實施好穩(wěn)健的貨幣政策 提高金融體系服務實體經(jīng)濟能力

1月8日下午，中國人民銀行行長易綱就貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，接受了人民日報記者歐陽潔、新華社記者吳雨、中央電視臺記者孫艷、經(jīng)濟日報記者陳果靜的聯(lián)合采訪。

記者：這次中央經(jīng)濟工作會議提出，宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)。會議明確，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。如何理解?央行在這方面如何落實?

易綱：2018年，面對穩(wěn)中有變、變中有憂的內(nèi)外部形勢，人民銀行增強了貨幣政策的前瞻性、靈活性、針對性，采取了一系列逆周期措施，通過四次降準、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性，基本有效傳導到了實體經(jīng)濟。2018年無論是各項貸款還是普惠口徑小微貸款都同比大幅多增，貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定。

中央經(jīng)濟工作會議召開后，根據(jù)會議精神，人民銀行進一步強化逆周期調(diào)節(jié)，著力緩解信貸供給的制約因素。比如，會同有關(guān)部門加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，完善普惠金融定向降準考核口徑，新年伊始宣布降準釋放流動性1.5萬億元，1月下旬將實施首次定向中期借貸便利(TMLF)操作等。這些措施都有利于保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩(wěn)定，引導貨幣信貸合理增長，金融對實體經(jīng)濟的支持力度并沒有隨著經(jīng)濟增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)。同時，我們堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，將逆周期調(diào)節(jié)措施與補短板、加強長期制度建設(shè)結(jié)合起來，著力提高對民營企業(yè)、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度。

記者：中央經(jīng)濟工作會議提出，必須精準把握宏觀調(diào)控的度。會議明確，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。央行如何把握貨幣政策的“度”?

易綱：穩(wěn)健貨幣政策松緊適度的“度”，主要體現(xiàn)為總量要合理，結(jié)構(gòu)要優(yōu)化，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

一方面，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟，也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿。比如，1月4日宣布的降準政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應，并非大水漫灌。M2和社會融資規(guī)模增速也應保持與名義GDP增速大體匹配。同時，還要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

另一方面，要精準把握流動性的投向，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準滴灌的作用，在總量適度的同時，把功夫下在增強微觀市場主體活力上。比如，中央經(jīng)濟工作會議期間，人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，根據(jù)金融機構(gòu)對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。

記者：下一步如何進一步改善貨幣政策傳導機制?

易綱：剛才我提到，人民銀行通過四次降準、增量開展中期借貸便利(MLF)等提供了充裕的中長期流動性，基本有效傳導到了實體經(jīng)濟。下一步，我們還需要從供需兩端進一步改善和疏通貨幣政策傳導機制。

從實體經(jīng)濟需求端看，受經(jīng)濟下行壓力加大等因素影響，有效的融資需求有所下降。從金融機構(gòu)資金供給端看，銀行的風險偏好下降，自身還受到資本、流動性、利率等多重約束。我們已經(jīng)采取措施著力緩解銀行信貸供給端的約束。比如：在資本方面，我們會同有關(guān)部門加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本;在流動性方面，央行前幾天剛剛宣布降低存款準備金率1個百分點，并通過創(chuàng)設(shè)TMLF提供長期低成本資金;同時繼續(xù)推進利率市場化改革等。

下一步，人民銀行將和相關(guān)部門加強協(xié)調(diào)配合，綜合施策，通過“幾家抬”，從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎(chǔ)。改善貨幣政策傳導機制，關(guān)鍵是要建立對銀行的激勵機制，主動加大對實體經(jīng)濟的支持力度，而不是用下指標、派任務的行政辦法。比如，對于金融機構(gòu)發(fā)放普惠口徑1000萬元以下的小微企業(yè)貸款，人民銀行通過定向降準、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構(gòu)提供優(yōu)惠利率的長期資金，財政部門對其免征利息收入增值稅，監(jiān)管部門提高部分監(jiān)管指標容忍度，銀行盡職免責，通過市場化的辦法調(diào)動金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的積極性，取得了較好的效果。

記者：中央經(jīng)濟工作會議提出，要解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。下一步還將有哪些措施?

易綱：去年以來，人民銀行全面貫徹黨中央、國務院決策部署，長短結(jié)合、綜合施策，著力改善民營和小微企業(yè)融資環(huán)境。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，普惠口徑小微貸款投放持續(xù)增長，2018年11月末，普惠口徑小微企業(yè)貸款余額7.8萬億元，同比增長17.1%。小微貸款覆蓋面穩(wěn)步提高，小微企業(yè)貸款授信1806萬戶，較2017年末增長28%。民企債券融資大幅改善，推出民企債券融資支持工具，直接和間接支持了49家民營企業(yè)發(fā)行313億元債務融資工具，促進民企發(fā)債規(guī)模在去年11、12月同比增長70%。

今年，人民銀行將按照中央經(jīng)濟工作會議部署，綜合運用定向降準、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具，對小微企業(yè)實施精準滴灌;用好信貸、債券、股權(quán)“三支箭”，支持民企融資紓困。同時，繼續(xù)發(fā)揮“幾家抬”政策合力，暢通政策傳導機制，督促金融機構(gòu)加大支持力度，匯聚銀政企多方合力，久久為功、千方百計做好民營和小微企業(yè)金融服務。

記者：怎樣落實好中央經(jīng)濟工作會議對打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的部署?

易綱：黨的十九大提出打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)之后，金融體系采取了多項舉措。經(jīng)過一年多的集中整治，已經(jīng)暴露的金融風險正得到有序處置，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融風險總體收斂。

當前，我國經(jīng)濟金融運行整體穩(wěn)健，但面臨的不確定因素仍然較多。我們既要保持戰(zhàn)略定力，又要把握好節(jié)奏力度。防范化解金融風險要服務于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟形勢變化，平衡好促發(fā)展與防風險之間的關(guān)系，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)。

一是保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)住宏觀杠桿率。要堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，穩(wěn)妥處理地方政府債務風險，繼續(xù)推動產(chǎn)能出清、債務出清、“僵尸企業(yè)”出清。

二是妥善應對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實做好“六穩(wěn)”工作，充實應對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革，完善制度安排，提振信心。

三是加強政策協(xié)調(diào)，繼續(xù)有序化解各類金融風險。既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。堅持對非法金融機構(gòu)和非法金融活動打早打小、露頭就打。

四是進一步補齊監(jiān)管制度短板。完善金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管制度。推動出臺處置非法集資條例。更加注重加強產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，激發(fā)各類市場主體特別是民營企業(yè)的活力。

五是提升金融領(lǐng)域激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、盡職盡責、積極進取的氛圍，充分調(diào)動各方面積極性，共同做好各項工作。

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