權(quán)益投資規(guī)模有望增加300億元至500億元

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月底，作為保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略主要途徑的債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃，在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)(備案)的數(shù)量總計(jì)達(dá)到了880項(xiàng)，累計(jì)規(guī)模超過(guò)2.15萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年，險(xiǎn)企多元投資的大方向不變，但保險(xiǎn)公司很難簡(jiǎn)單追隨行業(yè)配置結(jié)構(gòu)而分享平均回報(bào)，需要進(jìn)一步提升投資管理能力。從銀行存款、債券、股票和證券投資基金以及其他投資這幾個(gè)投資大類來(lái)看，今年年初，險(xiǎn)資加大了權(quán)益投資力度，有研究認(rèn)為險(xiǎn)資權(quán)益投資年內(nèi)增加300億元至500億元。從大類配置看，險(xiǎn)資的其他投資占比為39. 55%，比去年年底略有下降，但占比仍穩(wěn)居第一。

今年已注冊(cè)

債權(quán)投資項(xiàng)目34項(xiàng)

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)披露的信息，從今年年初至2月22日，險(xiǎn)資共注冊(cè)了34項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃，涉及的項(xiàng)目包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚改工程、不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)、科技園區(qū)建設(shè)以及環(huán)境改造等多個(gè)方面。

從投資計(jì)劃總量來(lái)看，截至2月底，在保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)注冊(cè)(備案)的債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃總數(shù)達(dá)880項(xiàng)，累計(jì)規(guī)模超過(guò)2.15萬(wàn)億元。其中，支持“一帶一路”9048.95億元，支持長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶3947.08億元，支持棚戶區(qū)改造1475.96億元，支持京津冀協(xié)同發(fā)展1654.99億元，支持振興東北老工業(yè)基地345.12億元，支持綠色金融6818.35億元。

在支持“一帶一路”建設(shè)方面，2016年，中保投資有限責(zé)任公司設(shè)立“中保投—招商局輪船股份股權(quán)投資計(jì)劃”，募集400億元保險(xiǎn)資金直接用于招商局輪船境外項(xiàng)目;在支持國(guó)內(nèi)重大項(xiàng)目建設(shè)方面，2017年，華泰資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“華泰-中國(guó)商飛債權(quán)投資計(jì)劃”，注冊(cè)規(guī)模達(dá)150億元;中國(guó)人壽200億元資金入股中石化川氣東送天然氣管道有限公司為保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了新范例。

類似案例不一而足。險(xiǎn)資通過(guò)債權(quán)投資、股權(quán)投資等形式參與到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的方方面面，不斷發(fā)揮著“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用，推動(dòng)一項(xiàng)項(xiàng)重大戰(zhàn)略、一個(gè)個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目先后落地，爭(zhēng)做服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等國(guó)家核心戰(zhàn)略的“排頭兵”。

事實(shí)上，險(xiǎn)資的參與為超級(jí)工程提供了充足的資金來(lái)源，助力工程順利推進(jìn);另一方面，險(xiǎn)資也從超級(jí)工程的投資中獲得較高的回報(bào)。從投資收益率水平來(lái)看，多數(shù)險(xiǎn)資債權(quán)投資和股權(quán)投資收益率高于險(xiǎn)資行業(yè)整體收益率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，長(zhǎng)期股權(quán)投資占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額不到10%，但是收益占比超過(guò)了20%。同時(shí)，今年1月25日，某壽險(xiǎn)公司完成了3億元對(duì)一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃的認(rèn)購(gòu)，預(yù)期年收益率為7.5%。業(yè)內(nèi)人士表示，這一收益率具有一定的市場(chǎng)代表性。與去年5.77%的險(xiǎn)資行業(yè)平均投資收益率相比，債權(quán)和股權(quán)投資優(yōu)勢(shì)明顯。

投資收益整體向好

個(gè)體分化加大

從大類投資來(lái)看，險(xiǎn)資運(yùn)用主要包括銀行存款、債券、股票和證券投資基金以及其他投資。其中，其他投資主要包括債權(quán)投資和股權(quán)投資等非標(biāo)投資產(chǎn)品。對(duì)于今年險(xiǎn)資的投資策略，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，險(xiǎn)資多元投資方向不變，且大類投資會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。整體上看，險(xiǎn)資投資收益率可能呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，但險(xiǎn)企之間的投資收益率水平或?qū)⒊霈F(xiàn)較大分化。

2017年以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，股票市場(chǎng)藍(lán)籌股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，投資吸引力持續(xù)增強(qiáng)，提高了險(xiǎn)資權(quán)益類投資配置的動(dòng)力。從保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告來(lái)看，截至1月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為15.02萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)0.67%。其中，包括股權(quán)投資、債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)等類別的其他投資占比達(dá)39.55%;投資于股票和證券投資基金的市值為20102.3億元，較年初增加1700億元，占比為13.38%，占比較年初上漲了1.08個(gè)百分點(diǎn)，是2017 年以來(lái)的最高水平。招商證券認(rèn)為，剔除市值上漲帶來(lái)的增量之外，估計(jì)險(xiǎn)資在權(quán)益市場(chǎng)增加的投資額為300億元-500億元，這說(shuō)明險(xiǎn)企在保費(fèi)收入流入前進(jìn)行了提前配置。不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，今年險(xiǎn)資權(quán)益類投資比例整體仍將保持相對(duì)穩(wěn)定。

對(duì)2018年險(xiǎn)資的投資收益，分析人士多持樂(lè)觀態(tài)度。目前，10 年期國(guó)債收益率在3.8%以上，利差仍將維持高位。同時(shí)，險(xiǎn)資配置的債券和非標(biāo)資產(chǎn)的占比合計(jì)達(dá)74%左右。海通證券分析認(rèn)為，高收益率的長(zhǎng)久期固收資產(chǎn)的增配將有利于未來(lái)投資收益的持續(xù)上升。

不過(guò)，行業(yè)整體收益的提升不代表所有險(xiǎn)企都能獲得較高的投資收益。中信證券研報(bào)強(qiáng)調(diào)，險(xiǎn)資投資收益率正逐步走向分化。“未來(lái)保險(xiǎn)公司很難簡(jiǎn)單追隨行業(yè)配置結(jié)構(gòu)而分享平均回報(bào)。”研究指出，險(xiǎn)企提升投資能力顯得更為重要，包括做好資產(chǎn)負(fù)債匹配、前瞻的大類資產(chǎn)布局、獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，以及與優(yōu)秀的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作等。（記者 冷翠華）

關(guān)鍵詞： 權(quán)益 規(guī)模