世界視訊！碧桂園再承壓：前一天公告要十億護(hù)盤，第二天債券又崩了

碧桂園（02007）真的無(wú)奈了，在前一日剛發(fā)出公告表示穩(wěn)債券，第二天債券就又崩了。

7月14日，碧桂園（02007.HK）宣布，有意按照交易場(chǎng)所交易規(guī)則以市場(chǎng)化方式在境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買其附屬公司碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司發(fā)行的公司債券，首期規(guī)模不超過(guò)10億元人民幣。建議債券購(gòu)買的對(duì)象為市場(chǎng)報(bào)價(jià)較估值偏離較大的碧桂園地產(chǎn)債券。

【資料圖】

這是碧桂園應(yīng)對(duì)7月12日多只國(guó)內(nèi)債券大跌的最新護(hù)盤舉措。

購(gòu)買債券的主體為碧桂園在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全資附屬公司佛山市順德區(qū)宙華投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宙華投資”）。購(gòu)買時(shí)間為公告發(fā)出后開(kāi)始，至標(biāo)的債券價(jià)格保持穩(wěn)定為止；購(gòu)買結(jié)果披露規(guī)則為，自購(gòu)買日起，如有購(gòu)買，每?jī)芍芄娼灰捉Y(jié)果。

在7月14日當(dāng)天，碧桂園相關(guān)債券仍保持穩(wěn)定。不過(guò)，第二天，就又有債券崩了。

01

前一天公告10億護(hù)盤

第二天一只債券又崩

在7月15日早上9點(diǎn)48分左右，19碧地03突然出現(xiàn)閃崩下跌，上交所發(fā)出債券臨停公告，9點(diǎn)48分開(kāi)始暫停19碧地03交易，15點(diǎn)27分恢復(fù)。

結(jié)合交易來(lái)看，當(dāng)天19碧地03在9點(diǎn)48分僅有一筆交易，直接掛價(jià)50，成交量為297。

公開(kāi)資料顯示，19碧地03發(fā)行量為30億，發(fā)行價(jià)100元，票面利率4.98%，發(fā)行日期為2019年11月19日，期限為2+2年，到期日為2023年11月20日，剩余期限還有493天。

與此同時(shí)，當(dāng)日碧桂園港股股價(jià)下跌8.56%，碧桂園服務(wù)（06098）下跌7.88%。

這真的讓碧桂園太無(wú)奈了。

02

3月以來(lái)多次護(hù)盤

九成債券仍在大跌

其實(shí)這也并不是碧桂園第一次出手護(hù)盤求債券穩(wěn)定。

2022年3月17日，碧桂園發(fā)布公告稱，董事莫斌及監(jiān)事王增瑞擬購(gòu)買總規(guī)模不超過(guò)2000萬(wàn)元公司債券。3月23日，碧桂園購(gòu)買公司債券的高管團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大至全體董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，購(gòu)買規(guī)模不超過(guò)1億元（包括此前的2000萬(wàn)元）。

根據(jù)碧桂園5月5日披露信息顯示，公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員購(gòu)買債券為“19碧地02”、“20碧地01”、“20碧地02”、“20碧地03”、“20碧地04”、“21碧地01”、“21碧地02”、“21碧地03”和“21碧地04”，累計(jì)購(gòu)買金額為4016.02萬(wàn)元。

穿透君挨個(gè)查閱了上述碧桂園高管們出手護(hù)盤的債券走勢(shì)，除了21碧地04為上漲了5.56%以外，其他8只債券均是大幅下跌。

3月至7月，19碧地02，跌幅31.56%；20碧地01，跌幅24.78%；20碧地02，跌幅20.12%；20碧地03，跌幅38.4%；20碧地04，跌幅41.24%；21碧地01，跌幅31.06%；21碧地02，跌幅37.47%；21碧地03，跌幅31.87%。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司存續(xù)的公司債共11只，當(dāng)前余額總計(jì)177.75億元。

除了21碧地04近期為上漲、22碧地01尚未交易，其他碧桂園公司債均為大跌。

03

提前兌付海外債

兌付后股債還是跌

不僅是國(guó)內(nèi)債券，碧桂園也在對(duì)海外債進(jìn)行護(hù)盤。

為了穩(wěn)定市場(chǎng)給予信心，碧桂園在6月，對(duì)其7月到期的海外債進(jìn)行提前贖回。

6月23日，碧桂園公告稱，公司以現(xiàn)金購(gòu)買于2022年7月到期的尚未贖回4.75%優(yōu)先票據(jù)的要約，已于2022年6月22日下午四時(shí)正（倫敦時(shí)間）屆滿。截至屆滿期限，投資人根據(jù)要約，自愿交回本金總額約為4.11億美元的票據(jù)（占尚未贖回票據(jù)本金總額約60.13%），其余投資人堅(jiān)持持有到期。

要約完成后，碧桂園購(gòu)買的所有該等票據(jù)將于6月24日以現(xiàn)金交割并將相應(yīng)注銷。

該筆美元票據(jù)為碧桂園2022年唯一需要兌付的美元債，待該筆剩余票據(jù)償付完成后，碧桂園年內(nèi)無(wú)到期美元債。

不過(guò)，即便是提前兌付后，碧桂園的海外債仍在下跌。

7月13日，碧桂園2024年到期8％債券每1美元下跌4.7美分至50.7美分。

久期財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，目前碧桂園存續(xù)的多只美元債，價(jià)格已經(jīng)跌至40-55美元區(qū)間，相較發(fā)行價(jià)格，碧桂園的美元債市場(chǎng)價(jià)格目前已基本處于腰斬狀態(tài)。

除了債券以外，股價(jià)在7月的跌幅也讓碧桂園很受傷。

穿透君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年7月，碧桂園股價(jià)月跌幅已經(jīng)達(dá)到31.89%。而7月才過(guò)去一半。

同樣的，作為碧桂園的物業(yè)公司的碧桂園服務(wù)，2022年7月跌幅也已經(jīng)達(dá)到34.76%。這已經(jīng)是碧桂園服務(wù)上市以來(lái)的單月最大跌幅。

碧桂園服務(wù)于7月15日發(fā)布公告，稱認(rèn)為目前股價(jià)未反應(yīng)公司價(jià)值，董事會(huì)將根據(jù)市場(chǎng)情況，于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回不多于3.37億股股份。7月15日已經(jīng)回購(gòu)32.60萬(wàn)股，耗資742.58萬(wàn)港幣。

回頭再來(lái)看碧桂園，上一次（以不復(fù)權(quán)走勢(shì)來(lái)看）碧桂園月跌幅超過(guò)30%還是在2008年1月31日，當(dāng)時(shí)碧桂園月跌幅達(dá)到34.83%。后續(xù)略微盤整后，更是持續(xù)深跌六個(gè)月。

從2021年下半年開(kāi)始計(jì)算，截止目前碧桂園跌幅達(dá)到61.39%。盡管跌幅也已經(jīng)很深，但是相較于眾多其他內(nèi)房股，已經(jīng)算抗跌的了。

在這輪大跌之前，碧桂園接連被兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。

6月8日，惠譽(yù)將碧桂園“BBB-”長(zhǎng)期本外幣發(fā)行人評(píng)級(jí)列入負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單。

6月22日，碧桂園被穆迪評(píng)級(jí)下調(diào)，將其高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從Baa3下調(diào)至Ba1，評(píng)級(jí)展望從審查中調(diào)整為負(fù)面。

他們均表示對(duì)碧桂園負(fù)債情況和銷售情況的擔(dān)憂。

04

三千億有息負(fù)債

下跌三成的銷售

碧桂園年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2021年負(fù)債為1.65萬(wàn)億，資產(chǎn)負(fù)債率為84.57%。其中，有息負(fù)債為3374.34億元，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)共約790億元。

久期財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，目前碧桂園控股作為發(fā)行主體的美元債存續(xù)19只，合計(jì)總規(guī)模為189億美元，合人民幣約1260億元。

另?yè)?jù)中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)，目前碧桂園將于2022年內(nèi)到期或到回售期的境內(nèi)公司債券本金合計(jì)人民幣40億元，將于年內(nèi)到期的境外債券本金為15億泰銖和6.83億美元，將于年內(nèi)到期的境外銀團(tuán)貸款本金合計(jì)約5.8億美元。

從營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)來(lái)看，2021年碧桂園營(yíng)業(yè)收入為5230.64億元，歸母凈利潤(rùn)為267.97億元。銷售上來(lái)看，2021年，碧桂園實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售額5580億元，其中68%的銷售貢獻(xiàn)來(lái)自于三四線城市，全年總?cè)セ?7%。

2022年上半年，碧桂園累計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額約1851億元，同比下降38.93%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售建筑面積約2348萬(wàn)平方米，同比下降31.96%。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷售額同比下滑50.3%。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，盡管碧桂園大多數(shù)貨值位于三四線城市，2022年上半年其銷售也是大幅下滑，但是明顯低于百?gòu)?qiáng)房企平均下滑幅度。

與此同時(shí)，碧桂園更加捏緊口袋謹(jǐn)慎拿地，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年碧桂園新增拿地金額只有79.8億元，位列行業(yè)第21位。

而碧桂園目前仍然是全國(guó)銷售量最高的房地產(chǎn)企業(yè)。

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