禍不單行！今日頭條“算法門”致估值損失超20%

2012年成立以來，一路高歌猛進的今日頭條，進入2018年卻在引以為傲的“算法推薦”上跌了大跟頭。此外，該公司推出了基于數(shù)據(jù)挖掘的推薦引擎產(chǎn)品內(nèi)涵段子被關(guān)停，旗下App先后被整改，可謂禍不單行。

近日，一則新的融資消息又將今日頭條推上風(fēng)口——今日頭條最近進行的新一輪融資中，阿里巴巴將投入數(shù)十億美元參與。背靠阿里這棵大樹，也被看作是盡快走出陰影的捷徑。

面對傳言，今日頭條方面在回復(fù)長江商報記者時表示，“市場傳言，不予置評。”另一邊，阿里巴巴團體市場公關(guān)委員會主席王帥則公開辟謠稱：“許多人本日在傳頭條和阿里的緋聞，現(xiàn)實環(huán)境是我們各自潔身自愛。”

理清了和阿里的糾纏， 今日頭條卻遇算法推薦“陣痛期”。相關(guān)人士預(yù)計，經(jīng)過近期的連番打擊后，今日頭條的估值損失預(yù)計將達到20%?？梢姡?ldquo;算法為王”也讓今日頭條嘗到了苦果。

業(yè)內(nèi)人士指出，今日頭條為了擴張，發(fā)展速度過快，但管理水平卻沒有跟上，以致于狀態(tài)頻發(fā)。

因違規(guī)被責(zé)令整改

拒絕馬化騰拋出的“成為騰訊高管”橄欖枝，又戲謔百度收購傳聞：“這個稿子就一個錯誤，買賣關(guān)系寫反了。”向來獨立的今日頭條，又被傳言要和阿里“在一起”。近日有自媒體爆料稱，有知情人士向其透露，在今日頭條最近進行新一輪融資中，阿里巴巴將投入數(shù)十億美元參與融資，并給出了很高的估值。而有來自阿里內(nèi)部的聲音稱，除了看重今日頭條的導(dǎo)流價值外，阿里也看重抖音的帶貨能力。

另外，該自媒體還稱，阿里的確曾經(jīng)計劃于近期斥巨資今日頭條，甚至答應(yīng)了不進入董事會的苛刻條件，但最終投資沒有達成，阿里只是購買了今日頭條約1億—2億美元的可轉(zhuǎn)換債券。并聲早在2017年就有聲音稱，騰訊和阿里都曾經(jīng)買過頭條的可轉(zhuǎn)換債券，但體量都太小。

面對傳言，今日頭條方面在回復(fù)長江商報記者時表示：“市場傳言，不予置評。”另一邊，阿里巴巴團體市場公關(guān)委員會主席王帥則公開辟謠稱：“阿里巴巴有時也不擅長媒體財富，將來也是云云，阿里窮乏媒體團體的基因和樂趣籌劃。想也沒有想，做必定也做欠好，以是早就斷了這個念想。”

今日頭條和阿里的態(tài)度，再一次成就了今日頭條向來獨立的面貌。不過，卻也再次將今日頭條置于尷尬的現(xiàn)狀。

就在3月29日央視財經(jīng)《經(jīng)濟半小時》的報道指出，今日頭條在發(fā)布虛假廣告，而且專攻二三線城市用戶。同時，App上還存在“二跳”廣告的問題。這些都嚴重侵害了消費者合法權(quán)益，也被央視認為是“枉顧監(jiān)管約談”。

一周后，有關(guān)部門下發(fā)指令，要求各互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用商店暫停今日頭條等四款新聞資訊類App的下載服務(wù)，四大應(yīng)用的下架時間3天—21天不等，而擁有2億用戶的“內(nèi)涵段子”被廣電總局責(zé)令關(guān)停。當時，今日頭條方面也向長江商報記者確認過，確有整改之事。

過去一個多月，今日頭條頻頻陷入危機并被監(jiān)管部門整頓——虛假廣告被央視點名、內(nèi)涵段子被永久關(guān)停、火山小視頻等多個APP被下架、視頻許可證到期……旗下整個APP矩陣，都在面臨整改，包括最火熱的抖音APP，也相繼上線了防沉迷系統(tǒng)，甚至?xí)簳r停用了直播與評論功能。

日使用時長和日活躍用戶量開始下滑

今日頭條及其系列產(chǎn)品被曝光的大量違規(guī)內(nèi)容，指向了問題的關(guān)鍵——今日頭條賴以生存的“算法推薦”。

關(guān)于今日頭條算法原理，今日頭條內(nèi)部人士曾提及，“推薦模型中，點擊率、閱讀時間、點贊、評論、轉(zhuǎn)發(fā)包括點贊都是可以量化的目標，能夠用模型直接擬合做預(yù)估，看線上提升情況可以知道做的好不好。”基于這樣的算法推薦，“通過推送傳播博人眼球的劣質(zhì)低俗內(nèi)容以獲取關(guān)注和流量”，也就催生了搬運美女視頻的抖音號、拼湊假新聞的頭條號……

“很簡單舉個例子，這種依靠大數(shù)據(jù)算法推送廣告，成本低，受眾精準，很快就會迎來廣告主的青睞?？梢杂孟鄬?yōu)惠的價格達到規(guī)?；拈喿x量，今日頭條單靠廣告收入就可達到‘野蠻式’收入增長。”一位新媒體資深人士向長江商報記者透露。

不過，在內(nèi)容價值觀導(dǎo)向之下，單有技術(shù)是不行的。以張一鳴曾經(jīng)說過，即便擁有醫(yī)療廣告的資質(zhì)，也會選擇放棄做醫(yī)療廣告，卻被曝出發(fā)布醫(yī)療相關(guān)的虛假廣告，更是被罰了近100萬元為例，今日頭條“算法為王”的高歌猛進時代里，卻充斥著低俗內(nèi)容、虛假廣告等企業(yè)社會責(zé)任問題。

在經(jīng)過監(jiān)管部門和權(quán)威媒體的一系列重罰和曝光之后，今日頭條也遭遇了算法“陣痛期”。第三方監(jiān)測機構(gòu)的數(shù)據(jù)印證了這一點。易觀智庫披露的信息表明，自4月11日開始，今日頭條APP的每日使用時長和日活躍用戶量開始下滑，旗下APP除抖音外，西瓜視頻、火山小視頻的上述兩項數(shù)據(jù)也雙雙下跌。

數(shù)據(jù)顯示，4月10日，今日頭條的用戶使用總時長達到了2.15億小時，次日開始逐步下滑，最新的數(shù)據(jù)顯示為2.02億小時;日活方面，4月11日為1.41億戶，到4月14日，已經(jīng)跌破1.3億的關(guān)卡?？梢?，以“算法為王”也讓今日頭條開始嘗到了苦果。

工信部賽迪研究院互聯(lián)網(wǎng)研究所副所長陸峰在接受長江商報記者采訪時表示：“今日頭條相關(guān)業(yè)務(wù)被叫?；蛘?，是其業(yè)務(wù)觸犯了國家相關(guān)法律法規(guī)的后果。網(wǎng)絡(luò)空間不是法外之地，任何企業(yè)企圖以放任平臺內(nèi)容管理，不扎實履行平臺治理主體責(zé)任，來獲得快速增長道路是行不通。今日頭條相關(guān)業(yè)務(wù)被叫?；蛘?，對公司業(yè)務(wù)快速增長是有一定影響的，但這種企圖通過違規(guī)違法行為，來獲得快速增長的方式終究是走不遠的。”

估值在一年時間里漲了近5倍

回過頭看，此前的頭條還完全沉浸在高速發(fā)展中，而外界也在極力挖掘這家獨角獸成功的秘密。

作為互聯(lián)網(wǎng)準巨頭TMD之一的今日頭條，相比于滴滴和美團，其營收模式已經(jīng)相對成熟，

今日頭條的收入以信息流廣告為主，其廣告收費模式主要以CPM(千人展示費用)、CPC(單次點擊費用)、CPA(用戶產(chǎn)生實際轉(zhuǎn)化的費用)。廣告主在投放時，須找今日頭條開戶，并在賬戶中放入至少5000元的預(yù)存款，然后選擇具體的投放和收費方式，完畢后，今日頭條從廣告主所開設(shè)的賬戶中將商議好的費用劃走。

截至2017年年末公開數(shù)據(jù)，平臺上有超過110萬個頭條號，其中包括了90萬的自媒體。QuestMobile2017年6月的數(shù)據(jù)顯示，頭條的日活用戶規(guī)模做到了7701萬。

用戶數(shù)量與活躍度是衡量互聯(lián)網(wǎng)公司估值的重要指標。在一片欣欣向榮的背景下，今日頭條2018年廣告收入目標更是被公開報道，沖500億保300億，與此同時，關(guān)于頭條新一輪的融資和估值也隨之傳了出來。

有幾家投資機構(gòu)表示，今日頭條的新一輪融資估值可能會超過500億美元。這距離今日頭條最近一次公開融資僅一年，上次是在2017年4月7日，彼時宣布完成由紅杉資本、建銀資本等投資的10億美元D輪融資，投后估值為110億美元。記者粗略估算，相比現(xiàn)在的估值區(qū)間，頭條估值在一年時間里漲了近5倍。

不過，在因為導(dǎo)向不正、格調(diào)低俗等突出問題連續(xù)被監(jiān)管部門通報批評、勒令整改后，今日頭條終于品嘗到“低俗的代價”，近期一系列事件將對其營收在短期內(nèi)產(chǎn)生負面影響，《中國經(jīng)營報近日的一篇報道《今日頭條廣告主觀望估值縮水20% 萬人審核流程揭秘》認為，“短期來看，在此情況下，今日頭條的投資人會擔(dān)心投資標的的安全性而變得很謹慎，新的投資人暫時也不會進入，原有的投資人無法退出，這就造成了一種流動性風(fēng)險，進而影響整體的估值。”相關(guān)人士預(yù)計，經(jīng)過近期的連番打擊后，今日頭條的估值損失預(yù)計將達到20%。

不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長江商報記者采訪時表示：“整改對今日頭條的短期價值有負面影響，但長期來看，等于是戳破一些泡沫，對今日頭條未來的發(fā)展可能是好事情。”

“今日頭條的問題在于希望抓住自生成內(nèi)容爆發(fā)的機會，但也是因為這樣，導(dǎo)致很容易觸及政策底線，另外今日頭條為了擴張，發(fā)展速度過快，但管理水平并沒有跟上。整改并不一定是危險，也可能是機遇，讓一路高歌猛進的今日頭條有一個停下來思考的機會。”(記者 陳妮希 )

關(guān)鍵詞： 法門 估值 頭條