資產(chǎn)證券化分析周報：發(fā)行過萬億元

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信貸ABS（AAA）票面集中在2.25~3.29%。部分消費貸和車貸夾層檔、不良貸款票面利率較高，相較同期限同評級短融中票利差在45~130bp。

企業(yè)ABS 當前AAA 票面集中在2.6~3.4%，AA+集中在3.2~4.45%。相較同期限同評級信用債，消金小微ABS 利差在20~100bp，度小滿、360、平安普惠仍有相對較高的收益；融資租賃類AAA 級利差在40~130bp，相較其他品種仍有較厚的信用利差；地產(chǎn)供應鏈類利差25~100bp 左右；CMBS 利差在30~130bp，部分民企地產(chǎn)CMBS 票面利率較高；類REITs 利差在66~180bp，國電投REITs 系列發(fā)行利率有所走低3.3%（較上半年壓縮20~30bp）；應收賬款類利差30~100bp，結構化增信產(chǎn)品中無增信檔對有增信檔利差約為40~50bp。

截至2023 年8 月17 日，2023 年ABS 發(fā)行規(guī)模達1.1 萬億元（YoY-14%）。信貸ABS 以車貸、消費貸為主，海爾消金發(fā)行首單ABS。交易所ABS 和ABN：一般租賃和應收賬款仍是主力，CMBS 相對活躍。

7 月ABS 成交規(guī)模1,086 億元，環(huán)比下降12%。車貸、RMBS、小微、一般融資租賃成交規(guī)模有所擴大，其中小微類ABS 成交主要來自美團、平安普惠系列，一般租賃類ABS 成交中海發(fā)寶城系列占比約17%，其余遠東、平安、國泰等發(fā)行的租賃類產(chǎn)品成交規(guī)模較大。

根據(jù)中債登和交易所已注冊和受理的項目信息，未來ABS 市場供給仍以租賃、消金小微、供應鏈類、車貸、不良貸款為主。

7 月持倉情況，銀行理財、公募基金均環(huán)比增持1%。小額分散類資產(chǎn)MDR表現(xiàn)仍相對平穩(wěn)，企業(yè)貸款、消費貸小幅上行但幅度不大，屬正常波動，其余品種表現(xiàn)平穩(wěn)。

風險

數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差，市場波動風險，一級發(fā)行不及預期，政策變化風險。

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