全球快看：口腔行業(yè)暴利！退市邊緣掙扎的公司拿3年收入布局，劃得來？

*ST運盛（600767.SH，下稱“運盛醫(yī)療”）再次布局新行業(yè)。

(資料圖)

運盛醫(yī)療今年4月22日對外宣布，與深圳格倫菲爾企業(yè)管理、深圳格倫菲爾口腔管理、張會圖等簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金收購深圳格倫菲爾口腔集團(tuán)（下稱格倫菲爾口腔）52%股權(quán)，打造公司醫(yī)療服務(wù)板塊新業(yè)務(wù)，以期形成新利潤增長點。

9月21日，運盛醫(yī)療更新重組進(jìn)展，稱運盛醫(yī)療與標(biāo)的公司、交易對手方就標(biāo)的公司估值及業(yè)績承諾等核心方案和協(xié)議條款進(jìn)行溝通協(xié)商。交易涉及的審計、評估等工作仍在推進(jìn)中。

這不是運盛醫(yī)療首次跨界。

運盛醫(yī)療前身運盛（福建）實業(yè)股份有限公司成立于1993年，1996年在上交所主板上市，主營城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)和海峽經(jīng)貿(mào)設(shè)施項目建設(shè)及運營。后更名為運盛（上海）實業(yè)股份有限公司（下稱“運盛實業(yè)”），主營商業(yè)和工業(yè)房地產(chǎn)。

2013年始，該公司通過系列重組計劃，謀求向醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2015年更名為運盛（上海）醫(yī)療科技股份有限公司。主營醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、銷售及運營，承接政府PPP項目建設(shè)及運營、工業(yè)地產(chǎn)開發(fā)、銷售及出租。

多次布局新行業(yè)，運盛醫(yī)療的業(yè)績常年在盈虧線徘徊。

9月22日，運盛醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報記者表示，“公司主要精力都在收購格倫菲爾口腔的項目上，希望以重組項目為契機，進(jìn)入該賽道里，再逐步朝口腔行業(yè)發(fā)展?！?/p>

布局藍(lán)海賽道

格倫菲爾口腔成立于2011年10月，總部設(shè)在深圳，是集醫(yī)療、科學(xué)、科研為一體的大型口腔連鎖醫(yī)院，在深圳擁有16家口腔醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)。它的主營業(yè)務(wù)為牙齒種植、牙齒正畸、美齒修復(fù)、牙周治療、兒童齒科等。

運盛醫(yī)療在6月21日披露，格倫菲爾口腔全部股權(quán)價值暫定為3億元，對應(yīng)52%股權(quán)的交易價格暫定為1.56億元。1.56億元不是小數(shù)目。

2021年，運盛醫(yī)療實現(xiàn)營收5186.74萬元，截至2022年6月30日，公司貨幣資金為2156.2萬元。本次交易額相當(dāng)于公司2021年總營收的3倍，是最新披露賬上貨幣資金的7倍。運盛醫(yī)療介入口腔行業(yè)的決心不可謂不大。

同時，張會圖等交易對手方也給出業(yè)績承諾，暫定格倫菲爾口腔在2022年至2024年的扣非歸母凈利潤分別不低于1700萬元、2300萬元和3000萬元。

運盛醫(yī)療表示，“格倫菲爾口腔所在的口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)前景良好，擁有廣闊的市場空間。本次交易符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，有助于打造公司醫(yī)療服務(wù)板塊新業(yè)務(wù)，同時有利于形成新的利潤增長點，進(jìn)一步提升綜合競爭能力。”

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年我國口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模約1507億元，在口腔診療需求擴(kuò)大、民營口腔醫(yī)療機構(gòu)持續(xù)發(fā)力等因素驅(qū)動下，預(yù)計2026年口腔醫(yī)療市場有望達(dá)3182億元，預(yù)計2022年至2026年復(fù)合增長率達(dá)15.6%。口腔行業(yè)市場前景廣闊，利潤率高企，被稱為暴利行業(yè)。

近年，資本市場對口腔賽道投資積極。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2021年我國口腔行業(yè)共發(fā)生69起投資，金額合計150億元。其中，2013年至2022年間，松柏投資成為口腔行業(yè)最活躍的投資機構(gòu)，共計投資12家口腔機構(gòu)；紅杉中國、高瓴投資、君聯(lián)資本等知名投資機構(gòu)緊隨其后。

屢次嘗試跨界

布局口腔行業(yè)，并非運盛醫(yī)療首次跨界。多次布局新賽道的背后，是常年萎靡不振的業(yè)績。

進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域之前，運盛醫(yī)療原為運盛實業(yè)，主營商業(yè)和工業(yè)房地產(chǎn)，2013年開始探索轉(zhuǎn)型醫(yī)療行業(yè)。當(dāng)年9月，運盛實業(yè)啟動重大資產(chǎn)重組，擬通過非公開發(fā)行股份方式收購九勝投資全部股權(quán)。

彼時，九勝投資收購了位于上海浦東的上海國際醫(yī)學(xué)中心28%股權(quán)。運盛實業(yè)表示，如果重組事項不能得到證監(jiān)會核準(zhǔn)，亦不排除公司直接向九勝投資收購其持有的上海國際醫(yī)學(xué)中心部分股權(quán)的可能。此舉被解讀為運盛實業(yè)向醫(yī)療行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出的第一步。

2014年7月，并購重組方案未獲審核通過。同時，因上海國際醫(yī)學(xué)中心尚處于成長期，運盛實業(yè)隨后放棄了對上海國際醫(yī)學(xué)中心部分股權(quán)的收購。同年10月，運盛實業(yè)再次啟動重大資產(chǎn)重組項目，收購醫(yī)療信息化行業(yè)心電領(lǐng)域企業(yè)北京麥迪克斯科技有限公司（下稱“麥迪克斯”）。

2015年2月，運盛實業(yè)將此次重組項目變更為非公開發(fā)行股票募資并用部分募資購買資產(chǎn)方案，收購麥迪克斯股東持有的該公司2億元股權(quán)。因與麥迪克斯股東在股權(quán)比例、后續(xù)交易安排方面始終未能達(dá)成一致，重組事項再次終止。

兩次重大資產(chǎn)重組均以失敗告終。

而同一時期，運盛實業(yè)于2014年9月謀求上海融達(dá)信息科技有限公司（下稱“融達(dá)信息”）的控制權(quán)，對價為5912萬元。該公司歸屬醫(yī)療信息行業(yè)，主要產(chǎn)品為軟件、售后及維護(hù)。得益于新增醫(yī)療信息行業(yè)收入等，運盛實業(yè)歸母凈利潤扭虧為盈，從2013年的虧損5845.38萬元，增長至2014年盈利2598.37萬元。

2015年，運盛實業(yè)繼續(xù)以自有資金4000萬元增資健資科技(蘇州工業(yè)園區(qū))有限公司，持有其51%股權(quán)。該公司主營業(yè)務(wù)為可穿戴醫(yī)療設(shè)備研發(fā)及銷售。

同年，運盛實業(yè)更名為運盛醫(yī)療，二級市場也給予認(rèn)可。2015年6月，公司股價最高漲至37.4元/股，市值一度超124億元。

但好景不長，2015年、2016年公司歸母凈利潤分別虧損7024.38萬元和5688.06萬元。公司股票“披星戴帽”，徘徊在退市邊緣。為盤活資產(chǎn)、避免退市，運盛醫(yī)療2017年出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)歸母凈利潤4342.22萬元。

2019年，為運盛醫(yī)療開啟醫(yī)療轉(zhuǎn)型之路的融達(dá)信息，凈利潤虧損2038.26萬元，拖累運盛醫(yī)療。2019年底，運盛醫(yī)療出售融達(dá)信息78.77%股權(quán)，依靠及時止損出售經(jīng)營不良的業(yè)務(wù)，2020年實現(xiàn)凈利潤963.95萬元。

2021年，運盛醫(yī)療營業(yè)收入5186.74萬元，低于1億元，疊加扣非凈利潤虧損254.89萬元，公司自2022年4月28日起，被實施退市風(fēng)險警示。

掙扎中的運盛醫(yī)療，正尋找下一個新方向。運盛醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司布局醫(yī)療行業(yè)的大方向不變，在醫(yī)療信息化、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療流通業(yè)務(wù)之外，通過收購格倫菲爾朝口腔行業(yè)發(fā)展?！?/p>

9月22日，運盛醫(yī)療收報5.95元/股，漲1.02%，總市值20.29億元，僅為輝煌期的六分之一。

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