暴跌54％！龍光集團遭股債雙殺，房企如何應對償債高峰？

本報記者 李春蓮 見習記者 李昱丞

2月28日，龍光集團突遭利空，旗下債券“20龍控04”跌53.61%，“19龍控04”跌超9%，“21龍控02”“20龍控01”“18龍控05”跌超3%。

而自2月24日以來，短短三個交易日內龍光集團股價已下跌30.48%。

債券遭重挫

三大評級機構調低評級

Wind數(shù)據顯示，此次暴跌的“20龍控04”是龍光集團全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司發(fā)行的公司債，債券期限五年（3+2），債券規(guī)模20億元，票面利率4.80%。2月28日上午，該債券成交價直線跳水至45元，較前一個交易日的97元跌53.61%。由于出現(xiàn)異常波動，“20龍控04”盤中臨時停牌。

同日，龍光集團旗下的多只債券也遭遇了不同程度的下跌，“19龍控04”“21龍控02”“20龍控01”“18龍控05”日內跌幅分別為9.43%、3.23%、3.09%、3.09%。

突遭利空可能與近期龍光集團的美元私募債傳聞有關。此前市場有消息稱，龍光集團存在未披露的美元私募債，規(guī)模在約20億美元到30億美元不等。龍光集團在否認美元私募債之后，又被指在投資者電話會議中自曝其擔保的私募債不超過10億美元，引發(fā)市場對于其表外負債的擔憂。

消息傳出后，三大國際評級機構相繼調低了龍光集團的主體評級、債券評級或展望。

1月28日，標普將龍光集團“BB”長期主體信用評級及其未到期優(yōu)先無抵押債券的“BB-”長期債項評級列入負面信用觀察名單。2月8日，惠譽將龍光的長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級從“BB”下調至“BB-”，展望由“穩(wěn)定”調整為“負面”，并將其高級無抵押評級和未償美元優(yōu)先票據評級從“BB”下調至“BB-”。2月14日，穆迪調低龍光集團主體評級至Ba3，評級展望為“關注降級”。這是2014年以來穆迪首次調低龍光集團主體評級。

標普表示，龍光集團或許存在之前未公布的債務擔保，如果得到證實，龍光集團的信用狀況和流動性則可能承壓。

根據Wind數(shù)據，截至2月28日，龍光集團境內債券余額約205.69億元，海外債余額超36億美元。

公司否認發(fā)生特殊情況

投資人用腳投票

財報顯示，截至2021年上半年末，龍光集團在手貨幣資金404.43億元，足夠覆蓋短期借款79.16億元以及應付高級票據36.32億元，流動比率和速動比率分別為1.55倍和0.72倍。如果沒有隱形負債的存在，這樣的流動性水平或許不會引發(fā)市場過度擔憂。

然而，龍光集團最新的銷售數(shù)據并不樂觀。數(shù)據顯示，今年1月份，公司實現(xiàn)權益銷售額90.1億元，同比降低43.72%，環(huán)比降低30.96%；銷售均價同比下滑47.07%，環(huán)比下滑27.68%。

對于公司旗下債券價格的暴跌，龍光集團相關人士向《證券日報》記者表示并無特殊情況發(fā)生，將其歸因為普遍現(xiàn)象。

為了提振投資者信心，2月28日，龍光集團公開宣布當日完成3月4日到期資產支持專項計劃兌付，本息共計7.75億元。此前2月16日，龍光集團宣布在2022年1月14日至2月15日回購了100萬美元的2022年到期優(yōu)先票據。1月26日，龍光集團稱按期完成了7.1億元“18龍控01”公司債券的到期兌付。

不過，這些舉措能否收效尚有待觀察。事實上，不僅僅是債券市場，在股票市場龍光集團也遭遇投資人“用腳投票”。自今年初至2月底，龍光集團股價已經跌去56.38%，市值蒸發(fā)超190億港元，股價距離歷史高點跌幅接近約八成。自2月24日以來，短短三個交易日內龍光集團股價已下跌30.48%。

170家房企1809億元待償

3月份迎償債高峰

面臨償債壓力的不僅僅是龍光集團。在接下來的3月份，房企要迎來年內的第一個償債高峰。

克而瑞證券數(shù)據顯示，2022年3-6月170家房企共有162.2億美元存量債到期，從人民幣債的到期情況來看，期間共有781.9億元債券到期，合計2022年3-6月共有約1809億元債券到期。其中，3月是各公司債集中到期的月份，合計約589億元，占上半年總體到期債券的32.6%。

（圖片來自克而瑞證券研究院）

具體到房企來看，在存量到期美元債規(guī)模排名中，中國恒大、佳兆業(yè)集團和綠地控股分別以34.8億美元、17億美元和12.5億美元位居前三；在存量到期人民幣債規(guī)模排名中，富力地產、華夏幸福和招商蛇口分別以65.5億元、63.8億元和52億元排名前列。

標普信評發(fā)布的研究報告則指出，2022年，116家樣本企業(yè)年內國內債券到期金額約2300億元，其中3月份和7月份是相對到期高峰。

與此同時，在房企違約潮持續(xù)爆發(fā)的影響下，大部分的房企發(fā)債受限，使得房企發(fā)債總量遠低于歷史同期。據CRIC統(tǒng)計，2022年1月100家典型房企發(fā)債475億元，同比下降63.0%。

克而瑞證券指出，未來的每一個月對于處于房企產行業(yè)中的大部分公司都將是難熬的。現(xiàn)在任何一家房企都不應該對自己的融資能力過于樂觀。實打實的銷售回款以及處理手上的優(yōu)質資產獲得資金的回籠，才是渡過目前行業(yè)嚴冬的最好方式。

IPG中國首席經濟學家柏文喜認為，償債高峰將至，房企應針對自身情況與投資人加強溝通，以爭取在達成諒解的基礎上爭取獲得展期或者債務重組，以防止違約的發(fā)生。

（編輯 孫倩）

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