亂世買(mǎi)黃金？瑞銀警告：俄烏危機(jī)升級(jí)對(duì)黃金提振效果可能短暫

財(cái)聯(lián)社（上海編輯劉蕊）訊，俗話說(shuō)“亂世買(mǎi)黃金”，隨著俄烏地緣緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金也在近幾周內(nèi)大受追捧。截至發(fā)稿現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)升破1910美元關(guān)口，升至2020年11月以來(lái)新高。

然而，瑞銀投資銀行的分析師Joni Teves卻警告稱(chēng)，俄烏危機(jī)對(duì)于黃金的提振效果可能“短暫”，現(xiàn)在若想買(mǎi)入黃金恐怕需要慎重。

瑞銀：俄烏危機(jī)對(duì)金價(jià)影響可能是短暫的

瑞銀分析師Joni Teves稱(chēng)，盡管當(dāng)前存在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素干擾，但展望未來(lái)，黃金市場(chǎng)料將重新聚焦于宏觀因素，如實(shí)際利率、美聯(lián)儲(chǔ)政策以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。事實(shí)上，瑞銀預(yù)計(jì)，到2022年底，現(xiàn)貨金價(jià)將跌至1600美元/盎司。

分析師表示：“目前的環(huán)境是實(shí)際利率在上升，而美聯(lián)儲(chǔ)正在收緊政策，這確實(shí)為金價(jià)帶來(lái)了負(fù)面影響。我們確實(shí)認(rèn)為，這種力量（俄烏危機(jī)影響）最終應(yīng)該……是短暫的?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)將于3月15日至16日舉行議息會(huì)議。目前隨著通脹壓力升溫，市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息基本板上釘釘，唯一的爭(zhēng)議點(diǎn)只在于加息幅度是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。而展望今年全年，美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息的前景已經(jīng)較為明晰。

Teves稱(chēng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)今年逐步收緊政策，可能會(huì)給金價(jià)帶來(lái)壓力。通常來(lái)說(shuō)，加息預(yù)期往往會(huì)推高美債等資產(chǎn)的收益率，并降低黃金等資產(chǎn)的吸引力。

不過(guò)她也承認(rèn)，黃金的上行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，但這并非與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。她認(rèn)為，當(dāng)前金價(jià)的關(guān)鍵上行風(fēng)險(xiǎn)是，如果市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)這樣的預(yù)期——盡管實(shí)際利率在走高，但可能仍將維持在負(fù)值區(qū)間，那么配置黃金將顯得具有吸引力，這將構(gòu)成黃金的上行風(fēng)險(xiǎn)。

此外，她表示，隨著投資者越來(lái)越擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，對(duì)黃金的配置可能開(kāi)始重建。

瑞銀：投資者可能過(guò)于強(qiáng)調(diào)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

幾天前，瑞銀還更新了黃金在上行情景和下行情景的目標(biāo)價(jià)，并解釋了他們對(duì)于黃金價(jià)格漲勢(shì)難以持續(xù)的觀點(diǎn)。

瑞銀預(yù)計(jì)，展望2022年，在上行情景中，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)變得鴿派，推出新一輪量化寬松政策，或是允許通脹過(guò)熱，那么將提升黃金投資需求，黃金在今年12月的目標(biāo)價(jià)被定為1850美元/盎司至1950美元/盎司之間；而在下行環(huán)境中，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)變得鷹派，并在2022年激進(jìn)加息，并大幅推升實(shí)際利率，導(dǎo)致市場(chǎng)資金大幅流出黃金ETF，在這一場(chǎng)景下，黃金在今年12月的目標(biāo)價(jià)被定為1350美元/盎司至1450美元/盎司。

在當(dāng)時(shí)的報(bào)告中，瑞銀提到，他們的公允價(jià)值模型預(yù)測(cè)黃金在今年年底價(jià)格將處于1700美元/盎司下方，然而當(dāng)前黃金價(jià)格卻大幅高于這一水平，對(duì)于這一情況，他們認(rèn)為，這是由于投資者過(guò)于強(qiáng)調(diào)對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（俄羅斯烏克蘭危機(jī)）、通脹擔(dān)憂和市場(chǎng)不確定性。

瑞銀強(qiáng)調(diào)，從中長(zhǎng)期期限來(lái)看，即使黃金價(jià)格和美國(guó)實(shí)際利率之間負(fù)相關(guān)的情況出現(xiàn)背離，往往也不會(huì)持續(xù)太久，這次也不意外。瑞銀仍然推薦投資者減少對(duì)黃金的戰(zhàn)術(shù)配置。

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