券、華泰證券、光大證券等機構(gòu)的最新研報都對舍得酒業(yè)給予了“買入”評級。
業(yè)績之外,舍得酒業(yè)的經(jīng)銷商數(shù)量和全國化進程還在持續(xù)提升中。
半年報顯示,經(jīng)銷商數(shù)量達2809家,較2023年末增加154家。省內(nèi)外高占有基地市場持續(xù)擴大。其中,省內(nèi)市場銷售收入9.10億元,省外為20.76億元。
今年下半年,舍得酒業(yè)將繼續(xù)堅持“聚焦川冀魯豫及東北,突破華東華南,提升西北市場”的總體策略,聚焦資源打造一批重點市場。
這些舉措,都是保證舍得酒業(yè)換擋“降速”而不“失速”的底氣所在。(天府財經(jīng))
免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。
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