“余額寶”們迎來強監(jiān)管：提高現(xiàn)金類資產(chǎn)占比，降低杠桿率

為了完善重要貨幣市場基金的監(jiān)管，保護基金份額持有人合法權益，1月14日，中國證監(jiān)會發(fā)布《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規(guī)定》），對規(guī)模大于2000億或投資者數(shù)量大于5000萬個的“重要貨幣市場基金”，明確附加監(jiān)管要求、風控機制和監(jiān)督管理機制。

《暫行規(guī)定》共五章二十條，對重要貨幣市場基金提出更為嚴格審慎的監(jiān)管要求:一是明確重要貨幣市場基金的定義和評估，有效識別重要貨幣市場基金;二是明確重要貨幣市場基金的附加監(jiān)管要求，增強抗風險能力;三是明確重要貨幣市場基金的風險防控和監(jiān)督管理機制。

《暫行規(guī)定》從經(jīng)營投資理念、風險管理、人員及系統(tǒng)配置、投資比例、交易行為、規(guī)?？刂啤⑸贲H管理、銷售行為、風險準備金計提等方面，對重要貨幣市場基金的基金管理人、托管人和銷售機構提出相較常規(guī)基金更為嚴格審慎的要求。

新規(guī)對重要貨幣市場基金的投資運作指標做出更為嚴格的規(guī)定：比如，將單一投資標的的持有比例從常規(guī)基金的10%降至5%；持有流動性受限資產(chǎn)上限從10%降至5%；現(xiàn)金類資產(chǎn)最低占比從5%提高至20%，并明確有期限的銀行存款占比不得高于50%；杠桿率上限從120%壓至110%，剩余期限上限從120天壓至90天。

此外，規(guī)模5000億元以上的重要貨幣市場基金正常市場條件下不得杠桿運作，剩余期限進一步壓至60天。

同時，《暫行規(guī)定》進一步明確重要貨幣市場基金的風險防控和監(jiān)督管理機制。一是要求基金管理人及相關市場主體應當共同制定合理有效的風險應對預案，提前對風險處置事項做出安排。二是規(guī)定重大風險情形下的風險處置小組機制，以及基金管理人等市場主體風險處置責任及要求。三是規(guī)定不同情形下基金管理人自有資金、風險準備金、主要股東等處置資金來源。

一是要求基金管理人及相關市場主體應當共同制定合理有效的風險應對預案，提前對風險處置事項做出安排。二是規(guī)定重大風險情形下的風險處置小組機制，以及基金管理人等市場主體風險處置責任及要求。三是規(guī)定不同情形下基金管理人自有資金、風險準備金、主要股東等處置資金來源。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2021年三季末，目前滿足規(guī)模大于2000億或投資者數(shù)量大于5000萬個的“重要貨幣市場基金”，目前只有天弘余額寶、易方達易理財兩只產(chǎn)品。天弘余額寶在支付寶平臺銷售，基金規(guī)模達7645億元，易方達易理財在騰訊理財通銷售，規(guī)模為2429億元。

除此之外，華寶現(xiàn)金添益、博時合惠等8只貨基規(guī)模也超過1500億元，全市場共有28只貨基規(guī)模超過1000億元。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，貨幣基金一般投資的是中短期的債券、回購、同業(yè)存單等短期有價證券，對現(xiàn)金頭寸的把控要求很高。如果現(xiàn)金類資產(chǎn)最低占比提高、杠桿率降低、轉向投資剩余期限較短的債券，收益率或許會降低。

余額寶自2013年推出以來備受大眾喜愛，迅速成為國民理財神器，不過近些年其收益也不斷走低，如今年化收益僅為2%左右。

針對新規(guī)對收益的影響，天弘基金表示，新規(guī)與現(xiàn)有的實際運作是基本匹配的，因此不會明顯降低投資收益。此外，天弘基金在基金管理方面也有一定的創(chuàng)新，通過大數(shù)據(jù)分析精準的刻畫客戶群體的行為模式，不僅僅是在資產(chǎn)端做有效管理，在負債端也可以做較好的管理，使我們能夠更好為客戶服務。

針對監(jiān)管舉措，天弘基金表示，相關監(jiān)管措施的出臺強化了主體的職責，明確了處置機制，給予市場機構重要的指引，這樣使管理人及相關主體在巨大的市場誘惑下會衡量相關成本，不至于盲目冒進，相關規(guī)定對市場的平穩(wěn)運行和產(chǎn)品的健康發(fā)展具有重要的指引作用，對維護金融穩(wěn)定具有重要意義。

關鍵詞： 余額寶