快播：買(mǎi)基金前，我必看的一個(gè)“避坑”指標(biāo)

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(資料圖片僅供參考)

塵埃落定了，

6月16日，張坤的 “易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有”開(kāi)放贖回。

從2020年6月17日成立開(kāi)始算，這只基金有過(guò)輝煌，最高漲了68%，出現(xiàn)在2021年2月10日，這輪行情的最高點(diǎn)。

也有過(guò)落寞，高點(diǎn)之后就是綿綿不絕的震蕩回調(diào)， 截至三年期滿，收益只剩2.13%，跑贏滬深300指數(shù)3.4個(gè)點(diǎn)。

這個(gè)收益如何呢？

看絕對(duì)收益的話，3年只賺2.13%，基民無(wú)論如何是不會(huì)滿意的，余額寶還賺了5.7%呢。

但和基民的整體收益情況比的話，其實(shí)也沒(méi)那么差。

幾家基金公司統(tǒng)計(jì)過(guò)，近5年（2017年7月-2022年6月）基民的整體收益情況：

有接近一半的基民在贖回時(shí)收益落在-10%-10%之間，玩了個(gè)寂寞。

是的，過(guò)去5年，經(jīng)歷了2輪牛熊，震震蕩蕩，漲漲跌跌，但有一半的基民并沒(méi)有賺到什么錢(qián)。

放到整個(gè)基民群體的話，張坤這個(gè)收益算中間水平，比較不甘心的可能是白白被鎖了3年流動(dòng)性。

從這個(gè)現(xiàn)象出發(fā)，今天來(lái)聊聊 怎么避免跳進(jìn)“三年封閉”的坑。

有這么一個(gè)指標(biāo) “近1年同類排名百分比”，懶貓覺(jué)得是個(gè)挺好的避坑指標(biāo)。

我們以易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選（原“易方達(dá)中小盤(pán)”）為例，

2017-2019年，白酒表現(xiàn)都挺好的，所以張坤在那3年的排名都很靠前，任何時(shí)候的“近1年同類排名百分比”基本都能落進(jìn)前20%。

2020年上半年，醫(yī)藥崛起后，排名才被拉下去，落到了60%附近。但2020年下半年到2021年春節(jié)前，白酒再次崛起，張坤的排名也又被拉了回去，前5%。

總的來(lái)說(shuō)， 這個(gè)指標(biāo)能動(dòng)態(tài)的顯示，過(guò)去一年基金經(jīng)理在同類中位置。

（1）張坤

張坤是什么時(shí)候發(fā)的“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有”呢？

2020年6月，當(dāng)時(shí)，這個(gè)指標(biāo)在50%附近，也就是，張坤過(guò)去一年的業(yè)績(jī)處于同類中等水平。

之后，借助白酒抱團(tuán)的東風(fēng)，這個(gè)指標(biāo)來(lái)到了5%，張坤過(guò)去一年的業(yè)績(jī)處于同類前5%。當(dāng)時(shí)，“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有”也是大賺特賺，最高漲了68%。

但之后，隨著張坤業(yè)績(jī)回落，這個(gè)指標(biāo)一路走低，最低到過(guò)后10%，現(xiàn)在也是后10%。

相當(dāng)于，基民在張坤處于同類50%的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)來(lái)，然后一起起飛，來(lái)到了前5%，再一起墜落，到了后10%，賺了個(gè)寂寞。

（2）曹名長(zhǎng)

提“三年封閉期基金”，肯定落不下曹名長(zhǎng)。

老曹是啥時(shí)候發(fā)的“中歐恒利三年定開(kāi)”呢？

2017年11月，彼時(shí)恰是老曹名氣的高點(diǎn)，“價(jià)值一哥”。2015-2017年，老曹連贏3年，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)連續(xù)3年正收益，也連續(xù)3年同類前50%。

所以，我們看基金的“近1年同類排名百分比”，前15%。

但不巧的是，“中歐恒利三年定開(kāi)”恰是在這個(gè)時(shí)候發(fā)的，發(fā)完沒(méi)多久就迎來(lái)了漫長(zhǎng)的逆風(fēng)期，2019年賽道崛起后，排名更是快速下降，等到2020年11月封閉期結(jié)束時(shí)，竟然掉到了后10%。

基民相當(dāng)于在老曹高光的時(shí)刻買(mǎi)進(jìn)去，然后一起墜落，掉到了后10%。

當(dāng)然，這事還有后續(xù)。

2020年11月巨額贖回后，老曹的表現(xiàn)如何呢？

竟然從低位起飛了，巨額贖回時(shí)，老曹的排名是后10%，但現(xiàn)在能排到前15%左右。

看絕對(duì)收益的話，第二個(gè)封閉期內(nèi)，中歐恒利已經(jīng)賺了10.45%，同期滬深300跌了21%。

（3）劉彥春

劉彥春這個(gè)更具代表性。

2019年4月，劉彥春發(fā)了“景順長(zhǎng)城集英兩年定開(kāi)”，彼時(shí)也是他的高光時(shí)刻，同類前5%。

之后的劇本我們知道了，2019年白酒狂飆，2020年上半年，雖然因?yàn)獒t(yī)藥崛起，劉彥春排名落到了60%附近，但2021年春節(jié)前白酒再次崛起，劉彥春的排名又回到了前5%，截至2021年4月封閉期結(jié)束時(shí)，也在前10%。

第一個(gè)封閉期，相當(dāng)于高處起飛，曾經(jīng)落后過(guò)，但最終又追回來(lái)了，高位降落。

第二個(gè)封閉期就沒(méi)有那么幸運(yùn)了，

高處起飛，做了幾波過(guò)山車后，落到了后50%。

所以，我們看這兩個(gè)封閉期的收益，

第一個(gè)封閉期高處起飛、高處降落，再加上一波白酒牛市催化，基金差點(diǎn)翻倍。

第二個(gè)封閉期，高處起飛，半山腰降落，又逢期間是熊市，基金虧了31%。

所以， 我們可以總結(jié)幾個(gè)規(guī)律了：

（1）可以把基金經(jīng)理的收益分為兩部分：一部分是β（貝塔）收益，就是市場(chǎng)漲跌的收益；另一部分是α（阿爾法）收益，可以把它理解為基金經(jīng)理排名升降的收益，排名上升就是賺到了α收益，排名下降就是回吐了α收益。

（2）高位起飛（買(mǎi)入）的風(fēng)險(xiǎn)大，首先是賺不到α收益，即使降落的時(shí)候也在高位，那α收益也可能是0。更多的時(shí)候，還可能是高位起飛，半山腰、甚至山底降落，那就要回吐α收益了。

（3）所以，正確的方法其實(shí)應(yīng)該是低位介入，也就是我們常說(shuō)的“買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處，賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)”。

那什么時(shí)候是無(wú)人問(wèn)津呢？什么時(shí)候又是人聲鼎沸呢？

懶貓覺(jué)得這個(gè)指標(biāo)可以量化，

“近1年同類排名”落后時(shí)，就是無(wú)人問(wèn)津；“近1年同類排名”領(lǐng)先時(shí)，就是人聲鼎沸。

（4）當(dāng)然，以上只是針對(duì)基金經(jīng)理α收益（排名升降）來(lái)說(shuō)的。

經(jīng)過(guò)這幾年，我們也知道了，對(duì)基金經(jīng)理收益影響更大的還是β，市場(chǎng)漲跌的收益，不過(guò)這個(gè)已經(jīng)說(shuō)爛了，就是看估值、回撤等幾個(gè)指標(biāo)，不重復(fù)了...

（5）其實(shí)還有一個(gè)評(píng)判方法， 阡陌說(shuō)老師那邊提到過(guò)。

找那些“近5年大漲，但近2年下跌”的基金，

凈值走勢(shì)大概類似這樣，曾經(jīng)輝煌過(guò)，但已經(jīng)連續(xù)2年不順了，然后我們?nèi)コ瓊€(gè)底，即使買(mǎi)不到最底部，但也能回避掉相當(dāng)大一部分高位跌落的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，這也只是一種選基方法而已，選出來(lái)后還要看基金經(jīng)理能否做到知行合一，以及認(rèn)同不認(rèn)同他的投資理念。

（6）最后，還想再為“三年持有期”說(shuō)句話，

同樣是文章開(kāi)頭的那份《調(diào)查報(bào)告》，它還公布了另一個(gè)數(shù)據(jù)：

在過(guò)去5年的兩輪牛熊中，

持有期限不到2年的基民中，只有30%-50%的人能獲得正收益。

但當(dāng)持有期限超過(guò)2年后，獲得正收益的概率會(huì)急速飆升，有81%的人獲得了正收益。

當(dāng)持有期限超過(guò)3年后，有92%的人獲得了正收益。

“三年持有期”能增加賺錢(qián)的概率嗎？

數(shù)據(jù)顯示，是能的。

“三年期基金”不賺錢(qián)，可能不是“三年期”的問(wèn)題，而是買(mǎi)入時(shí)機(jī)不對(duì)的問(wèn)題。

所以，當(dāng)你真的準(zhǔn)備選擇“兩年”或“三年”封閉期基金時(shí)，買(mǎi)入前不妨再去看一眼基金經(jīng)理過(guò)去一段時(shí)間的同類排名，以及市場(chǎng)的整體估值...

*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

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