資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新“鐵三角”成型

近日，中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。此次學(xué)習(xí)強(qiáng)調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，強(qiáng)化金融服務(wù)功能，找準(zhǔn)金融服務(wù)重點(diǎn)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本。

2019年，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)。以“服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”為出發(fā)點(diǎn)，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制領(lǐng)銜的改革新階段即將開啟，未來(lái)將形成可復(fù)制可推廣的制度機(jī)制;創(chuàng)業(yè)板將爭(zhēng)取國(guó)家支持推動(dòng)注冊(cè)制改革;新三板成為科技型中小微企業(yè)重要股權(quán)融資渠道。

在業(yè)界看來(lái)，通過(guò)這些舉措，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新“鐵三角”即將成型，最終實(shí)現(xiàn)構(gòu)建新時(shí)代下的新市場(chǎng)。

服務(wù)創(chuàng)新形成“鐵三角”

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的樞紐作用。一方面，應(yīng)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，加大直接融資支持力度。完善健全多層次資本市場(chǎng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)的樞紐作用，可以拓寬企業(yè)融資渠道，緩解企業(yè)融資困難。其中，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制、股票市場(chǎng)化發(fā)行以及發(fā)行上市后的持續(xù)督導(dǎo)和嚴(yán)格的退市制度，將成為今年資本市場(chǎng)重要基礎(chǔ)制度改革之一。這有利于資本市場(chǎng)將更多資金投入到科技創(chuàng)新企業(yè)中，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。

當(dāng)前，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)形成以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的板塊布局，未來(lái)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制將成為多層次資本市場(chǎng)的樣板，尊重市場(chǎng)規(guī)律，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，最終將形成可復(fù)制可推廣的制度機(jī)制。

廣東省政府工作報(bào)告明確表示將大力推進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革創(chuàng)新，其中包括爭(zhēng)取國(guó)家支持籌建創(chuàng)新型期貨交易所、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等重大事項(xiàng)。

而誕生于2013年的新三板市場(chǎng)以較低門檻展示了市場(chǎng)包容性，服務(wù)于科技創(chuàng)新企業(yè)，目前已經(jīng)成為科技型中小微企業(yè)股權(quán)融資的重要渠道。截至目前，新三板已有10466家掛牌企業(yè)，其中創(chuàng)新層有908家企業(yè)，全市場(chǎng)看，高新技術(shù)企業(yè)比例超過(guò)80%。

“從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、建立符合創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)對(duì)于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力至關(guān)重要，資本市場(chǎng)本身也要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。”近日，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

資本市場(chǎng)擔(dān)重任

“此次中央對(duì)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的詳細(xì)部署，這對(duì)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。”卞永祖認(rèn)為，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)該從三個(gè)方面入手，一是加快我國(guó)金融體系的結(jié)構(gòu)改革，重點(diǎn)完善多層次資本市場(chǎng)，讓處于不同發(fā)展階段的企業(yè)更容易獲得股權(quán)融資，從而提高直接融資比重;二是要提供更多金融產(chǎn)品，提高資金的使用效率，降低小微企業(yè)、民企融資成本;三是要加快城鄉(xiāng)金融的均衡發(fā)展，大力促進(jìn)普惠金融。

此次學(xué)習(xí)強(qiáng)調(diào)，要建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)，加強(qiáng)對(duì)交易的全程監(jiān)管。同時(shí)要解決金融領(lǐng)域特別是資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本過(guò)低問(wèn)題。

卞永祖表示，這一變化既體現(xiàn)了中央對(duì)發(fā)展資本市場(chǎng)的重視，也提出了當(dāng)前所存在的問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，其主要?jiǎng)恿蛠?lái)源于企業(yè)的創(chuàng)新能力，創(chuàng)新就意味著風(fēng)險(xiǎn)，從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、建立符合創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)對(duì)于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力至關(guān)重要，資本市場(chǎng)本身也要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“目前我國(guó)資本市場(chǎng)還存在制度性、機(jī)制性短板，比如上市門檻高等。因此，要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)是監(jiān)管部門要以服務(wù)市場(chǎng)主體為中心，重要的是要服務(wù)好投資者和融資企業(yè)，保證市場(chǎng)透明度，實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，讓好的企業(yè)能夠快捷、方便的融資，讓壞的企業(yè)盡快退出市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)交易全程監(jiān)管，保障其過(guò)程公平公正。” 卞永祖表示。

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