滾動(dòng)：天津城投簿記建檔時(shí)間數(shù)次延長(zhǎng)，城投發(fā)債究竟多坎坷？

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財(cái)聯(lián)社7月25日訊（編輯毛樂(lè)彤）今日早間，天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津城投”）公告下調(diào)“22津城建CP017”申購(gòu)區(qū)間上限，最新區(qū)間由“3.1%至4.1%”調(diào)整為“3.1%至3.85%”。此外，本期債務(wù)融資工具采取集中簿記建檔的發(fā)行方式，值得注意的是，據(jù)北金所披露的發(fā)行信息顯示，天津城投共發(fā)布4次公告延長(zhǎng)簿記建檔時(shí)間，情況較為少見(jiàn)。

據(jù)天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司2022年度第十七期短期融資券申購(gòu)說(shuō)明，該期債券票面利率3.85%，發(fā)行規(guī)模10億元，期限300天，到期日2023年5月21日。

一位券商主承認(rèn)為，“一般發(fā)行人要求高的話也就延長(zhǎng)兩到三次，四次是極限了，第二天11點(diǎn)也是底線時(shí)間。”

在該券的申購(gòu)說(shuō)明中，簿記建檔時(shí)間為2022年7月22日9:00至17:00，而在當(dāng)日，天津城投連續(xù)發(fā)布4個(gè)延長(zhǎng)簿記建檔時(shí)間的公告，前三次時(shí)間從17:00延長(zhǎng)至20:00，每隔一小時(shí)發(fā)布一次。最后一次公告將簿記建檔截止時(shí)間更新為2022年7月25日11：00。

交易商協(xié)會(huì)曾于2020年11月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了發(fā)行人與簿記管理人約定的簿記建檔截止時(shí)間原則上不晚于20:00。如約定的截止時(shí)間在20:00前，經(jīng)發(fā)行人與簿記管理人協(xié)商一致，可延長(zhǎng)簿記建檔時(shí)間。延長(zhǎng)后的簿記建檔截止時(shí)間應(yīng)不晚于20:00，且每次延長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)應(yīng)不低于1個(gè)小時(shí)，預(yù)留投資人操作時(shí)間。此外，在“22津城建CP017”的發(fā)行方案中也提及：在特殊情況下，延長(zhǎng)后的簿記截止時(shí)間不晚于簿記截止日次一工作日11：00。

對(duì)于本次較為特殊的發(fā)行情況，一位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，“延長(zhǎng)之后調(diào)整上限，有可能是市場(chǎng)量不夠的情況，主承按區(qū)間上限包銷(xiāo)?！贝送猓灿袑?zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，多次延長(zhǎng)簿記建檔時(shí)間應(yīng)該是與投資人在價(jià)格上的討價(jià)還價(jià)，為壓低利率的做法。

就公司所處區(qū)域來(lái)看，2021年天津市地區(qū)生產(chǎn)總值15695.05億元，同比增長(zhǎng)6.6%。安信證券認(rèn)為，2019年-2020年天津城投平臺(tái)的融資環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，城投債凈融資持續(xù)為正，發(fā)債利率也有所回落。

此外，據(jù)聯(lián)合資信評(píng)估報(bào)告顯示，天津城投主體信用評(píng)級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。作為天津市最大的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，天津城投在軌道交通等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yíng)性較強(qiáng)。截至2021年底，公司資產(chǎn)總額8729.79億元；營(yíng)業(yè)總收入178.77億元，營(yíng)業(yè)總收入相對(duì)資產(chǎn)規(guī)模偏??；同期，公司總資本收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為0.88%和0.76%。

在債務(wù)償還方面，截至2022年3月底，天津城投的全部債務(wù)規(guī)模5139.81億元，存量債務(wù)規(guī)模大，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的覆蓋倍數(shù)為0.23倍。聯(lián)合資信認(rèn)為，公司面臨較大短期償債壓力。

關(guān)鍵詞： 天津城投