興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家王涵：政策托底經(jīng)濟，市場與經(jīng)濟良性互動可期

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7月24日政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，8月18日證監(jiān)會落實推出了一攬子政策措施。從政策態(tài)度以及相關措施來看，資本市場信心有望得到進一步提振。具體來說：

我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步回升。年初以來，我國經(jīng)濟保持了回升向好的態(tài)勢，從先進制造業(yè)的投資、生產(chǎn)等來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型特征明顯，新動能持續(xù)增長，尤其是服務消費潛力不斷釋放，出口結(jié)構(gòu)性韌性強勁。

政策組合拳協(xié)同發(fā)力，進一步護航經(jīng)濟向好發(fā)展。針對經(jīng)濟恢復過程中出現(xiàn)一些波動，政策已釋放推動經(jīng)濟運行進一步好轉(zhuǎn)的強力信號，政策組合拳不斷落地。8月15日央行降息，幅度及時間均超市場預期。二季度貨幣政策執(zhí)行報告也指出后續(xù)可能有進一步的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。整體來看，我國經(jīng)濟仍有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有變化。

相關重點領域風險持續(xù)化解。7月政治局會議已著力部署房地產(chǎn)、地方債務方面風險化解工作。地產(chǎn)方面，7月底以來多地地方政府已從穩(wěn)定供給預期、加大居民購房便利、增強企業(yè)融資支持等方面推出相關舉措，預計后續(xù)仍將有更多地方地產(chǎn)優(yōu)化政策落地。地方政府債務方面，8月以來再融資專項債發(fā)行速度已明顯加快，預計后續(xù)也將有更為全面的一攬子化債方案推出，從而牢守不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

資本市場保持平穩(wěn)運行具有堅實基礎，政策助力市場回暖可期。過去幾年，資本市場不斷深化服務實體轉(zhuǎn)型，與實體經(jīng)濟發(fā)展方向的關系進一步增強。中國資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，機構(gòu)投資者占比不斷提升，中長期資金引入的制度安排不斷完善。近期穩(wěn)增長政策效應正在逐步顯現(xiàn)，證監(jiān)會正在積極加快推出一批可落地、有實效的政策舉措。在政策協(xié)同、同向發(fā)力的背景下，資本市場活力提升、信心提振，形成與實體經(jīng)濟良性互動的態(tài)勢可期。

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