溢價收購莆田系醫(yī)院遭問詢，莎普愛思的“神藥”已成往事

曾經靠白內障“神藥”莎普愛思滴眼液發(fā)家致富的上市公司莎普愛思因溢價收購莆田系醫(yī)院遭到上交所問詢。

一度陷入“神藥風波”的莎普愛思正在調轉方向，它的最新目標是進軍婦幼?？漆t(yī)院，但這條路顯然不順暢。

10月8日晚間，莎普愛思(SH:603168)因收購實控人旗下資產事宜被上交所問詢。

9月30日，莎普愛思曾公告稱，擬以現金支付方式收購上海渝協(xié)醫(yī)療管理有限公司（以下簡稱“渝協(xié)管理”）、上海協(xié)和醫(yī)院投資管理有限公司（以下簡稱“協(xié)和投資”）合計持有的泰州市婦女兒童醫(yī)院有限公司（以下簡稱“泰州婦女兒童醫(yī)院”）100%股權。

根據公告，泰州婦女兒童醫(yī)院的股東為莎普愛思現實際控制人林弘立、林弘遠兄弟所控制的公司，構成關聯交易。

今年一季度，莎普愛思原實際控制人陳德康套現離場，有著“莆田系”背景的林氏兄弟正式入主。

以經營民營醫(yī)院聞名的莆田系，手握一大批醫(yī)療資產?！啊翁锵怠质闲值艽蟾怕适窍雽⑹种鞋F有的非上市公司的資產逐漸轉移至莎普愛思，借上市公司的殼讓資產更易變現?！北本┒Τ坚t(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣10月9日對時代財經表示。

不過，資本市場對此似乎并不看好，9月30日當天，莎普愛思股價大幅下滑，跌幅一度近5%。截至10月9日下午收盤，報9.01元/股，跌幅-0.44%，總市值29.07億元。

針對上交所問詢函提出的相關問題以及公司未來是否會繼續(xù)并購醫(yī)療資產等，時代財經10月9日致電并發(fā)送采訪提綱至莎普愛思董秘辦處，但截至發(fā)稿前未收到相關回復。

溢價收購遭問詢

2014年登陸滬市的莎普愛思，主營滴眼液、大輸液業(yè)務，產品涵蓋眼科用藥、抗微生物藥等。其中，莎普愛思滴眼液曾是抗白內障藥物市場的佼佼者。

然而，2017年年末，莎普愛思陷“神藥風波”，王牌產品芐達賴氨酸滴眼液（即為“莎普愛思滴眼液”）療效遭市場質疑，銷售成績一落千丈。2018年，莎普愛思業(yè)績出現虧損，營收同比下滑35.3%至6.07億元，扣非凈虧損1.56億元。2019年扣非后仍虧損3869.79萬元，2020年上半年這個數字接近5000萬。

危機之下，今年2月底，陳德康以股份轉讓加放棄表決權的形式，“讓位”給了上海養(yǎng)和投資管理有限公司（下稱“養(yǎng)和投資”）。至此，公司實控人變?yōu)槌錾碛谄翁锵荡蠹易宓牧趾肓?、林弘遠兄弟。

易主半年后，莎普愛思宣布收購實控人旗下資產泰州婦女兒童醫(yī)院，這是莎普愛思易主后的首筆資產并購案。

公告顯示，泰州婦女兒童醫(yī)院成立于2015年，是一家二級甲等專科醫(yī)院，設有包括婦科、產科、兒科、不孕不育科、宮頸?？?、內、外科、產后康復科、新生兒重癥監(jiān)護室等20余個醫(yī)療醫(yī)技科室。

2019年，該醫(yī)院凈利潤2879.02萬元。2020年1-7月實現凈利潤1773.7萬元。

雖然利潤不高，但這筆交易估值并不低。

根據公告，標的資產交易定價為5.02億元，而該醫(yī)院審計后的合并報表歸屬于母公司的所有者權益賬面值1.32億元，評估增值了3.69億元，增值率高達278.88%。若是采用資產基礎法，泰州婦女兒童醫(yī)院的評估結果僅僅為9800萬元，差異金額4.04億元，差異率為412.23%。

對此，上交所要求莎普愛思說明資產基礎法下無形資產減值的主要原因及合理性；結合公司當前資金狀況，說明本次交易對價的支付安排，是否涉及新增融資，是否對公司正常生產經營造成資金壓力等。

此次交易中，莎普愛思還與轉讓方約定了業(yè)績補償條款。林氏兄弟方面承諾，泰州婦女兒童醫(yī)院2020年度、2021年度、2022年度的凈利潤分別不低3108萬元、3778萬元和4113萬元，累計凈利潤不低于1.1億元。

若按照2020年前7個月的凈利潤粗略估算，泰州醫(yī)院想要完成業(yè)績承諾，需要在未來三年保證10%-20%的利潤增速。

主營眼科“神藥”成棄子

對于收購泰州婦女兒童醫(yī)院，莎普愛思曾公開表示是因為原有醫(yī)藥業(yè)務盈利能力下降、產品較為單一，收購后可延伸公司產業(yè)鏈布局。

但在史立臣看來，“莆田系”收購莎普愛思之后將資產注入，更多是為了實現旗下民營醫(yī)院資產證券化，并逐漸將旗下非上市公司的資產轉移至莎普愛思實現增值變現。這也意味著莎普愛思此前主營的眼科藥品或將發(fā)生徹底轉向。

在“神藥風波”之前，莎普愛思靠著眼科藥品發(fā)家致富。2016年公司總營收達到9.79億元，凈利潤2.76億元，其中僅莎普愛思滴眼液就貢獻了7.54億元的收入。

但自此之后，莎普愛思未有任何一款眼科方面的新品藥物上市，曾帶領莎普愛思走上“神壇”的滴眼液也消失在公眾視野中。

2017年12月6日，國家監(jiān)管部門發(fā)出通知，要求莎普愛思于三年內拿出滴眼藥臨床實驗的一致性評價結果，如果不能順利通過，莎普愛思滴眼藥就不能再在市場上銷售。

根據莎普愛思2017年的計劃，應在2020年11月底前完成滴眼藥臨床實驗的一致性評價。如今，三年之期僅剩不到兩個月。

在2020年半年報中，莎普愛思表示，滴眼藥臨床實驗一致性評價尚在有序推進，但存在不能通過的風險。如果該產品不能繼續(xù)生產銷售，將對公司經營和業(yè)績造成巨大影響。

時代財經查詢藥物臨床試驗登記與信息公示平臺發(fā)現了一項與莎普愛思滴眼液有關臨床研究試驗——“芐達賴氨酸滴眼液延緩早期老年性白內障有效性的隨機、雙盲、安慰劑平行對照、多中心上市后臨床研究”。

該項研究的最新狀態(tài)顯示“招募中”，但在具體試驗狀態(tài)一欄，目標入組人數為國內500人，已入組人數國內僅1人，而第一例受試者入組日期國內為今年7月24日。也就是說，自2017年計劃試驗以來，莎普愛思滴眼液相關一致性評價試驗工作僅招募到一位受試者，且剛剛入組。

事實上，三年完成一個藥品的一致性評價在時間上是較充足的，目前不少藥品的一致性評價工作已縮短至一年甚至更短的時間。

史立臣表示，目前并沒有看到莎普愛思大力發(fā)展眼科類藥品的動作，滴眼液這款主營產品的一致性評價工作遲遲未完成，也不排除公司想要戰(zhàn)略放棄的可能。

關鍵詞： 莎普愛思