京東物流半年考：優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)式微，并表德邦拉動(dòng)業(yè)績(jī)

8月16日，京東物流發(fā)布的2023年上半年財(cái)報(bào)顯示，該公司上半年總營(yíng)收為777.61億元，同比增長(zhǎng)32.6%；虧損5.29億元，相比去年同期大幅收窄。

在保持增幅的同時(shí)，京東物流來(lái)自京東集團(tuán)的收入不增反降，一體化供應(yīng)鏈同比增長(zhǎng)僅2.1%，在總營(yíng)收中的比重也明顯下滑。對(duì)此有分析認(rèn)為，京東物流頻繁換帥或許讓其發(fā)展戰(zhàn)略難以形成持續(xù)性；下半年，行業(yè)不景氣的挑戰(zhàn)仍然存在，京東物流是否可以真正轉(zhuǎn)虧為盈仍是問(wèn)號(hào)。

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集團(tuán)貢獻(xiàn)縮水，盈利仍是門(mén)檻

作為一家背靠京東集團(tuán)的物流企業(yè)，京東物流通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部完成了相當(dāng)部分的“KPI”。2017年之后，京東物流開(kāi)啟對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，外部客戶收入占比持續(xù)提高。

據(jù)京東物流的財(cái)報(bào)，2023年上半年京東物流外部客戶收入538.97億元，同比增長(zhǎng)57.7%，連續(xù)4個(gè)季度在總營(yíng)收中的占比約7成。而在2018年，京東物流外部客戶收入占總營(yíng)收的比重還不到30%。

此外，京東物流來(lái)自京東集團(tuán)的營(yíng)收不增反降。其財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，京東集團(tuán)貢獻(xiàn)給京東物流的收入為238.64億元，去年同期為244.39億元，減少5.75億元。

京東物流來(lái)自京東集團(tuán)的營(yíng)收不增反降。圖片來(lái)自京東物流財(cái)報(bào)截圖

對(duì)此，快遞物流專(zhuān)家、貫鑠資本CEO趙小敏告訴界面新聞，當(dāng)下電商集體陷入增長(zhǎng)焦慮，京東商城今年也面臨不小的增長(zhǎng)壓力，拼多多和抖音的沖擊更難以忽視。根據(jù)京東集團(tuán)的財(cái)報(bào)，該集團(tuán)二季度增長(zhǎng)僅為7.6%。京東商城的商流一直是京東物流的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但如今，當(dāng)商流的帶動(dòng)效應(yīng)下降之后，物流自然也受到影響。

另一方面，外部客戶與集團(tuán)客戶之間的劃分并不明確，此前就有業(yè)內(nèi)人士表示，所謂的外部增長(zhǎng)大多來(lái)自京東平臺(tái)上的第三方賣(mài)家。趙小敏也提到，由于統(tǒng)計(jì)規(guī)則不同，不排除一些內(nèi)部客戶轉(zhuǎn)換成外部客戶的情況，而且外界并不十分關(guān)注究竟是誰(shuí)給京東物流帶來(lái)了收入，京東物流還是要搞清楚自己的優(yōu)勢(shì)是什么、應(yīng)該拿下什么客戶。

他還提到，京東物流多次換帥很難維持戰(zhàn)略的持續(xù)性，目前的戰(zhàn)略也不清楚。根據(jù)公開(kāi)信息，2020年12月，余睿接替王振輝成為京東物流CEO；到了2023年6月，胡偉又接替余睿成為京東物流的新CEO。在不到3年的時(shí)間里，京東物流已經(jīng)經(jīng)歷3任CEO。在這個(gè)過(guò)程中，京東物流還于2021年5月完成了赴港上市。

如今，曾經(jīng)為中國(guó)物流資產(chǎn)董事長(zhǎng)、又在京東集團(tuán)及京東物流擔(dān)任過(guò)多個(gè)職位的胡偉，在電商紅利消失的當(dāng)下會(huì)帶領(lǐng)京東物流如何布局，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的重點(diǎn)。

盈利能力自然是考驗(yàn)新CEO的一個(gè)重要維度。趙小敏認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不樂(lè)觀2023年京東物流轉(zhuǎn)虧為盈仍存問(wèn)號(hào)。“二季度京東物流盈利了，這是由于618大促和五一假期的帶動(dòng)，但是三季度沒(méi)有快遞旺季，暑期的數(shù)據(jù)也不好看，京東物流三季度繼續(xù)盈利并不容易?！壁w小敏說(shuō)。

根據(jù)京東物流2023年半年報(bào)，京東物流上半年虧損5.29億元，但相較于去年同期虧損14.33億元大幅縮窄。其中2023年第二季度京東物流實(shí)現(xiàn)盈利，凈盈利額達(dá)到5.08億元。從毛利率上看，2022年京東物流的毛利率為7.4%，2023年上半年，京東物流的毛利率僅為6.5%。

供應(yīng)鏈增長(zhǎng)式微，并表德邦拉動(dòng)業(yè)績(jī)

一體化供應(yīng)鏈也是京東物流這幾年發(fā)展的重點(diǎn)。但其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，京東物流一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收入達(dá)到388.53億元，同比僅提升2.1%，其中第二季度的增幅只有1.2%。相對(duì)而言，2022年在疫情頻發(fā)的情況下，京東物流一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)了9%。

與此同時(shí)，一體化供應(yīng)鏈占總營(yíng)收的比重也從去年同期的64.9%下滑至50%，其中第二季度該項(xiàng)收入占總營(yíng)收的比重由去年同期的64.5%進(jìn)一步降低至49.7%。

京東物流2023年上半年一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重降低至50%。圖片來(lái)自京東物流財(cái)報(bào)截圖

對(duì)于一體化供應(yīng)鏈增長(zhǎng)2.1%，京東物流方面指出，這主要是因?yàn)橥獠恳惑w化的單客戶平均收入同比增長(zhǎng)23.8%至24.7萬(wàn)元。該公司表示，上半年公司與快消、汽車(chē)等行業(yè)頭部客戶的合作規(guī)模不斷擴(kuò)大，合作的深度和黏性增強(qiáng)。不過(guò)，2023年上半年，京東物流外部一體化供應(yīng)鏈的客戶數(shù)量較去年同期減少了7609名至60792名。2022年全年，這一數(shù)據(jù)約為8萬(wàn)名。

在一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中，“以儲(chǔ)代運(yùn)”的倉(cāng)配模式不可或缺。根據(jù)京東物流的財(cái)報(bào)，截至2023年6月30日，京東物流在中國(guó)共有400個(gè)分揀中心、1600個(gè)倉(cāng)庫(kù)、1.9萬(wàn)多個(gè)配送站和網(wǎng)點(diǎn)，自營(yíng)運(yùn)輸車(chē)輛4萬(wàn)余輛，自營(yíng)配送人員超過(guò)30萬(wàn)人。這些基礎(chǔ)設(shè)施，都是實(shí)現(xiàn)一體化供應(yīng)鏈的關(guān)鍵，同時(shí)也需要重金投入。

與一體化供應(yīng)鏈增長(zhǎng)式微形成鮮明對(duì)比的，則是包含快遞、快運(yùn)等其他客戶收入增幅明顯。這部分業(yè)務(wù)在2023年上半年同比增長(zhǎng)89.2%至389.09億元，占總營(yíng)收的一半。這一增長(zhǎng)直接拉動(dòng)了京東物流的整體營(yíng)收，不過(guò)其中有一半的功勞來(lái)自德邦。

根據(jù)公開(kāi)信息，京東物流于去年3月收購(gòu)德邦，第三季度開(kāi)始并表德邦。德邦物流8月16日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入156.93億元，同比增長(zhǎng)6.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.43億元，同比增長(zhǎng)196.52%；扣非后凈利潤(rùn)為1.31億元，同比增長(zhǎng)284.63%。

京東航空也有新進(jìn)展。截至2023年6月30日，京東航空共有5架全貨機(jī)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)航線覆蓋北京、深圳、杭州、無(wú)錫、南通等城市。2023年上半年，京東物流通過(guò)合作方式覆蓋的航空貨運(yùn)航線超過(guò)1000條。但趙小敏分析稱(chēng)，京東物流在航空領(lǐng)域的布局略晚，目前還沒(méi)有形成優(yōu)勢(shì)，對(duì)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充和完善效果有限。

德邦入京東系后，融合正在加速

德邦于2023年3月歸入京東麾下，今年上半年，德邦與京東物流進(jìn)一步融合。

根據(jù)德邦7月份發(fā)布的公告，德邦將以合計(jì)不超過(guò)人民幣1.06億元（不含稅）的自有資金購(gòu)買(mǎi)京東物流旗下83個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心的部分資產(chǎn)，7月1日之后陸續(xù)交接。德邦相關(guān)人士告訴界面新聞，德邦與京東物流仍然保持品牌相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，擁有各自的末端網(wǎng)點(diǎn)，在倉(cāng)儲(chǔ)、轉(zhuǎn)運(yùn)中心等環(huán)節(jié)會(huì)有更深入的合作。

另?yè)?jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，今年7月19日，京東上線了德邦和京東快運(yùn)上門(mén)取件功能，以解決用戶退換超出京東快遞攬收范圍的超長(zhǎng)超重商品所遇到的問(wèn)題。實(shí)際上，京東物流收購(gòu)德邦，也正是看重德邦在大件快遞市場(chǎng)的影響力。

這一功能的上線雖然看似微小，但卻是德邦與京東物流融合的體現(xiàn)。德邦是一家聚焦大件快遞的公司，該業(yè)務(wù)包接包送、免費(fèi)上樓取送件，單件重量為3-60KG，在末端收派及中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)有較大的操作難度。

隨著電商市場(chǎng)的拓展，家具、 建材、衛(wèi)浴等大件產(chǎn)品也開(kāi)始通過(guò)線上銷(xiāo)售，且銷(xiāo)售量不斷提升，因此大件快遞的需求不斷增加。2023年上半年，德邦股份的快遞業(yè)務(wù)收入占總收入比重為63.86%，快運(yùn)業(yè)務(wù)收入占總收入比重為32.64%。其他業(yè)務(wù)主要為倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)收入占比3.51%。

管理層方面，雙方也進(jìn)行了多番整合，京東物流多位高管接連空降德邦股份。業(yè)內(nèi)對(duì)此分析認(rèn)為，這意味著京東將加速對(duì)德邦的流量支持和商業(yè)賦能。根據(jù)德邦此前公布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年德邦股份為京東集團(tuán)及其控制的企業(yè)提供勞務(wù)服務(wù)產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易金額約22.8億元，接受京東系提供的勞務(wù)接近7億元。

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