愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)：收購浙江盛和剩余股權(quán)完成 強化產(chǎn)品研運

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本報告導(dǎo)讀：

公司公告已實現(xiàn)對浙江盛和剩余股權(quán)收購，增厚公司盈利，強化產(chǎn)品研運。新游《全民江湖》表現(xiàn)良好，公司產(chǎn)品儲備豐富。

投資要點：

維持“增持” 評級，維持目標(biāo)價至27.95 元。考慮到并表子公司剩余股權(quán)，增厚利潤，維持2023-2025 年EPS 至0.75/0.97/1.13 元，維持目標(biāo)價至27.95 元，維持“增持”評級。

事件：公司公告愷英網(wǎng)絡(luò)（母公司）已實現(xiàn)對浙江盛和剩余股權(quán)收購，目前浙江盛和已完成工商變更登記，以5.7 億收購浙江盛和剩余29%股權(quán)，公司當(dāng)下持有浙江盛和100%股權(quán)。

增厚公司盈利，強化產(chǎn)品研運。歷經(jīng)三次收購，愷英目前實現(xiàn)100%控股浙江盛和。浙江盛和自研傳奇游戲領(lǐng)跑行業(yè)，集研發(fā)、運營、發(fā)行于一體，打造了《藍(lán)月傳奇》、《原始傳奇》等多款爆款游戲。浙江盛和2020、2021、2022 及2023Q1 實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.1、9.3、11.9、2.7 億元，是公司業(yè)績的重要貢獻(xiàn)來源。我們認(rèn)為本次完成對浙江盛和的收購，將大幅增厚公司利潤，強化公司產(chǎn)品研發(fā)運營體系。

新游《全民江湖》表現(xiàn)良好，公司產(chǎn)品儲備豐富。公司重點熱血江湖IP產(chǎn)品《全民江湖》已于8 月2 日正式上線，表現(xiàn)良好。公司儲備產(chǎn)品豐富，包括傳奇產(chǎn)品，《石器時代：覺醒》、《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》、《納薩力克之王》、《納薩力克之崛起》等；另有《代號：盜墓》、《代號：斗羅》、與一款動作競技類VR 游戲等。同時公司目前手握盜墓IP、斗羅IP、封神IP 等頭部IP，產(chǎn)品儲備豐厚，可持續(xù)為公司提供業(yè)績增量。

風(fēng)險提示：游戲流水不及預(yù)期，監(jiān)管政策風(fēng)險等

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