青青稞酒就非公開(kāi)發(fā)行股票答證監(jiān)會(huì)：存貨比重較高系正常

中華網(wǎng)酒業(yè)11月16日訊 今日，青青稞酒（002646）發(fā)布公告，對(duì)證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書》（簡(jiǎn)稱“反饋意見(jiàn)”）中涉及到的問(wèn)題進(jìn)行了答復(fù)。其中包括2020年1-6月自有品牌葡萄酒及青稞酒毛利率同比波動(dòng)、銷售費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入比重過(guò)高、存貨占總資產(chǎn)比重較高等問(wèn)題。

據(jù)悉，5月30日，青青稞酒發(fā)公告擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)9000萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)4.76億元。根據(jù)公告，募資金額擬用于1.73萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)青稞原酒陳化老熟技改項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、青稞酒研發(fā)及檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目、青稞酒信息化建設(shè)項(xiàng)目、青稞種植基地建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中技改項(xiàng)目將投資2.35億元，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目將投資7492萬(wàn)元。這是青青稞酒自2011年上市以來(lái)首次進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行股票。

根據(jù)反饋意見(jiàn)顯示，2020年1-6 月份自有品牌青稞酒整體毛利率相較于去年同期整體上升2.48%。

對(duì)此，青青稞酒表示變動(dòng)主要系中高檔青稞酒的毛利率較2019 年上半年上升 4.20%導(dǎo)致。中高檔青稞酒銷售收入在整個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比一般維持在70%以上，所以，該等中高檔產(chǎn)品毛利率變動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致整個(gè)青稞酒業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)。與同行業(yè)相比，公司2020 年 1-6 月較去年同期毛利率變動(dòng)較小，與同行業(yè)基本一致。

此外，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，最近三年一期，公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重顯著高于同行業(yè)可比公司均值。2019年及2020年1-6月，公司占比分別為32.35%及39.50%，行業(yè)均值為18.65%及19.36%。要求青青稞酒說(shuō)明銷售費(fèi)用占比顯著高于行業(yè)均值的合理性。

圖：近三年一期銷售費(fèi)用明細(xì)

青青稞酒稱，報(bào)告期，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為-8.27%、2.29%、-7.04%和-34.65%，公司銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率分別為 29.35%、-7.29%、10.87%和-14.49%，整體來(lái)看銷售費(fèi)用增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率未表現(xiàn)出一定的匹配性。主要原因系公司主打的青稞清香型白酒目前在全國(guó)范圍內(nèi)認(rèn)可程度相對(duì)較低，尤其是在白酒的主要消費(fèi)區(qū)域，消費(fèi)者對(duì)清香型的青稞酒選擇消費(fèi)頻率較低。

同行業(yè)對(duì)比來(lái)看，與青青稞酒收入規(guī)模、品牌知名度等相近的老白干、水井坊等酒企，其銷售費(fèi)用占比均在30%左右，與青青稞酒比較相似。

圖：近三年一期存貨及收入增長(zhǎng)率

關(guān)于存貨占總資產(chǎn)比重較高的問(wèn)題，青青稞酒稱主要原因是存貨中在產(chǎn)品-原酒的增加。報(bào)告期，原酒的在每個(gè)整年度的增幅均在1 億左右，該等增加額占存貨增加額的 75%左右。

產(chǎn)品-原酒的增加，主要是由于安定產(chǎn)區(qū)投產(chǎn)，其 1.5 萬(wàn)噸的產(chǎn)能直接將青青稞酒的產(chǎn)量提高一倍，同時(shí)新廠區(qū)對(duì)應(yīng)的存區(qū)亦存在對(duì)應(yīng)規(guī)劃，生產(chǎn)能力及儲(chǔ)存能力均較以往有了顯著的提高。公司的存貨在期末總資產(chǎn)中的占比情況屬于正常范圍水平，與水井坊、老白干酒等比較相似。

值得注意的是，青青稞酒近5日該股資金總體呈流入狀態(tài)。今日，青青稞酒報(bào)15.20元漲停，獲凈流入6431.5萬(wàn)元。

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