半年凈虧57億市值縮水九成 新東方布局多元化業(yè)務(wù)謀轉(zhuǎn)型

《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

《雙減意見》規(guī)定出臺后，學前教育的多米諾骨牌接連倒下。

巨人教育、上海啟文教育、杰睿教育、趣口才等教育公司均難以為繼，宣布破產(chǎn)；美股上市公司精銳教育暫停營業(yè)，樹童英語的多家門店關(guān)閉……

今年年初，企查查數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《雙減150天：我國教育相關(guān)企業(yè)吊注銷情況分析報告》顯示，有超7萬家教育企業(yè)吊注銷，平均每天超465家。

教培巨頭新東方表示，其在2021年市值下跌90%，營收減少80%，裁員6萬人，各種補償?shù)默F(xiàn)金支出200億元。

根據(jù)新規(guī)，新東方可選路徑只剩兩條：在補習教育領(lǐng)域去資本化，做非營利性的學科類培訓機構(gòu)；放棄該業(yè)務(wù)，保留在資本市場上已有的陣地，轉(zhuǎn)而開拓其他業(yè)務(wù)。

2021年下半年以來，新東方在各地成立了素質(zhì)教育成長中心，如今形勢依舊不明朗，新東方一改往日“還會在教育領(lǐng)域繼續(xù)努力”的論調(diào)，表示“分秒必爭在尋找并且開展新的業(yè)務(wù)”。

資產(chǎn)大幅縮水

新東方以留學業(yè)務(wù)起家，但近年來，K12（基礎(chǔ)教育）業(yè)務(wù)成為其營收增長主力，研報統(tǒng)計，該業(yè)務(wù)收入占比達到80%，其中K9（小學和初中）占大頭。根據(jù)新東方公告，K9學科類培訓服務(wù)產(chǎn)生的總營收分別占集團2020年、2021年的50%至60%。

按照“雙減”相關(guān)規(guī)定，現(xiàn)有工商部門管理下的、面向義務(wù)教育階段學生的營利性學科類培訓公司，須轉(zhuǎn)制為在民政部門登記的、非營利性質(zhì)的“民辦非企業(yè)”單位。轉(zhuǎn)制完成后，培訓機構(gòu)的財會、審計管理將與非營利民辦學校相似，盈利變?yōu)檗k學結(jié)余，只能繼續(xù)滾動辦學，不得分紅。

非營利機構(gòu)無法再進入上市公司報表，這意味著新東方須剝離最賺錢的補習業(yè)務(wù)，業(yè)績將面臨一段時間的陣痛期。2021年下半年以來，新東方陸續(xù)關(guān)閉K9業(yè)務(wù)，其市場價值隨之大幅縮水。

在美股市場，新東方近一年來股價呈暴跌趨勢，股價從2021年年初的19.97美元下跌至最新的1.5美元，創(chuàng)五年來新低，累計跌幅超92%，市值從338億美元滑落至25億美元。

港股市場上，新東方股價從158.8港元的高值下跌至11.44港元，累計跌超92%，市值從2622港元下滑至194億港元。

作為子公司的新東方在線，在港股市場上走出同樣的趨勢，股價從30.05港元的高值下滑到5.16港元，累計跌幅超80%，市值從270億港元縮水到53億港元。

2月22日，新東方公布了2021年6月至11月財報，半年內(nèi)公司營收為123億元；凈虧損57.45億元。截至2021年11月末，公司賬面現(xiàn)金有66億元，同比減少101億元。

而在2021胡潤百富榜中，新東方創(chuàng)始人俞敏洪排名下滑了776位至第973位，財富由260億元縮水至75億元。

轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育

“雙減”政策初步落地時，新東方認為未來尚有回旋余地：“教育永遠是我們的初心，新東方還會在教育領(lǐng)域繼續(xù)努力。目前，針對四六級、考研、出國語言、留學咨詢、國際游學、國內(nèi)研學&營地教育等教育服務(wù)還會繼續(xù)?！?/p>

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月10日，新東方在約半年時間內(nèi)已經(jīng)成立了90家新公司，平均每1.88天成立一家新公司。新公司主要涵蓋直播電商、圖書教具、非學科培訓、幼兒托管等領(lǐng)域。

圖書推廣是其未來發(fā)展方向之一，有8家新成立企業(yè)的經(jīng)營范圍涵蓋圖書，創(chuàng)始人俞敏洪個人抖音賬號多為圖書推薦；同時，公司面向3-5年級學生端推出翁翁隊長AI家教托管定制營，探索周末托管班；職業(yè)教育方面，新東方浙江學校表示將在全國開辦高端服務(wù)業(yè)培訓班。

教育電商方面，2021年12月，南京酷學嚴選科技有限公司成立，后者經(jīng)營范圍含教具制造，出版物、樂器等。

《投資者網(wǎng)》梳理發(fā)現(xiàn)，眾多業(yè)務(wù)中，素質(zhì)類培訓是新東方發(fā)力最多的方向，2021年下半年以來，其在北京、杭州、南京、長春、云南等多地先后成立了素質(zhì)教育成長中心，打造了“泡泡美術(shù)”、博文小作家文學社等品牌或課程，內(nèi)容涵蓋藝術(shù)、表達、認知培養(yǎng)、專注力訓練等領(lǐng)域

新東方還推出素質(zhì)教育品牌東方科創(chuàng)，面向B端提供科技創(chuàng)新教育，包括聯(lián)合專家團隊進行內(nèi)容型產(chǎn)品研發(fā)，提出科學培養(yǎng)方向，通過課程入校和區(qū)域，探索特色化教學。

對于新東方的素質(zhì)教育轉(zhuǎn)型方向，市場眾說紛紜。

平安證券認為，不同于學科培訓有統(tǒng)一的考核標準，素質(zhì)化教育注重互動及線下場景搭建，對老師的要求依舊較高，且難以實現(xiàn)快速復制擴張。另外，素質(zhì)教育各細分領(lǐng)域的存量供給中均已出現(xiàn)眾多參與者，部分領(lǐng)域甚至出現(xiàn)優(yōu)勢性企業(yè)。

申萬宏源預測，新東方境內(nèi)境外成人業(yè)務(wù)，以及素質(zhì)類業(yè)務(wù)的收入均將增長，成為公司未來營收增長的主要驅(qū)動力。預計2023年，素質(zhì)類教育業(yè)務(wù)收入規(guī)模將達到總收入的20%至3.89億美元，同比增長15%。

監(jiān)管強壓下艱難轉(zhuǎn)型

值得一提的是，“營改非”完成后，非營利性實體如完全按照民辦學校進行管理，任何捆綁、引流、廣告等行為都可能招致監(jiān)管強壓，即使是素質(zhì)類教育。

在目前監(jiān)管形勢下，上述業(yè)務(wù)尚未迎來真實利好，一時難以打開缺口。新東方的當務(wù)之急，是解決過渡時期的管理問題。

國家稅務(wù)總局天津市稅務(wù)局網(wǎng)站顯示，12月1日，天津新東方培訓學校有限公司新增行政處罰信息，因該單位未能將應(yīng)代扣代繳個人所得稅予以補扣，被罰款1.8萬元。

今年2月7日，新東方因未按時履行法律義務(wù)被法院強制執(zhí)行；2月17日，北京東方優(yōu)播網(wǎng)絡(luò)科技有限公司被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的3.02萬元。該公司由新東方集團子公司北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司100%控股。

現(xiàn)實重壓下，今年新東方話鋒一轉(zhuǎn)：“（公司）正在全力以赴、分秒必爭在尋找并且開展新的業(yè)務(wù)，同時迅速找到了一些新的發(fā)展方向?！?/p>

最新消息源自太原布局未來科技有限公司的成立，該公司注冊資本100萬元，主營業(yè)務(wù)為集成電路設(shè)計、銷售、制造，由新東方全資子公司未來教育持有，后者經(jīng)營范圍為基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件等。

在此之前，新東方還新成立了一家成都志合東方科技有限公司，由新東方教育科技集團有限公司100%控股，經(jīng)營范圍包括非居住房地產(chǎn)租賃、技術(shù)服務(wù)、企業(yè)管理咨詢、教育咨詢服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)銷售等。

這些均被市場視作多元化的信號，但能否為公司開拓新的增長極還有待觀察。

眼下，新東方最有“聲勢”的新業(yè)務(wù)要算是直播電商。

2021年10月，新東方成立東方優(yōu)選（北京）科技有限公司，經(jīng)營范圍包括銷售鮮肉、禽蛋、水產(chǎn)品、新鮮水果、新鮮蔬菜等；兩個月后宣布“東方甄選”為其直播帶貨新平臺。

新抖數(shù)據(jù)平臺顯示，截至2月23日，東方甄選累計帶貨商品數(shù)391件，累計銷售額708.73萬元。雖然俞敏洪的直播帶貨并沒有達到一鳴驚人的效果，但東方甄選的粉絲整體呈增長趨勢，總量超21萬。

對于新東方的轉(zhuǎn)型，平安證券建議積極關(guān)注，理由是：政策&業(yè)務(wù)經(jīng)營負面出清；大學成人業(yè)務(wù)有望強勢反彈；機構(gòu)業(yè)務(wù)、直播和硬件業(yè)務(wù)都是從0到1的新業(yè)務(wù)；新東方的人力、物力依然強勢，集團賬面現(xiàn)金超過300億，俞敏洪帶領(lǐng)的核心人才隊伍依然留在公司。

對于新東方及相關(guān)公司的轉(zhuǎn)型成效，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■

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